图源：视觉中国

得益于今年ChatGDP的流行，AI概念成为焦点，寒武纪（688256.SH）4月份的股票拉升四倍，到历史新高的每股271.47元。

股票爆发式上涨而来的却是创投股东的“清仓减持”。钛媒体App梳理公告发现，去年下半年至今，公司创投股东对寒武纪的减持接近“清仓”，累计减持套现41.8亿元。创投股东高位套现的背后是寒武纪上市至今亏损超30亿元、研发缩减，昔日“AI芯片第一股”的光环不在。

为了稳定投资人信心，今日早间，寒武纪发布公告，公司于9月25日收到了公司实际控制人、董事长、总经理陈天石出具的《承诺函》，承诺截止到明年年末将不以任何方式减持。今天上午发布公告后，寒武纪收盘报130.42元，涨幅3.40%。

创投股东清仓寒武纪后，陈天石：承诺不减持

今日早间，寒武纪发布公告，公司于9月25日收到了公司实际控制人、董事长、总经理陈天石出具的《承诺函》。

陈天石自愿承诺：本人直接持有的公司股份为1.2亿股，自本承诺函出具之日起至2024年12月31日，将不以任何方式进行减持，包括承诺期间该部分股份若因资本公积转增、派送股票红利、配股、增发等事项产生的新增股份。

此次公告发布系此前大股东几乎“清仓”减持，对股价造成了负面影响。钛媒体App梳理公司公告看到，今年以来多个创投股东在该股大涨期间减持套现。几家企业在三个季度以内共完成减持金额累计超过31.33亿元。

9月22日晚间，寒武纪发出一份股东减持公告，减持幅度之大，一度引发市场关注。

公告显示，9月21日，寒武纪股东国投创业基金已通过大宗交易方式减持寒武纪218.58万股股份，占目前公司总股本的0.52%；通过集中竞价方式减持寒武纪521.29万股股份，占目前公司总股本的1.25%。根据公告，本次减持期间为2023年3月23日至2023年6月29日，累计减持739.87万股，减持比例为1.776%，减持总金额合计约14.82亿元。减持后，国投创业基金所持寒武纪股份仅剩1176股，基本完成“清仓减持”。

2月9日-6月7日，南京招银电信新趋势凌霄成长股权投资基金合伙企业（有限合伙）与湖北长江招银成长股权投资合伙企业（有限合伙）已通过集中竞价交易方式完成对寒武纪的清仓，共减持3114627股，减持比例0.78%，减持总金额3.88亿元，目前持股比例为零。

3月23日- 8月24日，股东苏州工业园区古生代创投通过集中竞价和大宗交易完成了对寒武纪的清仓，减持1539549股，减持比例0.38%，减持总金额1.91亿元，目前持股比例为零。

8月25日，古生代创投减持5975376股，减持比例1.4343%，股份来源为IPO前取得，减持总金额约10.72亿元。减持完成后，古生代创投持股数量降至0股。

而如果加上去年开始的国投创业减持套现的4.66亿元和宁波翰高投资合伙企业套现的2.25亿元和古生代创业套现的3.61亿元，寒武纪的创投股东累计减持套现41.8亿元。

股价走势上，寒武纪从今年1月最低的每股54.33元（1月3日最低点）爆发式增长，在今年4月21日盘中创下历史新高的每股271.47元，较年初上涨4倍。之后股价震荡走低，22日公告发布后的第一个交易日（9月25日），股价“腰斩”每股收报126.13元，跌幅超4%。

股东高位套现背后：公司业绩连年亏损

创投股东高位套现的背后是寒武纪上市至今亏损超30亿元、研发缩减，昔日“AI芯片第一股”的光环不在。

钛媒体App查阅历年财报看到，自寒武纪上市三年来，公司持续亏损，且亏损扩大。

数据显示，2020年-2022年，亏损额分别为4.35亿元、8.25亿元和12.57亿元，加上今年上半年亏损的5.45亿元，寒武纪上市以来累计亏损达到30.62亿元，亏损金额已远远超过25.82亿元的IPO募资额。今年第二季度，寒武纪营收大约3918万元，环比下降了48%；净亏损为2.9亿元，亏损环比增加13.73%。

毛利率方面，寒武纪上半年毛利总额8110.97万元，毛利率70.86%，毛利率较上年同期提升15.93个百分点。主要系公司在供应链的影响下，调整销售策略，优化产品成本结构所致。

公司解释，亏损收窄，主要是因为按归属期分摊的股份支付费用较上年同期减少、进一步提升研发效率、优化资源配置，本期职工薪酬及测试化验加工费等较上年同期减少。

除了毛利率之外，公司上半年的各项财务指标均未明显好转。数据显示，经营性净现金流仍为净流出，金额为-4.99亿元；加权净资产收益率为-10.59%，与去年同期基本持平；销售净利率则为-488.98%，创上市以来新低。

根据东方财富网测算，寒武纪或存在一定的存货积压，存货周转天数增长到1601天，去年同期则仅为845.3天。2020-2022年，寒武纪的存货周转天数显著增加，分别为163.9天、276.6天与472.8天。

此外，公司的存货跌价准备比例持续上升，数据显示，上半年寒武纪存货账面余额为5.39亿元，存货跌价准备3.2亿元，跌价占存货账面余额的59.18%。

而去年同期，寒武纪存货账面余额为4.16亿元，存货跌价准备4724.67万元，跌价准备仅占存货账面余额的11.36%。

寒武纪的研发支出占营收比例过高一直被人诟病。烧钱的背后，寒武纪也坦言，目前，英伟达在人工智能芯片领域仍占有绝对优势。

半年报中公司表示，云端智能计算市场和边缘智能计算市场中，份额主要由英伟达等企业所占据；在智能计算集群系统市场，基于英伟达GPU产品的集群占据市场优势地位。与英伟达等集成电路行业巨头相比，公司存在一定竞争劣势。在产业链生态架构方面，公司自主研发的基础系统软件平台的生态完善程度与英伟达相比仍有一定差距；在产品落地能力方面，公司的销售网络尚未全面铺开，业务覆盖规模及客户覆盖领域需进一步拓展。

此前的报道显示，今年4月寒武纪就曾传出裁员的消息。8月11日，又有媒体曝出寒武纪旗下专攻车载智能芯片的南京行歌科技团队，软件部门裁员近半，硬件部门只保留少数员工，新项目已暂停，未来或将被放弃。

虽然寒武纪并未在财报中承认在今年上半年实施了裁员，仅用了“公司提升研发效率及优化资源配置”的表述。但是，职工薪酬减少的根本原因还是在于研发人员数量减少了数百人。

从公司披露的研发人员情况看，寒武纪的研发人员较去年同期大幅减少，最新为980人，去年同期为1207人，同比减少227人。研发人员合计薪资3.05亿元，去年同期为3.72亿元。不过，研发人员平均薪酬有所提高，最新人均为31.16万元，去年同期为30.9万元。

寒武纪预警，之所以尚未实现盈利且存在累计未弥补亏损，主要因公司为确保“云边端”芯片产品及基础系统软件平台的高质量迭代，在竞争激烈的市场中保持技术领先优势，持续进行研发投入。（本文首发钛媒体APP，作者 | 郭梦仪）