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文｜乐居财经，作者｜徐酒眠

近段时间物管服务买卖市场有点热闹。

先是特发服务（300917.SZ）变更募集资，将原计划用于“科技”的3806.89万元资金，重新划拨到收并购中；后有滨江服务（03316.HK）宣布放弃并购行动，将2.5亿港元并购金用作更新公司的管理服务系统、招募及培养人才。

有人进击，有人撤退，如今又有人做了卖家。

5月31日晚间，保利物业（06049HK）刊发了一则关联交易公告称，其当日与保利(横琴)创新产业投资管理有限公司（简称“保利创投”）及前称保利南方总公司（简称“保利南方”）订立了《股权转让协议》。

据此，保利物业与保利创投分别向保利南方转让保利和乐(珠海)教育科技集团有限公司（简称“保利和乐”）13.875%、18.50%股本权益，对应代价分别为1311.13万元、1748.17万元。

作为一笔关联交易，保利物业及保利创投给了保利南方充足的付款时间，只需要在2023年12月31日前完成即可。

对于选择出售保利和乐股权的原因，保利物业并没有作过多说明，只言是“根据公司经营发展需要”。

紧随交易完成后，保利物业将不再持有保利和乐任何权益。换而言之，保利物业将放弃对“物业+教育”服务模式的探索。

收益百万

值得注意的，虽然保利物业所持保利和乐13.875%股权，按照公告披露，对应售价为1311.13万元，不过保利物业表示，其预计将录得收益金额为111.13万元(未扣除税项及开支)。

保利物业表示，其拟将股权转让扣除各项税款及费用后的所得款，用作补充公司一般营运资金。

不过，售价与预计收益为何会产生如此大差异？有业内人士分析猜测，或许是因为保利和乐有负债。只是在保利物业的公告中，并没有相关数据披露。

资料显示，截至2022年12月31日，保利和乐经审核净资产约为-4404万元。

净资产为负值说明企业已经资不抵债，一般是由亏损引起。若保利和乐的确如此，保利物业选择出售股权摆脱“不良资产”，也在情理之中。

不过，根据公告披露的经审核财务报告来看，保利和乐近两年其实在盈利。

数据显示，2021年度、2022年度，保利和乐除税前纯利约为406.2万元、409万元；对应期内，除税后纯利分别为405万元、404.4万元。

保利和乐有多少负债，尚不得而知。不过，其倒是的确还欠着保利物业的钱。

截至2023年4月30日，保利物业向保利和乐累计提供股东借款1957.56万元(包括应付利息)； 同时，另一位卖家保利创投也向保利和乐累计提供股东借款2920.40万元(包括应付利息 )。

紧随交易，这部分债权将按照账面金额一并转让给买家保利南方，而这部分股东借款自2023年5月1日只保利南方实际支付上述债权转让价款之日产生的利息，按照3.65%的年利率计算。

保利南方需要在《股权转让协议》生效后，在今年底之前支付上述债权转让价款及期间利息。

内部倒腾

成立于2015年11月5日，保利和乐的定位是一家中国教育服务提供商。

根据官网介绍，其以青少年儿童启蒙教育、艺术培养、国际教育为主营业务，致力于为0-22岁青少年儿童提供一站式服务的综合素质教育平台。

保利和乐旗下拥有保利和乐亲子中心、保利和乐幼儿园、保利和乐艺术中心、保利和乐华美国际学校、保利和乐营地等产品，全国各项目学员总数达万名。

成立发展至今近8年，保利和乐已经铺排了不算小的摊子。其在全国范围内形成了六大经济圈业务布局，全国签约布局项目超150个。

其中，包括130多所幼儿园，25所艺术中心，2所国际学校，它们分布在全国22省65个城市，已开业运营项目达50个。

不过作为一笔关联交易，即使相关股权不在保利物业和保利创投手中，但也没有脱离保利控股的掌控。

资料显示，保利和乐共有7位直接持股股东，权益占比7.4999%至18.5%不等。而紧随交易完成，保利南方将持股占比32.375%，为最大的直接持股股东。

值得注意的是，保利方还站着另一名保利艺术教育投资有限公司，持股占比18.5%

成立于1992年7月9日的保利南方，是中国保利集团的圈子附属公司，主要从事企业管理服务及房屋租赁业务。保利南方作为保利控股的控股股东，持有其37.69%股权。

而保利控股又是保利物业的控股股东，持股占比72.289%。

分食教育市场

虽然保利物业放弃继续探索“物业+教育”服务模式，不过政策层面其实对物企进入生活服务领域，是持鼓励和支持的态度。

此前，住房和城乡建设部和国家发改委联合发布《城乡建设领域碳达峰实施方案》，明确鼓励物业服务企业向业主提供居家养老、家政、托幼、健身、购物等生活服务。

站在距离居民最近的一公里，物企发展幼托与学前教育，无疑拥有先天优势。

据乐居财经《物业K线》不完全统计，包括绿城服务外、世茂服务、融创服务、雅生活服务、中海物业、东原仁知服务、万物云、金科服务等，目前至少有十家物企均推出幼儿托育等品牌或服务项目。

其中，绿城服务通过自我孵化”与收购入局，在文化教育服务领域发展了“奇妙园”与“澳蒙国际”两个品牌。2022年，该业务线为绿城服务贡献了约5.48亿的营收，同比增长19.0%，在总收入中占比3.7%。

去年，金科服务曾从金科股份手中，收购了一批托儿所物业以及相关业务公司。

“透过交易，本集团将能够布局幼托与学前教育市场，提高对亲子消费市场的渗透率。”对于收购的理由，金科服务在公告中表示，幼托服务一直其十分重视的业务领域之一。

金科服务的婴幼儿服务品牌“悦读佳”，于2018年推出，目前主要布局在大本营重庆，拥有5家线下在营校区。

物企探索“物业+教育”服务模式多年，如今又有二胎政策等添柴助力，但一部分人表示，物业公司实力有限，或难以在教育行业大有作为。

江苏三三德玖物业服务有限公司董事长林志伟就曾表示，在托幼方面，物业服务可作为的空间有限，因为目前在幼儿安全、空间应用、投入回报方面还无法支撑。

亿翰物研研究总监李艳杰也表达了类似看法。其表示，相对于养老而言，托育类服务属于专业性比较强、安全等级比较高的业务，物企当前可能还不具备这一能力。现在做得比较多的，也就是社区空间的提供，以及开设社区课堂等。

据此来看，物企分食教育市场，的确有着先天优势，不过也确实还有诸多风险因素待解。