卫星导航行业龙头合众思壮（002383.SZ）于21日晚间发布公告称近日收到中国证券监督管理委员会出具的《行政处罚决定书》。因连续4年虚增收入、成本和利润等，合众思壮及相关责任人被证监会予以警告，合计罚款金额达1250万元。

近年来，合众思壮业绩持续亏损，股价跌跌不休。钛媒体APP注意到，合众思壮从2018年就开始每年收年报问询函，早已成为交易所的重点关注对象，其业绩亏损、应收账款、预付账款真实性等方面也多次被问及。

从处罚结果来看，合众思壮目前尚未触及退市。有趣的是，公司及相关责任人被罚款超千万元，依然有不少投资者认为处罚过轻。在利空的阴影中，今日合众思壮盘中大跌超5%，截至收盘报6.45元。

虚增收入利润，4年仍亏17亿

根据历年年报，合众思壮2017至2020年分别实现营业收入22.88亿元、23.00亿元、15.49亿元和16.90亿元；实现归母净利润2.42亿元、1.91亿元、-10.61亿元和-10.94亿元。公司四年合计实现营收78.27亿元，亏损达17.22亿元。

虽然亏损额较大，但这掺杂了不少水分。公告显示，公司通过一系列“财务造假”手段，导致2017年至2020年累计虚增收入15.81亿元，累计虚增成本11.78亿元，虚减财务费用1.18亿元，虚增利润总额5.21亿元。

早在去年5月，合众思壮就涉嫌信披违法违规被中国证监会立案，11月公司曾收到《行政处罚及市场禁入事先告知书》。

而根据《行政处罚决定书》显示的最终处罚情况，证监会对北京合众思壮科技股份有限公司责令改正，给予警告，并处以600万元罚款；对时任董事长、总经理郭信平处以400万元罚款；对时任公司财务部总监袁学林给予警告，并处以200万元罚款；对时任公司副总经理、财务负责人侯红梅给予警告，并处以50万元罚款。

从造假细节来看，合众思壮当年主要靠虚构雷达相关业务、专网通信业务，虚构软件销售和技术服务费，以及跨期确认票据贴现费用来粉饰业绩。

例如，合众思壮利用其子公司深圳思壮参与雷达相关业务，以开展雷达、服务器等相关产品贸易的名义，虚构生产业务流程，虚构软件加载模块，并形成空转循环贸易业务。相关业务只有合同、单据、发票配合走单和资金流转，没有实物交付，缺乏业务实质。而合众思壮却将其披露为军工集成产品业务，2017至2019年虚增收入6.09亿元，虚增成本5.48亿元，虚增利润总额6057.67万元。

此外，公司虚构专网通信业务，这其中还牵扯出此前轰动一时的“专网通信案”案的隋某力。据披露，合众思壮将与隋某力共同投资的联营企业北斗导航作为专网通信业务运营平台，以开展专网通信业务为名，与隋某力实际控制的江苏星地通通信科技有限公司对接上下游合同签订、原材料采购、组织生产、货物验收交付等事宜，与隋某力指定企业开展自循环业务。合众思壮将其披露为通导一体化业务，并虚增2017年至2020年收入金额9.39亿元，虚增成本金额5.12亿元，虚增利润总额4.27亿元。

合众思壮称，本次涉及的信息披露违法违规行为未触及重大违法强制退市情形，公司生产经营正常，相关事项不会对公司生产经营产生重大影响。不过目前众多投资者已经启动索赔。

连续4年收年报问询函、业绩频频“变脸”

合众思壮成立于1998年，2010年上市，主要产品为北斗高精度业务、北斗移动互联业务和时空信息服务。早前因姚明为公司卫星导航产品代言，并曾于2007年受让公司0.56%的股权成为公司的第四大股东，公司还一度被冠以“姚明概念股”。如今公司前十大股东中已不见姚明的身影，其股价也从上市初巅峰时期的24.13元下跌超70%至6.45元。

抛开这些光环，合众思壮早已“劣迹斑斑”。一方面，公司自2019年开始就陷入亏损泥潭，至今已连续4年亏损。另一方面，公司2019年审计报告被会计师出具保留意见，并且其2018年至2021年的年度报告发布后均收到年报问询函，一直是交易所的重点关注对象。

数据来源：Wind

历年问询函中，公司业绩亏损原因、应收账款与预付账款真实性等方面也多次被问及。在2018年度报告问询函中，合众思壮付给宁波和创智建科技有限公司的23.16亿预付款项就引起了深交所的关注。2019年度、2020年度的年报问询函中，公司开展通导一体化业务与南京元博、北斗导航签订购、销合同的真实性和商业实质也曾遭到质疑。

可以说，合众思壮走到今天这一步并不让人感到意外。

不仅如此，合众思壮此前业绩还频频“变脸”。2022年1月，公司在业绩预告中称2021年度归母净利润变动区间为盈利2500万元至3750万元，扣非后归母净利润变动区间为亏损6.46亿元至6.59亿元。而当年3月末公司发布业绩预告修正公告，其业绩变为亏损8500万元至9500万元。在最终的发布的2021年年报中，公司亏损为9270万，扣非净利润为-6.84亿元。

无独有偶，公司原本业绩预告中预计2019年亏损2至3亿元，修正后变为6-9亿元，而最终2019年亏了10.61亿；公司预计2018年实现归母净利润3.50亿元至4.10亿元，但没过多久就下修业绩，变为盈利2.50亿元至3.00亿元，最终年报显示2018年公司仅实现归母净利润1.91亿元。

而回顾近两年的财务数据，合众思壮依然在亏损的道路上，且没有回头的征兆。2021年、2022年净利润分别为-9270.45万元、-2.40亿元。今年一季度，公司营收3.93亿元，同比下滑15.28%；归母净利润为1777.29万元，同比下降222.93%；扣非净亏损2597.16万元，同比下降884.76%。同时，公司的总资产也逐年萎缩，从2018年的96.57亿元下滑至2023年一季度末的44.88亿元。

值得注意的是，连续亏损导致公司资金链也面临较大压力。截至今年一季度末，公司短期借款与一年内到期的非流动负债合计17.76亿元、长期借款1.98亿元，而公司账面货币资金仅8.78亿元，其中还有部分受限资金。其流动比率和速动比率分别为0.97和0.75，显示短期偿债能力较弱。（本文首发于钛媒体APP，作者|翟碧月 ）