与蚂蚁集团有着千丝万缕关联的“印度版支付宝”Paytm，终于完成上市。

11月18日，印度最大电子钱包公司Paytm在印度孟买证券交易所上市，这家募资1830亿卢比（约25亿美元）的科技公司，成为迄今为止印度历史上最大的IPO项目，发行价每股2150卢比（约为29美金）。以发行价计算，Paytm市值约200亿美元。

paytm上市首日股价走势

和在中国的同行支付宝一样，Paytm在印度拥有广泛的用户群体。招股书提到，截至2021年3月，Paytm已有3.33亿注册用户，覆盖2100万商户——当前印度网民有近7亿，相当于一半印度网民是Paytm用户。从用户量来看，Paytm已经成为印度第一、全球第三大电子钱包。

Paytm 的股东阵营业堪称豪华。

2015年1月和9月，蚂蚁集团先后两次投资Paytm，以“合作入股+技术输出”的方式，助力Paytm步入发展快车道。目前，蚂蚁集团仍是Paytm最大股东，持股比例25%。此外，蚂蚁集团的关联公司阿里巴巴也持有约7%的股份，沃伦•巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司、孙正义的软银也是这家印度公司的重要投资人。

然而，这家明星公司开盘即破发，震荡下行，收盘1560卢比，跌幅超25%。

Paytm上市前，外界对其高估值、盈利前景以及未来能否在强敌环伺的竞争中杀出血路，仍有质疑。麦格理资本证券分析师Suresh Ganapathy指出，Paytm的商业模式缺乏重点，方向不明确。除非Paytm开放借贷业务，否则它仅仅作为一个第三方平台是无法赚大钱的。因此，Ganapathy质疑它未来可以实现的规模和盈利能力。

Paytm的创始人和CEO Vijay Shekhar Sharma早在2019年说过Paytm会等到盈利再考虑上市，但招股书中风险提示显示公司可能在未来都无法"实现或保持"盈利。2020-21财年，Paytm将亏损缩减了差不多40%到2.15亿美元，但尚未盈利。

根据路透社报道，Equity master的高级研究分析师Richa Agarwal表示，Paytm在21财年数字钱包和移动支付的使用激增时，公司的收入出现下降。尽管该公司的营销和促销支出减少了60%，但亏损仍在继续，其盈利之路不明朗。

同时，Paytm市场上领先地位也面临挑战。

随着印度国家支付公司（NPCI）开发出用手机跨行转账的统一支付界面（UPI），用户转账时并不需要像Paytm的移动钱包那样需要预存金额，也无需担心不同钱包之间互转的风险。UPI的出现大大降低了市场参与门槛，导致竞争格局更为激烈。

因为看好印度市场的广阔前景，Paytm的海外来竞争者来势汹汹——由于时下入局UPI支付无需申请预付工具（PPI）牌照，谷歌、沃尔玛、Facebook、三星电子、小米、Realme等企业均在印度推出了支付应用。如此竞争环境，也给Paytm的财务表现带来了更大的挑战。

（本文首发钛媒体APP，作者｜蔡鹏程）