图片来源@视觉中国

文 | 猫头鹰情报局，作者 | 撒马尔，编辑 | 熙熙

反垄断之后，稍作喘息的互联网大厂们，可能又要开始面对一项新的挑战。

8月初，阿里巴巴在财报公布后的电话会上，发出了部分业务将不再享有10%税收优惠政策的“预警”。同时，财新网也援引有关部门的报道称，中国监管机构正在考虑收紧所谓的“关键软件企业”的资格标准，对互联网公司享受的减税优惠提出更严格的要求。

根据阿里巴巴的财报数据显示，2020年财年，阿里巴巴的净利润为450.68亿元。如果未来阿里巴巴不再享受10%的税收优惠，就意味着阿里巴巴的净利润将减少17亿美元（约110 亿元），这相当于砍掉了阿里巴巴全年利润的近四分之一。据彭博社报道，阿里巴巴预测今年9月份的公司有效税率为20%，比一年前的8%高出一倍多。

而阿里巴巴之外，腾讯、京东、百度、字节跳动等互联网大厂也将受到影响。可以看到，受惠于国家政策红利和人口红利，得以迅速生长的互联网大厂们，正在面临“低税收时代”的终结。

屋漏偏逢连夜雨

这是遭遇“996福报”、“员工猝死”、“职场性侵”等社会质疑后，互联网世界的又一次集体地震。

互联网模式一直以轻资产运营为主要特点。在轻模式下，互联网企业的业务不需要将大量资金投入到实体经济，就可以迅速扩大规模，产生营收和利润。

此前，为了鼓励互联网行业的发展，国家对互联网企业给予了一系列的政策优惠，其中就包括“重点软件企业税收优惠政策”。被列入重点软件企业的大厂，这些年确实享受到了极大的优惠，其税率远低于实业税率。

根据国内现有税收政策，法定企业所得税税率为25%，但经认定为高新技术企业的主体享受15%的优惠税率；被认定为软件企业的主体有权享受企业所得税“两免三减半”税收优惠，即自首个获利自然年度起两年免征所得税，之后的连续三个自然年减半征收；而获得国家重点软件企业资格的企业可享受10%的企业所得税优惠税率。

当前，互联网企业主要适用税率优惠包括高新技术企业、软件企业和重点软件企业的认定。这些认定都具有一定的有效期，此次涉及的重点软件企业的认定，期间最短，需每年申请。

这也就意味着，阿里巴巴几乎每年都有面临无法获得税收优惠的风险。就在最近的财年里，阿里巴巴透露没有收到国家对于其重点软件企业的认定通知。

根据阿里巴巴7月27日发布的2021财政年度报告，阿里巴巴的三个境内全资子公司阿里巴巴（中国）网络技术有限公司、淘宝（中国）软件有限公司和浙江天猫技术有限公司（分别主要从事批发、淘宝和天猫业务，简称“阿里中国、淘宝、天猫”）在2017、2018及2019自然年被认定为重点软件企业，适用10%的所得税率。

从营收占比来看，阿里巴巴中国、淘宝中国、天猫中国是阿里巴巴的核心业务，近三财年对收入贡献占比均达86%。也就是说，阿里巴巴贡献收入的主要业务大多都享受到了原先的税收优惠政策。

但是，从下一个财年开始，阿里巴巴占比超过8成的核心业务，都将面临税收大幅增加的风险。这对于面临拼多多、京东、腾讯等强敌环伺的阿里巴巴来说，可谓是屋漏偏逢连夜雨。彭博社引用知情人士的话称，天猫运营商预测，今年第三季度阿里巴巴部分业务有效税率为20%，高于去年同期的8%。

高速增长时代结束

阿里巴巴2022财年第一季度实现营收为2057.4亿元，同比增长34%；实现净利润为428.4亿元，同比下降8%。阿里对此表示，主要是由于91.14亿元用于缴纳部分反垄断罚款，以及对关键策略领域及增长业务的投入导致盈利下降。

事实上，从2019年开始，阿里巴巴的营业收入增长率已经呈现下降的趋势。从2017年到2019年50%+的增长率，进入了3和4打头的增长率区间。业内人士分析指出，在未来几年，阿里巴巴大概率将进入2和3打头的增长速度区间。

除了阿里，互联网两大巨头之一的腾讯也逃不掉。

据花旗预测，中国游戏巨头腾讯实际税率若从二季度起提高至25%，公司从2021年至2023年的收益将下滑多达9.1%。

另外一个预警则来自腾讯广告业务，政府出台的“双减”政策，重拳打击了资本鼓动下的学科辅导，摩根士丹利分析师Gary Yu据此表示，教育行业是腾讯一个主要广告收入源，这将在下半年对腾讯产生重大影响。

其次，是监管对互联网平台只会更趋严格。

今年4月，阿里巴巴因在中国境内网络零售平台服务市场实施“二选一”垄断行为,被市场监管总局处以182.28亿元的罚款，直接导致了阿里巴巴四季度出现了上市后首次季度亏损，净亏损金额为54.79亿元。

不久之后，美团也因为让商家“二选一”被立案调查。

对于腾讯，这一风险依旧高企。如微信屏蔽今日头条、抖音等字节跳动旗下产品，微信无法打开淘宝链接，腾讯音乐帝国、腾讯游戏收购等，腾讯受到“垄断”的质疑声从未停下。

据统计，2020年网易游戏业务营收占总营收的74%，腾讯游戏业务营收占总营收的32%，哔哩哔哩游戏业务营收占总营收的40%。近年来，我国已推出多项政策法规指向加强游戏行业监管，尤其是腾讯营收增长主力军的游戏业务，是游戏业监管的重点。

互联网风光不再

1968年，阿帕网诞生。此后直到2007年第一代苹果诞生， PC互联网进入移动互联网时代，借此契机，过去20年，享受着政策红利和人口红利的互联网大厂迅速崛起。

被称为中国互联网双雄的腾讯与阿里巴巴，其成功正是归功于政策和人口的双重红利。作为最成功的一批互联网大厂，他们的业务变得更加没有边界、投入没有上限，伴随着资本市场的推波助澜，每个互联网大厂背后都在不断投资并购，渗透更多的行业、调动无限的资本。

统计显示，阿里巴巴从2014年至今年报披露的重大股权投资，金额合计3958亿元。而全球586家独角兽公司中，腾讯投出了将近1/10，高达52家，仅次于红杉资本。有数据统计，腾讯与阿里巴巴分别构筑了10万亿市值的生态圈，5年间膨胀了10倍。

此前的风光让两家公司吸引了大量的人才，阿里巴巴员工达到20万人，腾讯员工也将超过10人。但是，近两年以来，互联网的职场环境，已不再是过去人人趋之若鹜的目标。

进入互联网大厂曾是互联网行业职场新人的首选，意味着丰厚的薪水，光明的前景，甚至新人可以得到不菲的股权激励，然而，大厂的滤镜之后，留下的同样是一地鸡毛。

日前爆出的阿里女员工被强制猥亵案件，对大厂文化的质疑，进而产生的信任危机掀起了一场大讨论，对于互联网大厂不再盲目追崇。此外，996、员工猝死、大小周作息更是受到互联网人的批判  ，由此产生的“躺平”一词，并非代表部分年轻人的不求上进，更是一种抗争的态度。

在去年10月蚂蚁集团准备上市时，阿里股价曾一度飙升至320美，之后随着蚂蚁集团上市受挫，阿里股价应声而落，最近一年，阿里巴巴股价持续下行，如今股价已跌破200美元，市值与高点相比，蒸发超2万亿人民币。腾讯也未能避免，在今年2月创下773.9元的历史高价之后便一路下跌，目前已经跌超四成。

监管反垄断，股市挤泡沫，政策拉高税收，互联网大厂的风光已经不再了。

猫头鹰观察：

截止2020年底，我国网民数量为9.89亿，互联网普及率达到70.4%。一边是监管层对平台经济的持续加码，一边是政策、人口、流量红利的殆尽，互联网大厂的业务边界正在被无限拓展，互联网大厂高速增长和躺着赚钱日子要结束了。

互联网大厂必须走出一味的流量和资本逻辑，回到以“互联网搭台，实体经济唱戏”的基准线上，促进传统行业的数字化转型，也是这个时代给予互联网大厂的使命。