文丨金融外参（ID：jrwaican）

近日，Twitter公布2021年第二季度财报，因为报告中Twitter多项核心业绩指标超出华尔街分析师预期，其盘后股价大涨。

而从具体的业绩表现来看，其确实也表现出了稳定向上的状态。

受益于广告业务向好，Q2同比扭亏为盈

报告显示，Twitter第二季度营收为11.90亿美元，与去年同期的6.83亿美元相比增长74%；净利润为6560万美元，相比去年同期的净亏损13.78亿美元，扭亏为盈。

从具体业务的表现来看，Twitter主要的两项业务在二季度都获得了不错的收入。其中，广告业务收入10.5亿美元，同比增长87%；数据授权和其它业务收入1.37亿美元，同比增长13%。

而其广告业务收入大涨，一方面是因为去年同期可口可乐、宝洁等重要的广告客户因平台“散播仇恨言论”对平台进行了抵制，而今年情况有所缓解；另一方面，Twitter更新了广告投放格式，有效地提高了广告投放效果，并大力发展中小型企业广告用户，使得客户对平台的广告需求大增。

内外因素共同作用下，Twitter的广告业务客户结构得到了丰富和优化。但需要注意的是，美国的种族抗议运动仍未得到妥善解决，作为社交媒体平台，Twitter未来仍需要为平台上的内容承担风险。

对于数据授权和其他业务收入的增长，Twitter将其归因于Mopub的推动。Mopub作为一家移动广告服务供应商，被Twitter收购后，负责为全球的移动应用发布商和开发商提供货币化解决方案，本季度收入增长，除了自身服务模式优化之外，也与Twitter的广告需求增加有关。

可以看出，客户的广告需求对Twitter的营收影响重大。而其广告业务的表现根本还是取决于平台的用户量，其用户量不断增长，就可以为它的广告客户需求增长注入动力。

可货币化日活跃用户稳定增长

财报显示，Twitter二季度平均mDAU（可货币化日活跃用户）为2.06亿，相比去年同期的1.86亿、上一季度的1.99亿都有所增长，这主要与其产品创新有关。

Twitter二季度推出了Tip Jar（小费罐）、Ticketed Spaces（票务空间）和Super Follows（超级关注）等新的功能，允许用户向关注者收取访问独家内容的费用、付费享受每月订阅服务和独家实时音频订阅服务。这些功能不仅扩宽了用户的货币化渠道，也增强了平台用户的货币化能力，从而给营收增长注入活力。

而其用户增长离不开成本投入。比如，为了支持用户增长和产品创新，Twitter二季度数据中心建设方面的基础设施投资由1.62亿美元增长到了2.67亿美元。

除此之外，二季度其各项支出都有所增加。财报显示，二季度Twitter成本和支出共计11.6亿美元，同比增长21%，主要原因是员工人数增长、销售相关费用和基础设施成本增加。

具体来看，收入成本大幅上涨44.7%至4.17亿美元，研发和营销支出分别上涨38.9%、45.6%，只有一般及行政费用从2.46亿美元减少1.05亿美元至1.41亿美元。而一般及行政费用的下降主要是因为去年同期Twitter被联邦贸易委员会投诉，多支出了1.5亿美元的一般及行政费用，这属于非经常性费用，本季度没有。从去年同期的一般及行政支出中去掉这项支出后，可以发现本季度Twitter基础性的一般及行政支出也是上涨的。

即为了支持用户增长，Twitter二季度的各项支出都有所上涨。而且其在财报中预计，2021年全年员工人数以及总成本和支出将增长30%或更多。

在可预计的成本增投下，Twitter计划到2023年，实现至少75亿美元的年收入和3.15亿可盈利的每日活跃用户或广告目标用户。可见，Twitter对自己未来的营收和用户增长都持以乐观态度。

Q3预计向好，但仍存风险

而它对自己第三季度的营收预计也证实了这一点。

在财报发布后的致股东信中，Twitter预计，三季度总收入将在12.2亿美元至13亿美元之间，相比Q2有所增长；公认会计准则下的运营利润则在亏损5000万美元和收支平衡之间。而其对Q3营收的乐观预计主要是出于多项体育赛事的举办，可以给其广告业务带来利好。

比如，Twitter 合作方NFL 计划在下个赛季推出20多个空间，将为品牌和粉丝提供连接和参与NFL实时音频的新机会；另外，日本是Twitter的第二大市场，第二季度日本就为Twitter贡献了1.51亿美元的营收，而东京奥运会的举办就将给Twitter平台带来更多热度和创收机会。

虽然整体的营收预计向好，但Twitter还是需要面临一些风险。

一是大力押注比特币，前途未卜。财报发布后，Twitter首席执行官Jack Dorsey向投资者证实，比特币将成为公司未来的“重要组成部分”，因为他看到了将加密货币整合到现有Twitter产品和服务中的机会，比如广告、订阅和其他新增功能。而使用比特币这类加密货币，super follows、电商、订阅等产品和服务可以更快更广地触达到更多用户，所以其还声称在开发天秤币，并称这是正确的前进方向。

但近年以来，围绕比特币的争端不断，而且中美两国都对比特币市场进行了严格整顿，比特币尚未从投资市场走到更多人的日常生活、交易中，未来它能否被允许应用到实际的产品中仍未可知。

二是国际政治关系紧张，会给企业开展服务带来诸多限制。比如，今年5月Twitter就因违规行为，被俄罗斯法院处罚罚款总计达2790万卢布（约37.9万美元），7月因未能删除违规内容，再次被罚款550万卢布（约7.5万美元）。

可见，尽管Twitter从2019年起，就在全球范围内禁止政治广告，但作为一款国际社交应用，它仍需要承担政治关系变化带来的风险。

三是平台上的用户生态存在一些灰色地带。财报中显示，通过内部审查账户样本，Twitter估计平台上的虚假或垃圾邮件账户占本季度平均mDAU的5%，尽管其不断改进垃圾邮件检测能力，来暂停大量垃圾邮件、恶意自动化和虚假账户。

但因为Twitter允许单个个人或组织持有多个账户，并将其分别计入mDAU，这就导致财报给出的mDAU数值仍含有水分。而一个用户极少会在多个账号上付费，这就会影响到它对成本投入和收入的准确预计。

总的来看，作为一款成立已久的社交媒体平台，Twitter在经历诸多困难之后，仍能实现用户和营收的上涨，就表现了其具有不错的抗风险能力，这也会让外界在它迎接更多挑战时，对其抱有信心。