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文丨一号公司，作者丨高山

刚公布完第三期回购股份计划没多久，格力电器（000651.SZ）就推出了员工持股计划。

6月20日晚，格力电器发布公告称，公司董事会、监事会、职工代表大会均已通过《珠海格力电器股份有限公司第一期员工持股计划（草案）》（下称《员工持股计划（草案）》）。

根据《员工持股计划（草案）》，格力电器本次员工持股计划的资金规模不超过30亿元。拟参与本次员工持股计划的员工总人数不超过12000人，包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员共计8人，以及对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用的中层干部和核心员工。

但是，格力电器的员工持股计划并没有让二级市场投资者满意。

6月21日，格力电器暴跌4.79%，股价为51.11元，较此前一个交易日跌去了2.57元。

打五折“让利”员工

上一次格力电器大规模的股权激励还要追溯到2009年，彼时的大股东格力集团划转了1604.25万股格力电器股份，对格力电器6名高管以及1053名格力电器中层干部、业务骨干及控股子公司高管人员进行股权激励。

目前，格力电器推出的《员工持股计划（草案）》是高瓴资本入主之后，该公司第一次发布员工持股计划。

6月20日晚，格力电器的公告显示，此次员工持股计划股票来源为格力电器回购专用账户中已回购的股份，股票规模不超过1.084亿股，占格力电器当前总股本的1.8%。格力电器全部有效的员工持股计划所持有的公司股票总数不超过公司股本总额的10%，单个员工所获股份不超过公司股本总额的1%。

公司员工重要，还是二级市场股东们重要，或许是格力电器应该思考的一个问题。

格力电器的公告显示，此次员工持股计划购买公司回购股份的价格为27.68元/股，等于公司依据第十一届董事会第十次会议审议通过的《关于回购部分社会公众股份方案的议案》所回购股份均价的50%。

以格力电器6月18日的收盘价53.68元计算，每股27.68元的员工认购价格几乎也相当于二级市场的一半，这直接导致格力电器的二级市场投资者选择“用脚投票”。

6月21日，格力电器早盘以52.48元跳空低开，跳空幅度约为2.24%，盘中一度跌至51元。收盘时，格力电器以单日下跌4.79%报收51.11元。

据悉，此次员工持股计划在格力电器股东大会通过之后实施，存续期为3年。员工持股的锁定期为12个月，在锁定期内的员工持股不得进行交易。其中，格力电器董事长、总裁董明珠拟出资8.3亿元认购3000万股，占本计划比例27.68%。

也就是说，如果格力电器股价稳定在现有价位，董明珠顶格认购上述员工持股计划，入手浮盈就将在7亿左右。

“原来一直敬重你，董明珠，没想到，一个股权激励，吃相这么难看，把股东利益放到哪里了，这辈子也别碰任何格力有关的东西了。”股民“八方四海得文泰来”6月21日早晨在格力电器的股吧里发泄着自己的不满。

有希望完成业绩考核

按照格力电器的公告显示，此次员工持股计划的股票均来自格力电器的已回购的股份。

2021年5月26日，格力电器第十一届董事会第二十一次会议同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于75亿元且不超过150亿元，回购股份价格不超过70元/股。

此次格力电器股份回购最高限额为150亿元，是格力历史上最大的回购计划，若完成150亿元回购，也将刷新A股最大回购上限。而且，这是格力电器历史上第三次股份回购。

2020年4月，格力电器在“混改”之后首次抛出回购计划，拟以不低于30亿元且不超过60亿元的资金回购股份，每股回购价格不超过70元/股。

没过多久，格力电器于2020年10月10日对外宣布，计划再次回购30-60亿元股票用于后续股权激励，回购价格依旧是不超过70元/股，后调整至69.02元/股。

iFind数据显示，格力电器已实施完成上述两期股票回购计划，共计回购3.48%的股权。

财信证券研究报告指出，2021年初以来，格力电器的股价下调较多，“以2021年5月26日收盘价56.19元计算，较公司70元回购上限价格仍有24.58%的股价空间，公司在当前时点再推股票回购计划，成本低，安全属性较高，彰显公司对未来发展的信心与构建长期激励机制的决心。”

截至2021年5月31日，格力电器第三期回购计划已累计回购49.07万股，占公司截至5月31日总股本的0.008%，最高成交价为56.11元/股，最低成交价为55.89元/股，支付的总金额为2745.88万元。

格力电器的公告显示，本员工持股计划锁定期为12个月。本员工持股计划的考核指标分为公司业绩考核指标与个人绩效考核指标。

其中，公司业绩考核指标为：2021年净利润较2020年增长不低于10%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%；2022年净利润较2020年增长不低于20%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%。

那么，格力电器此次的这个业绩考核指标究竟是高还是低呢？

iFind数据显示，2017年至2020年，格力电器的净利润增长率分别为44.87%、16.97%、-5.75%和-10.21%，由此可见业绩增长率处于下降通道。

但是，格力电器2021年一季度业绩有所改观，归母净利润同比增长120.98%。

财信证券研究报告指出，短期来看，格力电器业务结构单一，多元化进程缓慢，业绩短期承压。“长期来看，公司不断梳理内部治理结构，积极进行渠道改革，加快多元化布局，未来改革顺利落地后发展可期。预计公司2021-2023年归母净利润为249.15亿元、288.38亿元、325.35亿元。”

如果按照格力电器2021年一季报的表现，以及财信证券的预测，格力电器2021年、2022年的净利润较2020年将分别增长12.36%、30.05%，还是很有希望完成业绩考核标准，从而实现股权激励计划的。

格力电器在公告中表示，公司现金流充足，财务状况良好，不会因实施本员工持股计划对公司日常经营产生重大不利影响，且未损害公司及全体股东利益。

但是，还是有网友表示，如此低标准的考核要求，回购股价折价却高达50%，董明珠以及参与计划的员工几乎相当于躺赚，这严重损害了中小股东的利益。