文 | 竞核，作者丨张翌楠，编辑丨朱涛伟

电竞第一股“悬”了。

4月6日，网传小象大鹅CEO窦雨潇因涉嫌开设赌场，被上海治安总队巡特警支队传唤。

爆料人士称，窦雨潇已被关押至看守所，在总队法治部门批准后，将会进入提请检察院批捕等司法程序。

目前，警方已传唤多名涉案人员协助调查。一位接近小象大鹅内部的知情人士向竞核确认窦雨潇确已被带走，原因不详。这可能会影响小象大鹅上市进程。

但小象大鹅官方对竞核否认了上述消息。

谁能抢跑

把时间拨回到2020年，同年3月初中国两大游戏MCN小象互娱、大鹅文化宣告合并。新组建的小象大鹅由原小象互娱创始人窦雨潇担任新公司CEO。

窦雨潇，小象互娱创始人、前虎牙、YY直播营收运营负责人、前熊猫TV执行副总裁，从零打造了熊猫TV的内容以及运营团队。

他长期深耕中国游戏直播行业，无论在游戏内容生产与制作，还是大量KOL资源等方面都有深厚的行业积累。他正是前文所述涉嫌开设赌场的CEO。

一位小象大鹅高层曾告诉竞核，2020年上市不靠谱，2021年靠谱。如今小象大鹅负责人窦雨潇面临牢狱之灾，这为公司上市前景增添了阴影。

小象大鹅究竟何时上市，一度成为行业热议话题。

合并之前，小象与大鹅的共同资方是腾讯TOPIC基金，正是二者合并背后的推手。此前腾讯在游戏直播领域成功拿下虎牙、斗鱼，合并小象大鹅算是腾讯在游戏直播领域的的又一次深入布局。

小象与大鹅合并后，两家资源互补，同时还能减少由于竞争带来的额外成本，可谓事半功倍。无论是资源还是流量，都能远超竞争对手。

流水、营收、估值等都在合并后得到了成倍的回报。自此，MCN行业也逐渐呈现出寡头化趋势。

同时，腾讯系内容渠道覆盖文图、短视频、直播等。从这些渠道获得曝光资源，反过来也能促进MCN聚拢流量。

对于十分珍视多渠道分发的MCN机构来说，需求是相当匹配的。

换句话说，资本化、集中化是整个直播行业的最优出路。在资本扶持下，行业整合趋势愈发明朗，小象大鹅上市充当“电竞第一股”只是时间问题。

客观来讲，谁能代表中国电竞，率先在资本市场开场，好处非常明显。首先是估值溢价高；其次是品牌号召力。

在电竞第一股跑道中，有小象大鹅，当然更不乏竞逐者。毫无意外，英雄体育VSPN（以下简称VSPN）是最具竞争力的选手之一。

从去年10月份开始，VSPN完成多轮融资，且出手阔绰并购大批企业，如香蕉游戏、伐木累等。

竞核独家获悉，VSPN正在进行Pre IPO融资，有望引入摩根斯坦利国际资本，为上市做准备，冲刺电竞第一股。
 
巧合的是，不久前也闹出小象大鹅收购伐木累的乌龙事件。外界亦有猜测，是小象大鹅与伐木累接触后并未谈妥。两方如果能合并，必然能实现双赢，加速小象大鹅上市步伐。 

阴云密布

从资产质量来看，小象大鹅与VSPN均已经具备上市的规模及硬性标准。从外部环境来看，资本流动性紧张，投资者对新经济概念股热情下滑。

目前，小象大鹅与VSPN官方均未正面承认准备上市。随着高层动荡，外部环境一变再变，第一棒归属权变得扑朔迷离。

动荡对小象大鹅来说并不陌生。自合并后，公司绯闻就不曾间断。

在小象大鹅确认合并的第二天，大鹅文化CEO王宇阳就在朋友圈表示自己正式离任，原大鹅文化所有工作均移交小象互娱CEO窦雨潇。

包括大鹅文化联合创始人王智开在内，多位大鹅文化高管都选择离职。

合并第二天，一方CEO就公开宣布离职，多少有些耐人寻味。更不给面子的是，没过多久，大鹅三位创始人同天在朋友圈共同公开宣布加入B站负责B站直播业务。

对比当年滴滴收购快的、美团收购点评、58收购赶集，无论谈判过程有多“和平”，被收购方老大离开总归还算和谐。

大鹅文化高层在朋友圈宣布新动向，打脸意味明显。潜台词或许可以理解为：“老子不服这次合并，走了不留恋。”

至于小象互娱，合并前还进行了2轮裁员。据小象互娱前员工爆料，裁员原因是公司需要控制人数以完成合并，且公司方面称，将砍掉不少相关项目。

高层和大量员工变动是公司不稳定因素之一。此外，在头部流量主播签约等各项事宜上，小象大鹅也曾被卷入舆论中心。

今年年初，从RNG签约UZI就闹出不少风波，上个月又因FPX新晋打野Bo的假赛事件让小象大鹅股东PDD陷入“假赛”节奏。

可谓一波未平一波又起。

内外交困让小象大鹅迟迟未能上市，这或许并不是资方、公司员工想要的剧本。毕竟上市承载着资方套现，员工财务自由的梦想。

市面上不是没有成功案例。

2019年，张大奕携如涵在纳斯达克挂牌上市，“网红第一股”成为了行业传奇。这也使得无数MCN机构都试图复制这一行业奇迹。

电竞MCN领头羊小象大鹅自然也不例外。可偏偏在这临门一脚的节点上，小象大鹅CEO窦雨潇爆出丑闻，上市一事恐又将延迟。

底子有多硬

MCN、短视频MCN有多火，想必大家都有所耳闻。

自2016年短视频兴起后，MCN一词开始逐渐进入大家的眼帘。MCN（Multi-Channel Network），即多频道网络，是一种新兴的网红经济运作模式。

据小葫芦发布的《2019年MCN机构价值白皮书》显示，截止2019年12月下旬，全网平台MCN机构已经突破10万+，行业规模达3000亿元，部分MCN机构单月流水突破2亿。

小象互娱成立于2017年，旗下签约主播达5000余名，其中游戏主播达2000余名。公司头部游戏类KOL就包括PDD、大司马、韦神、寅子等人，还负责运营“王者荣耀小药店”和“绝地求生小药店”等原创IP。

拥有众多头部游戏KOL让小象互娱成为了流量聚集地，能够为游戏直播板块提供巨量的优质资源。这自然也是资本慷慨解囊的原因之一。

2017年1月，小象互娱一成立便获得青岳资本天使轮融资；2018年4月，小象互娱获得腾讯TOPIC基金3000万元Pre-A轮融资，这是也腾讯第一次布局游戏MCN机构。

一年之后，公司再次获得1.25亿元A+轮融资，由PDD领投。他本人也以合伙人身份加入小象互娱。

至此，小象互娱成为中国第一家估值超10亿人民币的MCN机构。

与豪门MCN机构小象互娱联姻的大鹅文化，自然也不会是白屋寒门。

大鹅文化与小象互娱同样创立于2017年，由前YY员工王宇阳创立，定位为“游戏主播经济+MCN机构”，业务则聚焦于《王者荣耀》《绝地求生》《和平精英》等项目。

以韩跑跑步、浣熊君、耀神的等主播为首，大鹅旗下KOL数量更是超过10000名，其中100万粉丝以上超过100名，1000万粉丝以上的大人超过20名。可想而知，大鹅坐拥庞大流量。

据统计，大鹅月峰值视频播放量超过50亿次，月均视频播放量超过20亿次，新媒体粉丝数总计订阅数超过4亿。

值得注意的是，大鹅文化还曾携手LGD收购HOPE战队，斥资8000万一举进军KPL。除此之外，大鹅文化旗下Dae电竞俱乐部已有三支职业战队，其中《绝地求生》分部更是打进职业联赛。 

流量+名气，用来形容大鹅文化再贴切不过了。2018年大鹅文化获得盛大游戏1亿元A轮融资；同年底又获得腾讯TOPIC基金A+轮融资，成为了国内第二家估值超10亿人民币的MCN机构。

合并完成后，小象大鹅估值达到7.5亿美金，成为中国电竞第一股一号种子。

如果大家问，小象大鹅底子究竟够不够硬，答案是够硬。如果大家问它能否拿下中国电竞第一股的名号，成功上市，这个答案目前存疑。

只有构建起稳定的高层管理团队，理顺业务线，小象大鹅才能顺利登陆资本市场。