2010年,人民币基金的话题将持续升温。
据清科研究中心报告显示,2009年前11个月新募集的90只基金中,人民币基金共有82只,占比达到91.1%,而外币基金8只。从募资金额来看,人民币基金募资金额为35.31亿美元,占总数的69.4%,外币基金募资金额仅占募资总额的30.6%。人民币基金抬头趋势十分明显。
毫无疑问,随着2009年以来国内IPO重启和创业板的开闸,人民币基金具有了退出渠道的优势。市场里面的参与者纷纷开始调整战略,除了本土资本的大量涌现,很多外币基金也在募集人民币基金以适应市场的变化。尽管看上去风声水起,但和利资本资深合伙人周大任表示,“不要以为人民币基金的势头好,这个春天可能很短也不一定”。事实上,市场的资金并不能满足创业企业的需求,但是“赚快钱”的普遍心态决定了市场里的热钱都紧紧盯着Pre-IPO的项目,这对企业估值的影响很大,行业泡沫化已经开始。凯旋创投创始执行合伙人周志雄表示:“创业板使投资变成短期的行为,这对于行业来说是很负面的。”
100倍创业板市盈率的泡沫虽然终将不可持续,但依旧会保持一段时间。可以预见的是,在2010年,人民币基金的数量会因此持续膨胀。新的基金大多金额不大,在1亿元左右;老基金规模则会越来越大,募资额度跟美元基金相近(市场上的美元基金大多规模为1亿-2亿美元)。由于Pre-IPO的项目依旧抢得激烈,企业融资价格也越来越高,所以人民币基金投资开始多元化,会出现投向相对早期的案子和基金。
不难看出,第一批人民币基金在创业板的投资非常保守,通过对“类传统”行业为主的投资来确保资金的安全。但是随着创业板对过会企业创新模式的偏好,2010年的投资格局会转向多元化,特别是“现代服务”的范畴里存在众多机会——也就是指那些不生产商品和货物,同时又对个人和市场进行服务的产业。最受热捧的包括电子商务、网络游戏、品牌消费、金融服务、节能服务等行业。
也许是因为门槛低、轻资产的特性,加之中国人在网上消费的习惯已经形成,电子商务这两年的发展如火如荼。数据显示,电子商务2009年整个交易量超过2000亿元,是中国社会零售额的1%。越来越多的人气网站都开始涉足电子商务或者与电子商务合作。无论是从内容、服务、产品、品牌,中国的电子商务都站在一个很宽的跑道上,“所有的预期大家都看好,未来10年是几十倍的增长,周边产生的不管是B2C,或者是周边的各种服务都机遇很大。”经纬创投的徐传陞说。电子商务的增长点会是最快的。
和电子商务不同的是,网络游戏产业的机遇在于会有更多的创新模式诞生出来。德丰杰基金投资合伙人李嵩波称:“因为网络游戏现在的问题是获取的成本比较高,如果有的企业可以以零成本获取大量的用户,这是将来创新性的网络游戏公司切入市场的手段。”加之很多网游的原创性,业内人士预测,在未来网络游戏的市场可能达到700亿-800亿元的规模。
另外,金融服务也是焦点。由于外资基金基于某些国家控制,很难进入金融行业,无疑给人民币基金带来了行业优势。中信产业投资董事长刘乐飞就表示:“任何一个经济体中,金融板块是最大的,包括在这次全球金融危机之前,基本上在各个主要的国家,金融都是占整个资本市场板块的接近40%。金融始终是经济的血液,同时中国的金融改革也应该是刚刚开始,整个未来金融的发展我认为还是机遇非常多。”从投资者来看,金融服务在中国相对落后,因此发展空间也很被看好。
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