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在WeChat遭遇特朗普行政令封禁威胁时，腾讯的新财报给市场打了一针镇定剂。

8月12日港股盘后，腾讯(00700.HK)发布2020年第二季度及半年度业绩报告。财报显示，2020年Q2腾讯营收1148.83亿，同比增长29%；净利润（Non-IFRS）301.53亿，同比增长28%，超出市场预期。此外，上半年腾讯营收2229.48亿，净利润（Non-IFRS）572.32亿。

自2019年Q4季度腾讯首次实现单季度营收破亿后，今年前两个季度均维持了这一纪录。且腾讯各季度的营收增长在不断提速，自19年Q4起三个季度的营收增速分别为：24.6%、26%、29%。

此前，腾讯市值曾一度突破5万亿港元，但8月7日有关微信海外版（WeChat）的行政令一出，腾讯股价当日跌超10%，市值蒸发5000亿港元，股价也从高点的564港元/股滑落至504港元/股。

不过市场情绪在逐渐好转。截至今日（8月12日）收盘，腾讯股价报520.5港元/股，涨幅为1.36%，市值涨到了4.99万亿港元。腾讯Q2财报数据良好，基本盘稳定，进一步缓和了市场情绪。

今年以来腾讯股价变动情况，7月21日达到高点564港元/股

从业务板块来看，腾讯按业务划分的收入共分为：增值服务（网络游戏+社交网络）、金融科技及企服和网络广告（社交及其他广告+媒体广告）三大块。以下为2020年Q2季度腾讯各业务线的具体财务业绩。

• 增值服务业务的收入同比增长35%至人民币650.02亿元。其中，网络游戏收入增长40%至人民币382.88亿元。社交网络收入增长29%至人民币267.14亿元；
• 金融科技及企业服务业务的收入同比增长30%至人民币298.62亿元；
• 网络广告业务的收入同比增长13%至人民币185.52亿元。社交及其他广告收入增长27%至人民币152.62亿元。媒体广告收入下降25%至人民币32.90亿元。

腾讯Q2各业务板块营收概况（来源财报）

在用户数据上，微信及Wechat的合并月活跃账户数达12.06亿，同比增长6.5%。QQ智能终端月活跃账户数为6.476亿，同比下降8.4%。

瑞银、高盛、摩根士丹利等37家投行均对腾讯给出积极评级，目标价均在500港元以上。券商主要对腾讯产业互联网和微信商业化两大方向持乐观展望。

网游增速40%继续领跑，“虎、鱼”联姻有利增值服务

本季度腾讯网游业务依然领跑大盘，网络游戏收入增长40%至人民币382.88亿元。

据此前分析，“宅经济”下腾讯Q1网游业务才实现了31%的增长，Q2或将回落。但从数据看来，恢复常态后腾讯的网游生意依然热闹。

财报显示，该项增长主要由包括《和平精英》及《王者荣耀》在内的国内游戏及海外市场的智能手机游戏的收入增加所推动，而《地下城与勇士》、《穿越火线》等网游则拖了一部分后腿。

Q2季度，智能手机游戏收入总额（包括归属于腾讯社交网络业务的智能手机游戏收入）及个人电脑客户端游戏收入分别为人民币359.88亿元及人民币109.12亿元。

社交网络收入增长29%至人民币267.14亿元，该增长主要体现在数字内容服务——包括虎牙直播服务的贡献、音乐服务会员数增长以及游戏虚拟道具销售收入增长所推动（注：虎牙自2020年4月起作为附属公司合并到腾讯报表中）。

值得注意的是，近期腾讯正在撮合虎牙与斗鱼两家直播平台的“联姻”。腾讯曾助推虎牙、斗鱼两家直播平台上市，如果联姻成功，腾讯将有望打造出一个拥有超3亿用户、总市值达100亿美元的直播巨头。

如此一来，既可以减少内斗，也可达到压制B站、抗衡快手的效果，将进一步巩固腾讯在中国游戏和社交媒体领域的护城河，腾讯的增值服务业务也会获得利好。

数据显示，当前腾讯的收费增值服务注册账户数为2.034亿，同比增长20.4%，其中视频服务会员数增长18%至1.14亿。热播剧《三十而已》也让腾讯视频的流量在Q2结束后获得提升。另外，由于扩充了付费曲库内容，腾讯音乐付费用户人数超4700万，同比增长52%。

云及企服收入录得同比增长，数据暂未公开

金融科技及企服依然是除游戏外增速最快的板块。Q2季度，金融科技及企服的收入同比增长30%至人民币298.62亿元。

财报显示，该项增长主要反映因日均交易量和单笔交易金额增加带动商业支付收入的增长，理财平台收入的增长，以及因公有云消耗量增多（尤其是互联网服务及民生服务行业）带动云服务收入的增长。

Q1季度微信的商业支付因用户“宅家”而受挫，当前已恢复常态，Q2季度零售及餐饮行业对微信支付方案的需求上升，也带动了商业支付的增长。经过上季度的市场教育，线上办公、医疗、教育等习惯开始逐渐养成。受疫情影响，云服务等线下项目的交付尚未完全恢复，对短期收入造成了负面影响。

财报显示，腾讯云及其他企业服务收入录得同比及环比增长，主要受互联网公司及公共服务领域客户的云服务用量提升带动。腾讯与金融机构及公共服务领域客户签订了重大合同，并扩大了在医疗、教育、会议及展览等新兴垂直领域的业务，协助客户实现数字化转型。

2019年年报中，腾讯曾公布云服务收入超过人民币170亿元。此后两个季度，腾讯的季度财报中都未再公开云服务及企服的收入情况。

中泰国际认为，“虽然疫情对云服务短期收入有影响，但疫情导致部分线下生产活动无法进行将促使部分企业上云计划提前，加之政策、5G 发展等支持，云市场整体发展仍将继续向好。”

腾讯数据显示，Q1季度公司公共部门云订单金额超过7亿元，预测全年增速超过54%。此外，远程办公产品如腾讯云和企业微信用户数增加明显。

腾讯也在新基建领域持续发力。今年5月，腾讯宣布率先拿出5000亿元用于新基建投资，以打造腾讯的to B生态。

7月，腾讯成立了清远云计算数据中心，成为华南地区迄今为止最大的新基建项目。腾讯还将在江苏、河北落地大型数据中心，进一步满足华南、华东和华北等区域的产业数字化需求。

小程序拉动微信“大”商业

今年以来，微信开始加速商业化。不仅带动了社交广告，还以小程序为载体撑起了8000亿的生意。

财报显示，腾讯Q2网络广告业务收入同比增长13%至185.52亿元。其中，社交及其他广告收入增长27%至152.62亿元。流量上升、价格较高的视频广告的占比上升，推动了移动广告联盟的收入增长。微信朋友圈的广告库存及曝光量增长也带动了收入的增加。

数据显示，从2015到2019年期间，腾讯社交广告的年收入已经翻了将近6倍，从93亿元增长至529亿元。

财报指出，微信生态正重新定义中国的网络广告，让广告主可在其私域，例如公众号及小程序，与用户建立关系，使其投放可有效维护长远而忠诚的客户关系，而非只是单次交易的广告投放。

但微信的商业化，更大的潜力在于为生态内的商家提供商业基础设施。

中信证券表示，“依托微信及小程序庞大的用户体量和腾讯金融领域的加速布局，未来微信在支付、电商、直播等领域影响力有望进一步扩大。”

今年的微信公开课上，微信表示将在小程序的获客、留存和商业化三方面发力，为商家打造商业闭环。这半年来，微信动作频繁，在小程序、搜索等模块上不断更新功能。

一方面，小程序不断升级商业服务能力，推出小程序直播、微信小商店、小程序订单管理、交易保障、微信物流助手等系列能力，逐渐完善电商交易生态。其中，微信直播插件让商家的私域流量有了新的转化出口。而微信小商店则从进一步降低了小程序的开通门槛，基础功能得以完善。

此外，微信近期还升级了搜一搜的“服务搜索”功能，站内搜索可以直接连接各类服务小程序。在小程序在安卓应用端小程序也可以开始被分享到朋友圈，这无疑将进一步带来小程序生态的流量转化。

另一方面，微信与企业微信实现了互联互通，让更多商家得以激活私域流量。同时，微信支付分也正式开放了查询功能，已支持超千种信用服务。

（本文首发钛媒体APP，作者/芦依，编辑/赵宇航）