读奇虎年报:投资并购探讨

摘要: 近三年的时间,$奇虎360(QIHU)$开始了一系列的投资与收购,通过阅读年报批露对奇虎投资、收购有关批露,奇虎的投资、战略有一定特点。

近三年的时间,$奇虎360(QIHU)$开始了一系列的投资与收购,通过阅读年报批露对奇虎投资、收购有关批露,奇虎的投资、战略有一定特点。

从2009年开始,近三年的时间,$奇虎360(QIHU)$开始了一系列的投资与收购。其投资及收购的公司超过20家。其中收购影响比较大的有世界之窗浏览器、信安易等。通过阅读年报批露对奇虎投资、收购有关批露,我认为奇虎的投资、战略有如下的特点:

1.收购侧重于网络安全及基础服务公司

从奇虎批露的收购情况看,近三年收购的公司主要是包括几家专注于网络安全方面的公司和一家专注于浏览器的公司。奇虎本身并非是做浏览器公司,而浏览器是其执行通过网络安全产品免费来获得更多网络增值服务的入口,因此收购浏览器公司亦符合奇虎公司战略的部署。而另外收购的网络安全公司包括从事移动网络安全的公司、从事防病毒、计算机安全服务的公司。奇虎希望通过收购网络安全的公司巩固其在网络安全领域领先的优势,并服务于其移动互联网网络安全战略。目前网络安全的市场细分较多,而奇虎的业务性质是通过免费的网络安全来获得更多的网络增值服务,因此奇虎会对网络安全有特定的需求。因此对于一些与奇虎网络安全服务相关性比较强的公司,奇虎期望通过对该企业控制使其为服从与奇虎的网络安全的战略需求。因此目前奇虎对移动互联网及安全服务都感兴趣。

当然奇虎也投资并收购过一家网页游戏的公司,这家公司是2010年8月奇虎与其他投资人合伙成立的一家网页游戏公司,当时奇虎只占35%。而在2011年6月,奇虎收购剩下的65%的股权,成为该公司的唯一股东,并将该公司的业务与奇虎的其他业务进行整合。从奇虎两次出资情况看,首次奇虎出资约77万美元获得35%的股权,而之后奇虎仅支付约62万美元获得65%的股权,由此可见该公司前后两次估值下降,亦可分析出而该公司的运营并不理想。

因此,个人认为未来奇虎在收购方面,个人认为仍旧会专注于收购一些网络安全或基础服务的公司,而对提供增值服务的互联网公司则持谨慎态度。

2.投资项目呈小而全

2010到2011年,奇虎投资了很多近20家公司。有近13家公司奇虎通过投资能施加重大影响,另有7家公司奇虎并不能通过投资施加重大影响。在投资能施加重大影响的公司一般以从事网页游戏业务、移动互联网业务和安全业务居多;而在投资不能施加重大影响的公司一般以移动网络及安全网络公司居多。一般投资能否施加重大影响会以投资所代表的权益来考量。一般投资代表权益较小,如20%以下,可以考虑是不能施加重大影响;而一般投资代表权益如在20%与50%区间,考虑能施加重大影响。

奇虎近三年在所收购和投资的近20家公司单笔投资金额并不大。单笔投资金额最大的只有550万美元左右。奇虎投资的近13家公司投资总额在1500万美元左右。平均单笔投资额约为100万美元。当然也有个别项目奇虎根本没花钱,在2011年11月,奇虎以公司某项授权以及承诺为被投资公司提供十年技术支持作价获得某个投资公司30%权益。

当然,奇虎亦投资过其他业务的公司如2010年投资过一家网络电视公司,奇虎在这家网络公司投资所占比重少于0.1%.而奇虎在这家公司投资已在2011年已全部减值。因此该投资应属于与奇虎不相关的特例,可以在考虑奇虎投资策略时予以剔除。

奇虎2011年为投资损失为27万美元,同时投资发生减值23.6万美元。减值与损失金额并太大。而目前由于奇虎大多投资项目为移动互联网服务与安全项目,目前移动互联网盈利模式尚不十分明确,投资项目大多预计在孵化阶段。

3.投资网页游戏公司以施加重大影响为主

从目前奇虎投资公司来看,对于网页游戏的公司,奇虎期望是对其施加重大影响。而在上述对收购策略的分析,我们分析出奇虎并不期望对游戏公司进行控制,而是以施加重大影响为主。由于奇虎专注的是搭建互联网的网络平台,并开放其平台,从而吸引更多的开发者进来开发网页游戏,从而为平台提供丰富的游戏项目。因此,从这点角度来讲,奇虎并不担心平台上没有游戏。因此奇虎并不需要专注于从事游戏的开发,因此奇虎并不打算去收购一些从事游戏开发的公司。而由于开发者与平台之间并没有那种紧密的依存关系,开发者可以在多个平台上发布游戏。个人理解,奇虎通过对一些游戏公司施加重大的影响,考虑整合游戏的资源,将其游戏平台打造出一个游戏互动、游戏分享、游戏交流、游戏信息、游戏资讯平台。从而使得这些游戏公司与奇虎的平台逐渐建立一种相互依存的关系,并使游戏平台的黏贴性更强。

4.多层次投资移动互联网公司

奇虎投资关注的重点在移动互联网业务和网络安全业务。周鸿祎在《雪球线下活动:与周鸿祎面对面》(来自雪球财经)中亦提到

“在未来2、3年内要做成什么样,包括某些传统公司手机,会被安卓智能手机所取代,这个用户群会迅速爆炸,我的主要精力要放在无线互联网,未来2、3年是我们非常大的一个投入,我们要把在无线互联网这块建立自己的用户群和云端的服务。”

奇虎在年报中亦提及其移动互联网的一些现状,根据艾瑞提供报告,截止2011年12月31日,中国有5000千万智能手机用户使用360手机卫士。截止2012年3月,360手机卫士拥有近60%移动安全市场份额。在网络与移动安全的核心层之上,奇虎进一步开发不同的平台产品以符合一整套网络用户相关安全需求并在网络上建立可信切入点。

由此奇虎未来将会在移动互联网安全方面将会加大投入。奇虎目前对移动互联网及安全公司充满极大的兴趣。只要是其认为不错的公司,都想与之建立合作联系或收入囊中。2009年,奇虎就是通过收购移动互联网安全公司信安易,并将其产品打造出后来的手机卫士。因此目前奇虎在移动互联网方面,会收购而施加以控制的,有投资并施加重大影响的,也有投资未能施加重大影响的。奇虎期望一方面通过自身的研发力量,另一方面借助外部多层次的移动互联网的力量来建立自已的用户群和提供相关的云服务,从而打造强有势的移动互联网平台。同时,由于移动互联网及安全公司目前市场并未成熟,也未形成稳定的盈利模式,故采用多方撒网,单笔小的投资个人认为意在控制投资风险。

周鸿祎在《雪球线下活动:与周鸿祎面对面》(来自雪球财经)中亦提到其投资的理念

查看原图

查看原图

注重收购基础服务及网络安全公司、对网页游戏公司采用施加共同影响的方式、对移动互联网及安全服务采取多方撒网、单笔小,层次性投资推进的方式,意在为公司业务提供有益的补充。而这样的投资有时也更象是360的另一种平台合作模式。平台已有了,只要有合适的项目,就可以推动。

本文系作者 李云辉 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
分享到:

第一时间获取TMT行业新鲜资讯和深度商业分析,请在微信公众账号中搜索「钛媒体」或者「taimeiti」,或用手机扫描左方二维码,即可获得钛媒体每日精华内容推送和最优搜索体验,并参与编辑活动。

李云辉
李云辉

互联网评论人。网名@Hotashang 获2012 Donews互联网颁奖盛典“互联网年度最受关注评论人”,获虎嗅网周年庆年度贡献“十佳“,微信公众ID:Hotashang2013 SOHU自媒体-IT之棱镜

评论(0

Oh! no

您是否确认要删除该条评论吗?

分享到微信朋友圈