2017上半年盈利近2亿,回归第三年看李宁如何救「李宁」

摘要: 自从2015年李宁回归公司管理之后,公司扭亏为盈,2017这部《拯救大兵李宁》续集,像《战狼》那样收获了40亿“票房”(营收 39.96 亿元),交出了一份不错的答卷。

8月11日,李宁中期财报显示盈利近2亿,将继续整合渠道端,还要寻求并购标的。但中报业绩公布当日,公司股价并未明显提振。对于这家港股上市的国产品牌来说,在李宁回归并扭亏为盈的第三年,他们未来几年的发展将仍以“复苏”为基调。

 

8月11日,李宁有限公司(2331.HK)2017年中期业绩披露,集团各财务指标以及零售、库存等运营数据普遍向好,显示集团“复苏”情况积极。截至2017年6月30日,集团营收 39.96 亿元,同比上升11%,中期盈利增至1.89亿元,同比上升67%。

集团核心品牌李宁牌的收入占总收入 99%,达 39.66 亿元人民币,较去年同比上升 12%。Lotto(乐途)、Kason(凯胜)和Aigle(艾高)则只累积贡献了3000万营收,可见李宁也存在过于倚重单一品牌的问题。

自从2015年李宁回归公司管理之后,公司扭亏为盈,2017这部《拯救大兵李宁》续集,像《战狼》那样收获了40亿“票房”(营收 39.96 亿元),交出了一份不错的答卷。但公告公布当日股价的平淡回应以及仍然存在的种种问题,也说明着这家公司依然需要继续走在复苏之路上。

精简门店,提升格调

李宁回归后展开一系列改革,集团也在2016财年突破80亿元的总营收。其中,销售渠道策略的调整是改革措施的重中之重。

在本次的中期业绩记者会上,集团首席财务官曾华锋表示,预期全年核心品牌(李宁牌)店铺净减少200-300间,童装系列则增加100间,整体全年净减少100-200间。他还表示,未来将以高效率大店铺发展。

中期报显示,截至2017年6月30日,李宁牌在中国的销售点数量共计6329个,迄今已净减少111个(在2011年,李宁门店数曾达8255个)。据中报称,集团将有计划地关闭低效、亏损门店,以提升渠道质量。

在店面营销方面,集团亦将加大投入。首席财务官曾华锋称,开展及店铺翻新的相关资本开支约3.5亿元。

▼首席财务官曾华锋与李宁

现金流充裕,电商业务后劲足

报告期内,集团整体毛利率由去年同期的46.7%提升至47.7%。据称,该1%的增长主要来自集团自营零售和电商业务。经集团调整后的销售模式,逐步缩小特许经销商比例,注重直营零售店面和线上销售,此前过于庞大的销售体系得以精简,销售收入的收益水平随之改善。报告期内,集团的净利润率已由3.2%提高至4.7%。

利润率上升的同时,现金流亦保持充足。集团期内经营活动产生的现金净额为 5.89 亿元,但在被融资、投资活动产生的净额抵消后,集团的现金净额维持在4亿元水平。集团还表示,集团目前并无重大负债。

李宁电商业务则持续扩展,收入同比增长 58%,占李宁品牌收入比重已达 18.2%,连续三年获得同比大幅增长。期内特许经销商收入占比降至45.9%,直营销售端占比33.6%。更为重要的是,2017年上半年终端渠道零售效率及售罄率持续提升,库销比和库存结构持续优化。

在Nike、UA等多家品牌转型,提出要更加直接(“Direct”)触及用户的时代,电商无疑成为了带动品牌成长的重要因素。

上述财务表现延续了集团去年度的良好势头。2016财年,李宁整体收入达到80.15亿元,较2015年上升13%。

李宁:正在积极寻找并购对象

同样是在2015年,李宁终于从此前的库存泥沼中扭亏,但势如破竹的安踏在彼时已营收率先突破100亿,稳坐同行业龙头地位。

图表来源:格隆汇

交银国际此前认为,未来十年决定国内老大运动品牌位置和股价走势的胜负关键在于:零售效率;儿童和女性业务;产品创新。

据其表示,安踏品牌采用批发模式,李宁正通过直营来改善零售运营能力。但在儿童业务和女性业务上,双方正在竞争的前期投入、执行阶段,所以竞争格局目前还不明朗。因此在该业务板块,安踏的FILA与李宁的Danskin之间的遭遇战将不可避免。此外,双方对研发新产品也均在加大投入。因此,这三大胜负手在未来短期内亦难分伯仲。

然而,虽然在股价的走势上,李宁落后于安踏,但李宁对于红双喜的股权处理,则为李宁在未来的二级市场带来变数,或具有更多闪转腾挪的空间,而这也需以红双喜能够上市为前提。

为获资金以助李宁顺利转型,李宁在2015年向非凡中国(8032.HK)转让了上海红双喜股份有限公司10%股权,该股权交割已于2016年12月完成,红双喜成为李宁的联营公司。但李宁方面仍间接持有(由其全资子公司上海悦奥体育用品有限公司实际持有)红双喜47.5%股权,仍是大股东。

值得注意的是,李宁与非凡中国曾对红双喜的上市与否做出预案,红双喜四年内上市不成功,李宁可以6.5%的年利率回购股权。红双喜,或成李宁集团在其本身业务之外的变数所在。前期,李宁已从红双喜处获得资金,以潇洒转身;后期,红双喜能否上市以再助李宁从安踏夺回“铁王座”?

面对安踏、361度、特步国际的竞争,以及各自在品牌多元化方面的布局,李宁会否继续收购其他高质量标的?集团执行主席兼代理行政总裁李宁表示,有竞争才有更优秀的公司,集团会把品牌最好,但不排除对潜在的符合公司发展要求的公司进行并购,目前正在积极寻找并购对象。

如今,从市值和营收利润来看,安踏仍然是国内当之无愧的体育用品龙头。2016年,在发布年报时,安踏提出了消费者导向,而在李宁2015年回归公司后,开始主导“互联网+运动生活体验”变革。过去的一年来看,李宁的股价涨幅表现足够抢眼,在这方面超过了诸多竞争对手。

在全民健身政策之下,庞大的中国市场一定拥有本土品牌的生存空间,对于成功复苏的李宁而言,当“老司机”李宁重归公司第三年,广阔的市场等待着李宁公司再度出发。

【钛媒体作者:体育产业生态圈,专栏/孙柏山 ,编辑/郭阳】

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评论(9

  • 王糈 王糈 2017-08-14 11:28 via pc

    以前是李宁一家独大,现在的安踏后来居上,对于企业来说 不变就是等死的命运。

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  • 匿名用户 匿名用户 2017-08-14 11:27 via h5

    国产只看李宁,其他都是山寨货,安踏都是抄Nike,连logo都是仿Brooks,无语O__O"…

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  • 匿名用户 匿名用户 回复竹雨隐海 2017-08-14 11:25 via h5

    那是韦德。。。

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  • Claine丶 Claine丶 2017-08-14 09:59 via weibo

    回复@竹雨隐海:因为他是韦德

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  • 竹雨隐海 竹雨隐海 2017-08-14 08:55 via weibo

    为啥总是拉个黑人照片代言啥的?

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  • 咸菜咸菜 咸菜咸菜 2017-08-14 08:05 via weibo

    强行战狼……[doge]

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  • kurt-今钊 kurt-今钊 2017-08-14 07:53 via weibo

    李宁原来长这样…

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  • haharunning haharunning 2017-08-14 07:48 via weibo

    在国产中,安踏早就无法超越了,现在的安踏,盈利水平和市值都比李宁、特步、361、匹克的总和高!

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  • 伊呀么卷卷 伊呀么卷卷 2017-08-14 07:45 via weibo

    李宁品牌被黑得最惨的时候,李宁本人也没出来说什么,就默默的重新带着公司出发...爱你是我最喜欢的国产品牌之一,给家里人买运动鞋都是李宁[鼓掌]

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Oh! no

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