直播大战之后新的娱乐风口是什么？

要回答这个问题几乎没有任何悬念，那就是迷你KTV。这个只有2平方米大小的房间内，集唱歌、听歌、录歌、线上分享传播等功能于一体，在2016年下半年之后，忽如一夜春风开遍大中小型商场的边边角角。

截至目前，友唱、咪哒和雷石WOW哇屋以及哆咪miniK等多个强势品牌已经开启混战模式，但是多项数据表明，目前的市场第一名仍然是友唱，它也是资本市场走得最快的一家。

如今，它即将要曲线登陆资本市场，成为迷你KTV第一股。

根据近日上市公司新华都公告，宣布公司与友唱的母公司友宝在线进行换股吸收合并，新华都为本次合并的合并方暨存续方，友宝在线为本次合并的被合并方暨非存续方。

这意味着友宝在线曲线上市，根据目前双方的市值，停牌前新华都57.5亿；而友宝在线65.01亿，看上去这像是“蛇吞象”的交易，不排除有借壳的可能性。

无论以哪种方式，友唱都是获利方，在直播、VR等前几次风口中一直无人实现的上市梦，终于要被后来者代为实现，并且迷你KTV之战将进入新的阶段。

友唱母公司并入上市公司，曲线上市

友宝在线原先不是一家做迷你KTV的企业，它直到换股前的主业仍然是自动售货机业务，截至 2016 年末，加盟设备已累计投放约 2.5万台，这家成立于2010年的公司，早已经成为市场份额占有率第一的公司。

在经营业绩上，得益于线下零售的春风，友宝在线业绩也相当可观。根据其2016年年报，友宝在线2016 年全年共实现营业收入 15.76 亿元，较上年同期增长 29.29%；净利润7750万元，同比增长245.34%。

这样一家无人自动售货机与迷你KTV的模式有诸多相似之处，因此双方结合也水到渠成。

2016年3月1日，友宝在线披露拟以总投资 2550 万人民币收购厦门市前沿科技开发有限公司(友唱的运营母公司)51%的股权，投资分两批投入:第一批以 750 万人民币购买厦门前沿原股东持有的 30%的股权；第二批以 1800 万人民币增资认购厦门前沿 27.5%的股权。

2016年11月16日，友宝在线进一步从友唱原股东手中以2323.86万元的价格收购29%的股份，成为拥有友唱80%的绝对大股东，此时友唱估值不足一个亿。

2017年5月25日，友宝在线彻底从原股东手中收购剩余的20%，友唱成为友宝在线的全资子公司，此次收购代价为1.2亿，友唱的估值也进一步提升到6亿元，短短半年增值超过6倍。

就这样，在一年之间，友宝在线分三次完全收购友唱，全面进军迷你KTV业务，借助友宝在线线下渠道和运营经验的优势，友唱迅速跃居迷你KTV业务行业第一名。

根据艾媒咨询发布的《2017年中国线下迷你KTV专题研究报告》显示，在2017Q1中国线下迷你KTV品牌影响力排行中，友唱、咪哒、雷石分列前三，影响力指数分别为6.6、6.2、5.8。

与其说是合并，不如说是借壳

友宝在线目前登陆资本市场的方式是换股，即新华都向友宝在线全体换股股东发行 A 股股票，换股吸收合并友宝在线，换股吸收合并实施完成后，友宝在线现有的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由新华都或其子公司承接与承继。

但是在文娱商业观察看来,这场交易更像是友宝在线的借壳，理由有三：

其一，从双方市值来看，这是一次不对等的交易。截止停牌前，新华都的市值约为57.5亿，而友宝在线明显比它高，达到65.01亿。

根据读懂新三板的报道，友宝在线的转让方式为协议转让，不过友宝在线的二级市场交易非常活跃，投资者非常认可友宝在线在二级市场的价格。在停牌前，友宝在线的收盘价为10.68元/股，对应的市值即为65.01亿元。

其二，从2016年经营业绩上来看，友宝在线净利润7750万元要明显优于新华都4894万元的净利润。

其三，也是最重要的一点是，新华都一直都是问题企业，曾先后两次因信息披露违规，被证监会立案调查；也曾多次传出借壳传闻，上一次被传闻的借壳方是急欲回A股的万达商业。

这些事实的佐证，让外界越发的猜想借壳的可能性，此前友宝在线一直对外声称欲独立IPO，这次毅然放弃而选择合并换股的形式，很可能是为了借壳而多方妥协的结果。

KTV大战第一阶段提前收官，留给其他品牌的时间不多了

无论以哪种形式，友宝在线都注定要登陆资本市场，而它旗下的友唱业务也将登陆资本市场，在目前群雄混战的迷你KTV江湖，无疑是一个重大利好消息，很可能是首家顺利登陆资本市场的迷你KTV企业。

2016年下半年开始，文化娱乐行业开始刮起迷你KTV之风，这个只有小小2平米的房间，是一个微缩版的KTV，在里面可以唱歌、录歌、上传和分享等，而且收费便宜，是商场休闲打发碎片时间的最佳方式之一。

截至目前，已经有部分巨头进驻，除了友唱，还有唱吧投资的咪哒miniK、录荫棚、哆咪miniK等数十家品牌，根据艾媒咨询发布的数据显示，2016年迷你KTV市场达到16.5亿元，2017年则进一步上升为31.8亿元，到2019年将会突破百亿级大关。

这么大的市场并不像直播、VR等领域短期烧钱的市场，在迷你KTV领域，变现的周期短、方式更为多元化。

根据腾讯娱乐报道，一台迷你KTV的成本在2-3万元之间，每台机器占地面积约2平方米，一线商场的月租金在1000元到2000元左右，加上网费、安装费等，一台机器总体投入平均在3、4万元左右，基于地段和客流量的差异测算，日流水三百到一千——如按500元/日计算，如果收回原始成本只需2个月左右，即便差一点的地段，半年左右也可回本。

此外，相对于KTV业务本身，小小的歌唱厅衍生出来的营销价值更为庞大，多场景分发营销为异业合作提供了诸多想象力，目前总体来说十分看好。

以友唱为例，2017年友唱的营收将会达到6.88亿元、净利润超过1亿元，如此好的成绩自然就引发了所谓的投资风口。

但是随着友唱的上市，迷你KTV之战第一阶段将收官，友唱率先跑出，在资本上成功了，接下来新阶段留给其他竞品的时间不多了。

【钛媒体作者：文娱商业观察；作者｜凌先静 】