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阿里巴巴集团周四公布了2017财年第一季度财报（每个公司划分财季的方式不同，苹果公司目前财报是2016年第三财季，相当于提前一个季度，阿里巴巴集团的财报对应的是公司2016年第二季度的财务业绩），总营收为321.54亿元人民币，同比去年增长59%，净利润为人民币71.42亿元，同比去年下降77%。

因为财报业绩超分析师预期，阿里集团的股价两天上涨12%。阿里在财务业绩和新兴业务上取得不错的成绩，不过《华尔街日报》认为阿里巴巴集团在部分非主要业务的投资如菜鸟网络，带来的巨大亏损，对于阿里集团是一种隐忧。

阿里营收增长超预期，不过新兴业务还有隐忧

阿里巴巴集团最新的财报可以说是上市以来最佳，总营收和利润都超过此前华尔街分析师的平均预期，所以消除了部分投资人对于中国经济放缓对电商平台带来冲击的顾虑，股价连续两天上涨，不仅达到52周高点，也重新回到了90美元上方，目前的市值是2451.6亿美元。

阿里巴巴集团本季度的财报首次按四个业务公布了信息，回应了美国投资人对于更公开信息的要求。阿里巴巴集团在5月的财报中披露美国证券交易委员会SEC对其会计的部分展开调查，所以本次财报公布了新的业务信息，华尔街的投资人可以对公司的财务状况和业务指标有更多了解。不过阿里集团没有更新美国证券交易委员会的调查进展。

阿里集团公布关联公司菜鸟网络的部分信息，包括日均处理4200个包裹，以及亏损等。阿里集团握有菜鸟网络47%的股权，在此前的财报中没有公开菜鸟网络的具体运营信息，成为投资人攻击的一个要点，投资人认为阿里集团每日给菜鸟网络带去巨大的货运量，而财报中不统计如此重要管理公司的信息是不准确的，菜鸟网络的财务合并策略也是SEC调查的一个重点。

阿里巴巴集团新财报四个业务的划分为：电商主营业务，云计算服务，媒体和娱乐业务，新项目及其他投资业务。在主营业务上阿里仍然是中国电商的霸主，不仅销售额增长，用户总数也在增长，而这是在中国互联网用户增速减缓的情况下，不过阿里集团在电话会议上也承认电商业务面临激烈竞争。

阿里巴巴集团认为财报中最大的亮点是云计算服务，云计算业务营收为1.87亿美元，同比去年增长156%，阿里集团称云业务是其强劲的增长动力，将与主流的云计算业务公司展开竞争。从增速看阿里的云计算业务比主营的电商业务要好，不过阿里的云计算业务在国际竞争方面还是小弟级别的。亚马逊是世界云计算业务领域的王者，在7月底公布的第二季度财报中，亚马逊的云计算业务Amazon Web Services营收已经达到28.86亿美元，利润为7.18亿美元。

媒体和娱乐业务的增幅也很可观，营收为31.35亿元，同比去年上涨286%，不过这是计入优酷土豆业务的结果。

阿里集团也坦承新业务和收购业务可能的亏损会对利润率造成负面影响，财报中亏损的部分来源于以下几部分：

1.云计算业务的运营亏损为人民币4.39亿元

2.媒体和娱乐业务的运营亏损为人民币18.53亿元

3.新项目及其他投资业务的运营亏损为人民币15.72亿元

也就是说，四大主要的业务中，核心的电商业务是盈利的主力，并负责为其他业务的亏损补贴，其中云计算业务最有希望在未来接近盈亏平衡。

还有投资部分带来的亏损：

1. 物流平台菜鸟网络的投资亏损3400万美元
2. 外卖送餐服务平台口碑网亏损3700万美元

所有的非电商主营业务的亏损达到5.3亿美元，已经相当于电商主营业务摊销前利润的21%。当然有亚马逊的例子在前，阿里集团如果能够通过投资非主营业务建立起新的业务增长点，投资市场也会比较宽容。

阿里想在电商增速放缓之前完成转型，未来压力会巨大 

因为营收增长整体尚好，目前投资者可以忽视这些亏损，不过当核心电商业务的增长也放缓的话，这种情况就无法维系下去。

阿里集团宣布这次财报是最后一次公布季度GMV数据（Gross Merchandise Volume），以后只会在年度财报中披露。GMV数据一直被投资人视为确定电商公司增长速度的核心指标，还记得每年“双十一”阿里集团公布的单日成交金额吗？SEC也在调查去年“双十一”数据。

阿里集团的CFO武卫现在表示GMV数据不是关键业绩指标了，不按季度公布GMV数据一方面可以避免投资人的后续质疑，和潜在的法律麻烦，另外一方面可能也是阿里集团不想仅仅被视为电商平台公司，而是想像亚马逊公司一样，被视为一个科技公司。

阿里集团在电商主营业务外，有着复杂的投资和持股，在美国上市的后果就是，任何由阿里集团投资和产生关联的公司，都处于SEC的监管之下，作为一个受关注的科技公司，阿里公司不能在财报中弄虚作假，否则代价会十分巨大。

华尔街有一个假设就是中国经济的放缓对于阿里集团等电商平台会带来影响，虽然目前阿里集团的财报仍然不错，但这一假设仍未改变，阿里需要在华尔街假设的情况到来之前，打造出来一个能带来高速增长的新兴业务。

菜鸟网络的财务数据的公开只是阿里复杂持股的一个例子，外国投资人认为阿里集团通过交叉持股，所持有的菜鸟网络股权远超47%，虽然菜鸟网络的亏损对阿里集团的整体营收并不带来多大的影响，但类似的关联公司全部计入财报的话，在新兴业务尚未盈利而电商主营业务增速降低的时候，阿里集团将面临更艰难的局面。

【钛媒体作者介绍：文庚淼，微信公众号“文观天下”（wenguantianxia）或加个人微信：wengengmiao】

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