【观点】亏损收窄的同时,京东也存在增长持续降低,股票回购迟缓的问题

摘要: 整体亏损收窄,non-GAAP准则下扭亏,本该让京东更坚定、有底气地反击质疑和模式上的指责。但从财报看,京东却明显对未来缺乏自信。

8月10日,京东公布2016财年二季度财报,显示其净营收652亿元人民币,同比增长42%,净亏损1.321亿元,同比收窄74%。如果按照非美国通用会计准则,京东本季度取得净利润3.914亿元,而去年同期为净亏损1570万元。

整体亏损收窄,non-GAAP准则下扭亏,本该让京东更坚定、有底气地反击质疑和模式上的指责。但从财报看,京东却明显对未来缺乏自信——收入增幅预期仅为34%-38%,低于当季的42%增幅;从回购计划看来,雷声大雨点小地回购了5150万美元股票。

有一种观点认为,亏损收窄及取得净利润背后,是京东需要像亚马逊一样,面对投资者对其持续盈利的需求,但以京东目前的规模、增速和模式,持续的盈利难以实现。这也让京东陷入了成长的烦恼中。从近期的一系列高管调整看,刘强东已开始放手一搏。

这其中,除了数字的变化,几个细节值得关注。

京东 “二把手”离任 ,刘强东或亲自出马 

第一个也是大家都关注到的,京东财报公布的同时,京东还对外公布了一项新的人事变动:由于家庭原因,京东商城首席执行官沈皓瑜将移居美国,京东已任命沈皓瑜担任京东集团国际业务总裁。

京东高管走马换将早已屡见不鲜,此前就有传闻称,掌舵京东商城五年的沈皓瑜很有可能将从京东离职。而今,沈皓瑜正是从京东商城CEO的位置调任国际业务总裁,无疑显示出其个人在京东的实权已经大幅弱化,最终退出京东的舞台也不是不可能。

而京东商城作为京东内核级业务,谁接下来掌舵也成为外界关注的焦点。铁打的东哥流水般的高管,过去几年京东高管调岗或离职率惊人,京东商城CEO这个位置如若没有新的最佳人选,刘强东亲自挂帅也不是没可能。

不过,考虑到京东目前无论在资本估值还是业务发展上的多种困境,强势却又话题不断的东哥,能否是比沈皓瑜更合适的人选,乃至于帮助京东走出困境,都还需打上大大的问号?

据媒体报道,沈皓瑜在过往京东重大里程碑事件中起到了关键的作用,并协助刘强东带领京东商城从交易规模200多亿发展到超过4500亿。相信不少人会更加疑惑,沈皓瑜应该说干的不错呀,京东的亏损额不是也缩减了吗,现在把京东的“二把手”撤换莫非另有隐情?

这个隐情,就要看我所说的第二个重要细节。

增长预期持续降低 ,前途依然迷茫

京东二季报显示,收入同比增长42%至652亿元人民币,这已经是从去年第四季度开始,连续第三个季度收入同比增速下滑,不仅低于2015年第四季度57%的收入增速,相比2014年Q4的73%的营收增速则是大幅下滑。

与此同时,京东对第三季度营收给出了更为悲观的预期——京东预计第三季度的收入将进一步下降至590亿至610亿元,收入同比增幅将进一步下降至34%-38%。增长预期不断降低反映出,京东的的确确陷入了增长乏力的困局。

在我看来,这背后的首要原因在于,其核心自营业务(比如商城的3C、大家电)遇到了规模化的瓶颈;而新兴业务——被寄予厚望的快消、服饰等非标品增幅不及预期。

像3C、大家电,都是低毛利的业务,因此极度依靠规模扩张来获利。但在阿里苏宁结盟之后,京东在核心品类市场的占有率被“苏宁+天猫”不断通过价格战等方式蚕食。

这个市场正趋于饱和,京东受制于长期陷入亏损的压力,势必不敢再持续烧钱换取规模进一步增长。可以想见,京东的核心业务规模会进一步被压缩。

而去年多次被刘强东称为“未来营收第一增长点”的服饰类目,由于天猫在非标类市场的一枝独秀,也始终进展缓慢。

今年618,京东对于手机、服饰等关键品类甚至未公布核心销售数据,而在总订单量方面,京东相比去年双十一当天的成绩也大幅下滑。

这些细节似乎都在指向,京东在追赶阿里的赛道上越跑越慢了。联想到此前刘强东做客央视节目的豪言,“只要有足够的时间,终究有一天京东会超越阿里”,笔者想问东哥,这个时间是会到地老天荒吗?

此外,更让人担心京东未来的原因还有一点,京东未来增长引擎难寻。

正如资深互联网观察人士尹生所言,尽管刘强东将京东的战略描述为四个价值,即商业、员工、用户和社会价值,比如云、无人项目、物流、大数据等,但他并没有回答如何在这么多方面同时发力、每一方面都巨头林立的情况下,却仍能成为主要竞争者,以及在传统业务增长放缓的情况下,未来的增长引擎在哪里。

今年上半年,京东采取了包括提高物流费用,提高入驻商家的平台使用费,延长供应商账期等手段,希望缓解资金端的压力。从二季度财报中来看,这也的确起到一定的效果。

但从长远来看,这些刺激性手段无益于京东整体规模的持续做大,毕竟这只是通过大幅牺牲了用户和合作商户的利益来解“燃眉之急”,京东接下来如何突破规模瓶颈,如何实现真正的盈利,目前来看,都还是未知数。

股票回购计划 “雷声大、雨点小”

在我看来,京东此次财报还有一大最容易被忽略的内容,关于股票回购项目。2015年9月,京东董事会授权批准了一项股票回购方案。依据该方案,京东将在24个月内回购最高价值10亿美元的公司美国存托凭证。截至2016年6月30日,京东已斥资约5150万美元回购了大约240万股公司美国存托凭证。

对于上市公司,在股票价格远低于企业内在价值时回购股票,可以起到稳定公司股价,向市场传达企业经营良好的信号,增强投资者对企业的信任和信心。京东当时推出股票回购计划的背景也是,其股价在此前一个月时间里大跌近30%,京东亟需给予投资者一些信心。

然而回过头来看,股票回购期已经过了三分之一,京东却仅仅拿出5000多万美元实施了回购,仅占到计划最高额度的5%。这样吝啬的股票回购,难怪让外界笑话是“雷声大、雨点小”。这也不难解释,宣布股票回购之后的11个多月里,京东股价没有丝毫好转,反而稍有下降。京东300多亿的市值,距离其最高市值纪录相差了近200亿美元。

而与阿里、百度等巨头相比,京东也在股票回购项目上明显底气不足。

比如去年7月底,百度在一次股价大跌后迅速宣布,将在未来12个月内进行10亿美元的股票回购,而百度接下来的第三季财报显示,其股票回购计划已经完全兑现。

再比如阿里巴巴,自去年至今累计回购了近50亿美元的股票,堪称互联网公司之最。在资本市场整体遇冷的形势下,阿里、百度这样“保质保量”的股票回购,才真正是体现了对自身业务发展和未来前景的巨大信心。

结语

讲道理,京东已经位列中国互联网公司的第二梯队,其野心无疑就是成为BAT之后真正的“第四极”。在我看来,姑且抛开京东与这几大巨头在业务、布局、净利润等方面的差距不管,京东与BAT还有一个重要的差距,那就是格局。

从刘强东炮轰阿里和马云,还有股票回购等事件不难看出,不管是公司格局还是管理者个人的格局,京东的格局还有不小的提升空间。或许,只有京东真正提升了自己的格局,它才能真正自信起来吧。

更多新鲜观点,关注钛媒体微信号:钛媒体(ID:taimeiti)

本文系作者 互联网随笔 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
分享到:

第一时间获取TMT行业新鲜资讯和深度商业分析,请在微信公众账号中搜索「钛媒体」或者「taimeiti」,或用手机扫描左方二维码,即可获得钛媒体每日精华内容推送和最优搜索体验,并参与编辑活动。

互联网随笔
互联网随笔

分享互联网的见与识

评论(0

Oh! no

您是否确认要删除该条评论吗?

分享到微信朋友圈