刚性兑付,看起来很美

摘要: 刚性兑付的初衷是为了打消投资人疑虑,维护金融产业稳定,因而最初只出现在信托、银行这样的领域。但是随着P2P的火热,我们不难发现,P2P行业里,竟也有着刚性兑付这样的“潜规则”。

P2P

刚性兑付原本是属于信托业的一个不成文的规定,要求信托公司在信托产品到期后,无条件分配给投资者本金和收益,当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时,就要求信托公司必须进行兜底,以兑付投资人本息。刚性兑付的初衷是为了打消投资人疑虑,维护金融产业稳定,因而最初只出现在信托、银行这样的领域。但是随着P2P的火热,我们不难发现,P2P行业里,竟也有着刚性兑付这样的“潜规则”。

要说P2P行业内的刚性兑付,我们就不得不先提到投资人们都耳熟能详的平台“担保”机制。2009年,红岭创投上线,由于当时国内的P2P行业发展方向尚不明晰,市场也小且尚不稳定,确切而言,由于P2P是线上对线下的模式,等于是将钱直接借给了素昧平生的陌生人,具有极大的风险性,因此投资人对这个行业还存有很大疑虑。红岭创投为了打破这一尴尬局面,提升P2P市场的活跃度,首次在国内提出了“平台承诺本息保障”的理念,这也意味着,平台将投资人的风险直接转嫁给了自己。这个先例一开,等于直接放弃了对投资人的风险教育,用一种最简单粗暴的方式向投资人传达:你的钱放在我这里绝对安全,出了问题我给你赔。这一举措从另一个方面来说,对P2P的市场有激励作用,有了这一层保障,更多的投资人开始进入这个市场。但是弊端是将P2P这种从美国流传过来的舶来品,过早地打上了具有中国特色的标签,早期来看是有利于行业高速发展的,后期则开始慢慢显露出不足,开始对P2P走上正轨产生了制约。比如此次红岭创投的亿元坏账,本息保障的规则在先,为了最大程度保住投资人的信心,即使是在风险准备金只有8000万的情况下,红岭还是硬着头皮扛下来了,承诺会对投资人的到期回款进行先行垫付,目前已完成第一期3000万的垫付。

现在我们能看到的P2P平台,几乎都在向投资人承诺保障本息、本金绝对安全之类的,其实这是一种反其道而行之的做法,这个观念在人们心中植入得只会越来越深、越来越广,渐渐地会演变成,你这个平台不给我承诺保障本金,就是不安全不可靠。银监会不止一次地强调过平台不得自己给自己提供担保,所以大多数P2P都引进了第三方担保,由这些小贷公司或担保公司给平台的借款项目提供担保,等于说,平台将风险转嫁给了这些合作机构,但是一旦这些合作机构出现资不抵债或者经营不善,丧失兑付能力,风险又回到了平台自身,如果项目出现坏账,一切兑付就只能由平台来承担了。这一次红岭面对的是1亿的利空,如果是5亿、10亿,红岭创投能否吃得下,就不得而知了。

P2P是互联网金融的产物,应该用互联网的新思维去对待,但目前大多数平台却还用传统金融的思维在做着这件事。P2P能够给投资人远高于其他理财产品的利率,是P2P区别于传统金融产品的最大的优势,也是这个行业能够成为很多人看好的蓝海的主要原因。现实却是国内大多数人的投资思维,还远远跟不上金融的发展脚步。很多人对于银行可以说是百分百的相信,让他把钱放在银行,他丝毫不会考虑有风险,为什么?银行实力强大,有国家给它背书,基本告别风险二字,所以银行这样的金融机构才是真正具有刚性兑付的资格,具备刚性兑付能力的。那么P2P呢?不像银行背靠国家,也没有源源不断吸收存款的实力,上亿元的坏账对于银行来说,根本不伤皮毛,但对于平台而言,却足够引起一场地震了。

P2P之所以无法摆脱刚性兑付的潜规则,在我看来,有两方面的原因。核心因素还是我们的征信体系尚未健全,直接导致了信息披露的不完全,出借人无法详尽查询到借款人的信用评级等信息,未知则意味着风险,有风险的事情谁也不会乐意做,这么多的平台大部分连坏账率、逾期率都不敢开诚布公,再写上这么高的风险揭示,就真的难以运营了,当前的投资环境下,是没有投资人会特立独行地去选择承担风险的。另一个方面则是上文提过的国人投资思维,我们应该清醒地认识到P2P是一种投资行为,而非银行储蓄。既然是投资,那必然有风险,不可能说把P2P当银行,甚至比银行储蓄还要美,你既要求我给你高收益,还要我承诺你本息安全,那么投资人需要面临的风险全由平台来担的话,即使能担一时,也担不了长久。退一万步来说,即使平台愿意刚性兑付,那么我们也无法准确把握它是否真的有这个能力?只怕这个刚性兑付不是靠的自有资金,而是靠不断吸收新资金来兑付旧债,一旦陷入这个循环,最终蒙受巨大损失的一定是投资人。

刚性兑付,在投资人眼里很美;从平台运营来看,这是一把利剑,稍有不慎,只会刺伤自己。当然,摆脱刚性兑付也非一朝一夕的事,我们只能从最本质、最根源的地方做起。首先要做好的应是投资人教育,如果这些投资人永远不能理性认识到风险在投资当中的必然性,那么P2P平台可能很长一段时间内,都无法摆脱刚性兑付。身为投资人,也不能一味要求平台给你承担投资风险,巴菲特说过要“保住本金”,可不是让他人来帮你保住本金,而是自己要学会甄别风险,将风险最小化,只有这样,金融市场的发展趋势才是健康合理的。

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