一份完整的招股书里，风险提示是必不可少的注释，提示投资人注意风险的同时，也帮助企业规避风险。京东招股书里自然少不了这些条条框框。不过，刨去那些陈词滥调和程序式条例，京东招股书里暗藏的两条风险提示，让人不寒而栗。

一、9.63亿元的薪金和福利

在招股书F－78页，应计的费用和其他流动负债（Accrued expenses and other current liabilities）提示，截止2013年9月，薪金和福利应付账款为9.63亿元人民币。也就是说，截止去年9月，京东给员工已经打了近10亿人民币的白条。

这么说来，京东的企业文化才是世界上最顶尖的，可以让38325 名员工在缺薪少福利的条件下，陪着刘强东一起完成投资人的梦想。微软、IBM、谷歌都弱爆了，安利也相形见绌。

京东还是很厚道的，在风险提示里说到，因为中国各省市经济发展的情况是不同，中国当地政府没有均匀的实施中国员工福利计划。我们在中国不同地区的营运体，没有支付足够的员工福利，因此我们应记未付总额亦已纪录在财务报表中。我们或许会被要求对这些计划增加付款，同时可能会被征收迟付费和罚款。如果我们因没付足够员工福利而被征收迟付费或罚款，我们的经营财务状况和业绩或受不利影响。

二、开放平台商家账期2.4月

应付账款周转天数也是考核电商平台的重要指标之一。京东在招股书里披露了自营业务的账期，但是开放平台没有进行披露。但是经过仔细核算，可以得出如下结论。

京东总数有23500平台商户，在2013年9月，京东平均每一个商户拖欠231000人民币。从F1 披露中，京东前9个月的平台GMV（成交总额）是200亿，所有平均每一商户每一个月在京东产生95000人民币的收入。因此，京东开放平台的平均账期间有2.4月，也就是说平均72天。

注意，这并不是直营业务的供应商货款，而是开放平台里商户自己的营业额。好比银泰店里的LV专卖店，卖出的钱被冻结在银泰的收银系统里，需要过70多天才能返回到账户上。

这段时间里的钱去哪了，做何用途？商家不知道，京东清楚。在京东招股书上，可以看到“2.22亿元的利息收入”，这块正是被外界所说的供应链金融，也就是供货商滞押的款项。

京东招股书里披露了直营业务的应收账款周期。2011年、2012年和20123年前三季度，京东直营业务的应付账款周转天数依次为35.3天、42.1天和43.1天。而京东的库存周转对应依次为34.6天、35.7天和34.2天。这说明，京东在库存周转效率提升的前提下，延长了应付账款的周期。

那么京东是否还还会延长应付账款周期呢？看招股书里说法，如果我们的供应商停止提供有利的付款条件，我们的营运资金需求可能增加，我们的行动可能产生重大的不利影响。也就是说，京东可能下一步在延长账期！供应商要保佑京东能够顺利上市，否则只能被再次压榨。

因此，结论也有两个：

1，京东再融资的路不远了。假设京东融资了9亿美元顺利挂牌后，除去日常运营成本、所欠员工薪金和福利、招股书中所示的1万名物流团队扩建和1000研发人员的拓展等投入外，京东上市成功后，很快就要增发再融资。

究其本质还是京东这种模式的体量远没做起来，规模没做到一定份额，成本控制不下来，营收上不去，李国庆对于这点的解释是，消费电子类需要跑到1万亿规模，不过这也要取决于对手（苏宁、国美、易迅）是否愿意坐以待毙。

2，京东需要持续讲故事。一旦京东路演不顺，承销商忽悠地不行，那么京东上市期限就会往后推，京东会做两条路：一是要在账期上下功夫，无论是直营，还是开放平台地商户就做好拖欠更长时间货款地准备；二不断地讲故事，京东白条网购就是其中之一。