文 | 新质动能

AI硬件龙头“领益智造”在港股上市了。

截至7月2日收盘，领益智造（01688.HK）收盘报10.18港元/股。上市首日受科技股集体回调影响，领益智造曾短暂破发，但又它用一周时间，重新站回了原点。

6月26日，领益智造正式挂牌港交所，发行价定在10.18港元/股，一举募集资金约82.64亿港元，折合人民币近76亿元，开盘当天，股价一度冲高，较发行价最大涨幅超过15%。领益智造历经多年资本市场周折，终于叩开的港股大门。

现场敲锣的是，这家公司的女老板曾芳勤。她此前已凭借领益智造在A股的股份，跻身胡润全球女富豪榜前列，身价约700亿元。

如今，随着港股挂牌完成，领益智造正式形成“A+H”两地上市格局，A股市值达1395亿元，港股市值也回升至约826.6亿港元。

在中国果链企业家里，曾芳勤与立讯精密的王来春、蓝思科技的周群飞并称“苹果背后的三个女人”。如今，这位“果链女王”正在完成一次更大的身份跃迁：从苹果供应商，到AI硬件帝国的掌舵者。

一、再闯港交所，引入19名基石投资者

领益智造这次登陆港股，走得并不轻松，前前后后花了将近五年。

早在2021年，公司就第一次向港交所递交招股书，由中金公司、华泰国际、瑞银担任联席保荐人，但受当时资本市场环境变化的影响，这次尝试最终不了了之。

2022年，她又计划改道伦敦发行GDR，同样因为规则调整被迫取消。直到近两年港股市场重新回暖，叠加领益在具身智能领域的业务进展不断兑现，曾芳勤才终于等来合适的窗口，再次冲刺港股IPO，并最终如愿。

支撑她拿下这次机会的，是近年来公司亮眼的成绩单。2025年，领益智造全年营收突破514亿元，同比增长16.2%，归母净利润达22.88亿元，同比增长超30%。

以2025年收入计，公司在全球AI终端设备高精密功能件市场排名第一，份额超过第二到第五名的总和。

图源：领益智造招股书

业绩撑腰，资本自然蜂拥而至。招股阶段，领益智造一口气引入了19名基石投资者，合计认购约4亿美元的发售股份，阵容相当豪华：既有广发基金、惠理、景林资产、摩根士丹利、泰康人寿、光大理财等知名机构，也不乏一些颇有意味的产业链身影，如PCB龙头胜宏科技、终端品牌荣耀，都通过旗下主体参与了认购。

客户和上下游伙伴愿意自掏腰包一起下注，某种程度上比招股书上的任何措辞都更有说服力。

港股挂牌完成后，她依然持有公司超50%的股份，稳坐控股股东之位，牢牢把控着公司的方向盘。

募资用途也规划得很清楚：约 23.48 亿港元将直接用于购置先进自动化生产设备与高精密加工线，以全面升级新兴 AI 算力及现有市场的产能工艺；约 8.56 亿港元用于海内外产能基础设施的扩充与智能化升级；约 9.7 亿港元投向研发，全力招募和留住全球顶尖的工程师与技术专家；另有约 8.15 亿港元用于补充日常营运资金。而剩下整整三成资金、约 24.45 亿港元，则专门留给未来的战略并购，公司表示全球相关技术领域有超过 500 家标的可供筛选。

而领益智造能有今天，离不开曾芳勤过去几年一连串的并购。

二、连环并购，进军AI算力

早在A股上市时，曾芳勤就开始未雨绸缪。她称自己穿上了一双“红舞鞋”，以此形容上市公司的处境：“一旦穿上就脱不下来，必须保持高速、稳定且高质量的增长，这是压力，也是动力。”

压力的来源，是过度依赖单一大客户的风险。2022年，同为果链龙头的歌尔股份遭遇大客户“砍单”陷入困境，这给所有果链企业敲响了警钟。而曾芳勤早已意识到这个问题，并提前布局。

2019年，她收购了芬兰充电器制造商赛尔康，这在当时看起来只是一笔不起眼的小交易。但多年之后，这笔并购却成了公司切入AI数据中心电源业务的关键跳板。

赛尔康从给手机做小功率充电器，一路升级到为数据中心提供大功率服务器电源，如今面向AI数据中心的电源产品已经完成首批量产交付。

2021年到2025年，她又接连出手，把业务版图延伸进新能源汽车领域：先是花3800万元拿下浙江锦泰，切入动力电池结构件；随后又以2.4亿元收下江苏科达60%股权，补上汽车内外饰件能力；接着再豪掷24亿元，拿下浙江向隆96.15%股权，切入传动轴等核心动力部件。

如今，公司的汽车客户名单里，大众、丰田、比亚迪、广汽、一汽等主流车企悉数在列，这块汽车及低空经济业务，2025年收入已经做到约30亿元，成为公司名副其实的第二增长曲线。

真正让曾芳勤实现逆袭的关键一步，发生在2025年底。她拿出8.75亿元，收购服务器液冷供应商立敏达35%股权及约17.78%的投票权。

这家公司深耕北美算力客户，早已打入英伟达供应链，在东莞和菲律宾拥有液冷模组产线，年产能达50万套。这笔收购，让领益智造第一次在AI算力这条产业链上，拿到了真正的“关键卡位”。

如今，公司已经在全球30多个国家和地区，布局了60余处工厂及交付中心，能给客户提供从原材料、零部件、模组、散热方案，到整机组装的一站式服务。

如果说这几年的连环并购，是曾芳勤在资本市场上的一路高歌猛进，那这份底气，其实早在二十年前她决定创业的时候，就已埋下了种子。

三、41岁创业，从小厂房到苹果供应链

曾芳勤1965年出生在深圳。她人生的前四十年，走的其实是一条别人眼中的“标准路线”：武汉大学毕业，后被分配进深圳一家国企做渔业管理，从普通员工升到副总经理，端上了那个年代人人羡慕的“铁饭碗”。

但曾芳勤没有安于现状。80年代留学潮兴起，她远赴美国读硕士，毕业后一头扎进硅谷，成了一名“硅谷女精英”。2000年，35岁的她选择回国，出任一家美资精密机械公司的中国区总经理，第一次真正接触到精密制造这个行业。

真正的转折点在2006年。41岁的曾芳勤做出了一个大胆的决定：辞掉外企的高薪职位，自己创业。

她在深圳租下一间小厂房，创立了领胜电子，也就是今天领益智造的前身。工厂刚起步时，只有80名员工、10台机器，资金短缺，客户也少。那时曾芳勤最担心的一件事，就是“不能出货”。她把公司会议室都摆满机器，有客户来访，问起要在哪里开会，她笑答：“你们是要出货还是要开会？”

靠着这股韧劲，她很快拿下了诺基亚这个大客户。但这只是个起点，真正让领益在精密制造圈站稳脚跟的，是随后与苹果的那场硬仗。

2007年前后，苹果开始在全球铺设供应链，对供应商的要求近乎苛刻。曾芳勤后来回忆说：“良率30%时，客户要50%至70%，我们说这不可能，还是做到了；客户提出85%的时候，我们说这不可能，不断改进又做到了。后来要求提到90%，把牙龈都咬出血了。”

这场硬仗打赢之后，领益一路从iPhone结构件订单起步，逐步覆盖苹果全系列产品的几千种模组件和零部件，成为苹果最核心的供应商之一。

也是从这时起，曾芳勤和立讯精密的王来春、蓝思科技的周群飞，被外界并称为“苹果背后的三个女人”，坊间叫她们“果链女王”。

2018年，领益以207.3亿元借壳江粉磁材登陆A股，更名“领益智造”，创下当时精密制造领域借壳纪录，而且是在监管层收紧并购重组审核的大背景下，罕见地实现了无条件过会。这是曾芳勤的资本运作初登场，也是她此后二十年攻城略地的起点。

四、结语

从一个学跨国企业管理的留学生，误打误撞走进精密制造车间，到41岁辞去外企高薪毅然创业，再到如今带着一家年营收超500亿元的公司完成两地上市，曾芳勤用近二十年时间，把一间小厂房做成了全球AI硬件产业链上不可或缺的一环。

这次港股敲钟，与其说是一份阶段性的成绩单，不如说是她给公司下一程立下的新起点。

“现在还只是小荷才露尖尖角，小满都没到。”

61岁，她仍然觉得自己年轻。“我不在乎年纪。我觉得现在很年轻，体力也够，智慧也够，可能是人生最好的时间。”

参考资料：

《700亿女富豪，一把拿下83亿》，21世纪商业评论；

《领益“毫厘功”：二十年的智造远征》，南方财经·21世纪经济报道；

《880亿！“果链女王”又收获一个IPO》，创业邦；

《一边收购一边回购，领益智造在打什么算盘？》，财经思享汇；

《领益智造疯狂资本运作背后：资产负债率高达56%，赴港IPO募资再收购！》，旭日大数据；

《机器人夺冠破人类纪录！背后竟是“广东造”》，广东发布；

《深圳第二有钱的女人，硬饭通吃！》，华商韬略；

《深圳跨界女王，不做第二，只做唯一》，最商业；

《695亿深圳果链女王，操刀24亿并购》，21世纪商业评论；

《1000亿，深圳女王要去IPO了》，投资界；

《900亿深圳果链女掌门，冲击港股IPO，公司前三季净赚超19亿》，中国企业家杂志；

《V领｜曾芳勤谈“跨界”机器人赛道：做好准备等“风”起》，央广财经；

《领益智造：走实智造升级之路》，证券日报。