2月18日，遥望科技(002291.SZ)发布公告，公司于2月2日收到深交所关于2023年业绩预告的《关注函》，由于函件中涉及事项较多，部分内容需年审会计师发表意见，会计师事务所需履行内部审批流程，公司预计无法在规定时间内完成回复。经向深交所申请，公司将延期至2月23日前提交关注函回复。

据《2023年业绩预告》显示，公司净利润为-8亿元至-12亿元，2022年为-2.65亿元。对此，深交所要求公司结合各项主营业务营业收入、毛利率、净利润情况以及具体经营模式，详细说明公司商业模式是否可持续，以及是否有采取或拟采取改善经营情况的措施。

钛媒体APP注意到，公司的前身为知名女鞋公司星期六，因网红经济火热，便开始走上转型之路，此后业绩却开始逐步亏损。

另外，与公司业绩亏损形成鲜明对比的是逐步增长的营业收入，其增收不增利的背后或是源于较低的营收增速与较高的营业成本和费用端增长之间的矛盾差。

业绩亏损，信用减值存疑

遥望科技的前身在资本市场可以说是家喻户晓，即知名女鞋公司星期六。

2019年，网红经济引爆A股，彼时的网红概念股更是遭到市场不断追捧，这也让不少上市公司盯上了网红经济的炒作，其中就包括星期六。据了解，当年星期六以发行股份及支付现金购买遥望网络4679.01万股股份，占遥望网络总股份的88.57%，交易价格为17.71亿元。

此后，遥望网络便抓住短视频平台的崛起，不断布局短视频及直播电商领域，以短视频广告、直播带货为众多品牌提供种草、曝光与销售等营销服务，并逐步成为该行业的头部企业。

2022年11月，星期六正式更名为遥望科技股份有限公司，证券简称由星期六变更为遥望科技。目前，公司约90%营收来自互联网广告行业，主要为互联网广告投放和社交电商服务。

虽然转型之后公司营业收入不断攀升，但是净利润却连续下滑并演变成目前的持续亏损。2019年—2022年，公司分别实现营收为20.7亿元、21.51亿元、28.11亿元、39.01亿元，同期净利润分别为1.5亿元、2429.78万元、-7亿元、-2.65亿元。钛媒体APP发现公司业绩亏损与其积累的大额商誉减值有关。2021年—2022年，公司对收购时尚锋迅、北京时欣形成的商誉连续两年计提减值准备，截至2022年末已分别计提1.71亿元和7985.05万元。截至2023年9月底，公司商誉为14.2亿元。对此，公司曾表示，若收购的企业经营情况不如预期，则相关商誉将存在减值风险，这将对公司的经营业绩造成较大不利影响。

时间来到2023年，公司仍旧未能扭转亏损态势。据《2023年度业绩预告》显示，公司年度净利润亏损金额为8亿元-12亿元。对此，公司表示，鞋履业务出现经营亏损、应收账款账龄增加使得全年计提坏账准备金额大幅增加、遥望X27 PARK等新消费项目投入增长、时尚新媒体业务营收规模及净利润水平均出现下降等原因所致。

值得注意的是，2023年三季报显示，公司信用减值损失发生额为-9038.35万元。如此背景之下，不得不让人怀疑，公司第四季度信用减值损失可能要比前三季度高，其信用减值或许存在集中在第四季度计提的情况？

实际上，交易所对于公司信用减值也存在疑问，要求公司详细列式说明与信用减值损失对应的应收账款及其他应收款涉及欠款方名称、关联关系、往来原因、账龄、预计收回安排是否出现逾期，以及前年度信用减值损失计提是否充分。

增收不增利背后

2021年以来，公司营业收入逐步增长，2022年营业收入为39.01亿元，同比增长38.78%，2023年前三季度营业收入已达34.44亿元，与此同时，公司连续三年亏损，且2023年亏损较2022年大幅上升。

不过，公司却并未在公告中披露过上述增收不增利的原因，唯一能找到的是2023年半年报中，公司曾提到，加大力度促销清理鞋履存货，使得鞋类商品销售均价下降、毛利下滑。另外，基于公司互联网营销业务布局拓展、技术开发需要等，由此带来人工成本及研发费用大幅增长。

对应到公司2023年半年报数据就表现为，公司的总营收同比增长25.63%，但是包括三费在内的营业总成本增速却达到51.99%，远大于营收增幅，结果就是毛利率、净利率从2022年同期的23.35%、6.49%骤降至3.7%、-9.28%。进一步查阅公司2023年三季报发现，虽然公司没有披露相关业务的盈亏情况，但是从财务数据的变化来看，其增收不增利的原因，似乎还是源于较低的营收增速与较高的营业成本和费用端增长之间的矛盾差。

报告期内，公司的营收同比增速为13.42%，但对应的总营业成本增速却达到39.63%。其中，营业成本同比上升41.4%至33.18亿元，对此公司解释称“互联网广告代理业务规模和收入较上年同期大幅增加，相应流量采买成本增加”。

至于费用方面，公司的三费（销售、管理和研发）总额为5.41亿元，较2022年同期的4.21亿元，同比增长1.2亿元。其中，占比最大的管理费用，同比大增50.41%至3.58亿元，主要系公司加大业务拓展力度，相应人工费用及差旅费用增加以及股权激励确认费用增加所致。

让人疑惑的是，在直播带货如此火热的当下，连续的流量采买成本增长、费用投入增长，为什么没有为公司赋能？从目前来看，答案最有可能出在遥望科技内部管理效率方面。

2023年1月，在公司发布的全员内部信中，董事长兼CEO的谢如栋曾痛批“公司直播时长短，时间利用率低”等方面的主播人效问题。

2023年5月，在数字经济生态峰会暨遥望科技年度商家大会上，谢如栋再次公开表示，公司在直播方对外商家合作、内部运营方面有问题。一方面在对外商家合作上，公司存在入驻繁琐、报品麻烦、排期不确定等问题，且合作形式上过于单一；另一方面，在内部运营上，存在选品不够专业、运营复制难、直播场次偏少时长偏短等问题。

对此，有行业人士则表示，从行业的视角来看，背后最根本的还是与公司叫卖砍价式的直播带货风格和“做人不做号”的运营模式，天然存在着效率增长的经营局限性有关。

而对于公司出现增收不增利的现象，交易所亦质疑其商业模式是否可持续，以及询问其是否有采取或拟采取改善经营情况的措施。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）