日前，艾比森（300389.SZ）披露向不特定对象发行可转换公司债券预案，公司拟募集资金总额不超过5.89亿元，将全部用于项目建设。

艾比森作为LED显示应用与服务提供商，近年来公司的业绩保持逐年增长趋势。在这一背景下，公司计划募资扩产、投建研发项目以及设立营业网点三头并进。不过，钛媒体APP注意到，去年5月，公司前脚刚定增募资2.5亿元用于补流，后脚便拿6亿元分红。

二级市场方面，截至11月20日收盘，艾比森股价报收15.92元，微跌0.44%，当前公司总市值约57.93亿元。

业绩增长之下，公司发行可转债募资5.89亿元

艾比森创立于2001年，于2014年8月成功上市，主营业务是LED应用产品的研发、生产、销售和服务，主要产品是广告显示设备产品线、舞台显示设备产品线、商业显示设备产品线等。2005年，艾比森开始进军海外市场，目前海外市场已成为公司业绩增长的主要动力。

2020年至2023年前三季度，艾比森的业绩保持逐年增长趋势，其营收从2020年的16.42亿元增长到了2022年的27.96亿元，归母净利润由此前的-7114.94万元增长至2.03亿元。其中，受全球LED显示屏市场萎缩等因素的影响，公司于2020年发生亏损。

今年以来，艾比森海外市场经济活跃度回升明显。据GGII统计，2023上半年国内LED显示屏出口额约7.45亿美元（约合53.7亿元），同比增长5.67%。

2023年前三季度，公司业绩稳步增长，其营收和净利润分别为27.96亿元、2.03亿元，分别同比增加20.09%、578.03%。随着业务规模不断发展扩大，公司计划通过募资来进一步增强生产技术及生产能力。

针对本次募投，艾比森计划建设三个募投项目，分别为智能制造基地建设项目（下称项目一）、（惠州）研发中心项目（下称项目二）、全球市场拓展及营销服务网点建设项目（下称项目三）。

图源：公司公告

其中，项目一总投资2.61亿元，占募集资金的44%，达产后将新增LED显示屏产能9.65万平方米，该项目建设期为12个月；项目投资的税后内部收益率为20.86%，税后动态投资回收期（含建设期）为6.46年。

项目二总投资1.49亿元，拟通过新建研发实验室、购置先进的研发软硬件设备等方式，对LED显示领域的产品创新技术和前沿技术进行研究、实验。据悉，公司将主要加大在LED家庭影院音视频系统、XR虚拟拍摄系统研究等产品及其系统层面的研发。

项目三总投资1.79亿元，项目将在北京、上海、纽约、伦敦等境内外15个城市建立和升级营销服务网点以增强艾比森自有品牌产品推广力度，拓宽艾比森品牌渠道。值得一提的是，上述两项目累计投入3.28亿元，占募资集资的56%，建设期均为3年，且都不直接产生经济效益。

公司曾“左手募资、右手分红”

除本次拟发行可转债，钛媒体APP注意到，2022年5月，艾比森曾向董事长丁彦辉发行股票4100万股，扣除发行费后募资净额为2.5亿元，全部用于补充流动资金。该笔交易完成后，丁彦辉持有34.31%公司股份，成为公司实际控制人，解决了公司实际控制人空缺等公司治理的重大战略性问题。

随后公司在当年便进行大手笔分红。2022年8月，公司审议通过2022年度半年度利润分配方案的议案，拟向全体股东每10股派发现金红利15元，合计派发现金红利5.37亿元。今年4月，艾比森通过关于2022年度利润分配方案的议案，再向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计派发现金红利1.09亿元。值得一提的是，上述两次分红累计派发6.46亿元，其中落入丁彦辉口袋的金额约为2.21亿元。

图源：公司公告

艾比森大手笔分红之下，其负债规模也在逐年攀升，2020年至2023年前三季度，公司负债总额分别为9.31亿元、14.88亿元、18.25亿元和21.2亿元。从负债结构看，公司负债以流动负债为主。其中，应付票据及应付账款、合同负债是公司负债的主要构成。公司流动负债增长主要是因公司报告期内订单及原材料采购额增加使得公司应付票据及应付账款增加，以及收到客户货款但尚未向客户转让商品使得公司合同负债增加所致。

与此同时，公司的资产负债率也在逐渐增加，2020年至2023年前三季度，公司资产负债率分别为43.9%、55.04%、60.66%和60.74%，主要是因公司业务规模扩大以后，应付账款和应付票据增加所致。

从偿债能力上来看，2020年至2023年前三季度，公司流动比率分别为1.61、1.32、1.17和1.19，速动比率分别为1.14、0.92、0.86和0.84，整体呈下滑趋势。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜李若菡）