11月20日，浙江中力机械股份有限公司（下称“中力股份”）将主板IPO上会，公开发行不超过6100万股。公司此次欲募集13.36亿元分别用于年产30万台仓储搬运设备及100万套机械零部件加工、智能机器人制造项目（一期）、湖北中力机械有限公司电动叉车总装生产线一期项目、湖北中力铸造有限公司电动叉车零部件铸造一期项目、摩弗智能（安吉）研究院项目、偿还银行贷款及补充流动资金。

钛媒体APP注意到，中力股份的第一大客户是公司的第五大股东，该股东更是公司竞争对手的子公司。毛利率方面，中力股份在研发费用率始终低于同行均值的情况下，毛利率却能始终高于同行均值。

竞争对手的子公司为第一大客户

中力股份是一家专注于电动叉车等机动工业车辆研发、生产和销售的高新技术企业，现已具备电动步行式仓储叉车、电动平衡重乘驾式叉车等四大类、百余种规格型号产品的研发与生产能力，产品广泛应用于物流仓储、电气机械、食品饮料、电子商务、汽车制造、批发零售、石油化工等多个领域。

2020年-2022年和2023年1-6月（下称“报告期”），中力股份分别实现营业收入24.77亿元、42.06亿元、50.11亿元、28.44亿元，净利润分别为22171.22万元、35420.54万元、63279.6万元、40107.17万元，业绩持续上升。

钛媒体APP注意到，中力股份能实现上述的业绩还依靠了竞争对手的帮助。报告期内，中力股份向林德（中国）叉车有限公司（下称“林德叉车”）产生的销售收入分别为26741.23万元、54544.29万元、66696.84万元、22011.57万元，而林德叉车也始终霸占着中力股份的第一大客户头衔。

需要说明的是，林德叉车为KION GROUP AG的子公司，同时中力股份在申报稿中自述KION GROUP AG为公司的竞争对手。那么，为何中力股份会与竞争对手之间存在合作？

事实上，林德叉车的身份还远不止此。据悉，2019年7月，中年春投资将其持有中力股份4.99%的股权转让给了林德叉车，截至招股说明书签署日，林德叉车持有中力股份4.67%的股权，位列公司第五大股东。那么，中力股份是否存在因为股东身份的关系才能从林德叉车获得更多的订单？

研发低，毛利率高

从产品上看，中力股份主要拥有电动叉车、内燃叉车和零部件，具体情况如下：

中力股份对林德叉车主要的销售内容也均为叉车整机及零部件。

钛媒体APP注意到，中力股份从林德叉车获得了更多的订单，且订单的“质量”或许也偏高。报告期内，中力股份的毛利率分别为25.89%、22.65%、26.74%、28.49%，同行业可比公司平均值分别为19.39%、17.02%、18.34%、20.4%，毛利率始终高于同行均值。

有意思的是，报告期内，中力股份的研发费用率分别为3.07%、3%、2.89%、2.7%，同行业可比公司均值分别为4.36%、4.19%、4.12%、4.23%。那么，中力股份是如何做到在研发费用率始终低于同行业均值的情况下，公司的毛利率却能始终高于同行均值？

除此之外，相较于研发，中力股份实际上更热衷于营销。报告期内，中力股份的销售费用分别为14446.43万元、20954.22万元、24738.48万元、15143.56万元，合计约为75282.69万元；研发费用分别为7615.17万元、12618.56万元、14466.98万元、7674.06万元，合计约为42374.77，换言之，报告期内中力股份在销售上的投入较研发多了32907.92万元。与此同时，报告期内，中力股份的销售费用率分别为5.83%、4.98%、4.94%、5.32%，同行业可比公司平均值分别为3.68%、3.29%、3.59%、3.75%，销售费用率始终高于同行均值。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）