光模块作为光纤通信的核心器件，是光纤通信过程中进行光电信号转换的器件，主要应用于云计算数据中心以及远距离传输等领域，随着以Chat GPT为代表的AIGC对算力需求大幅提高，光模块受到市场关注。

wind光模块指数目前较年初涨幅达到96.29%，其中中际旭创走势表现强于板块，目前公司股价较年初涨幅达到184.2%。

资料来源：wind，钛媒体产业研究部

作为光模块龙头，公司具有哪些优势，以及公司股价经过前期大幅上涨之后，后续回调风险是否在增加，本文来分析一下。

800G光模块批量出货，头部厂商需求量较大

中际旭创业务主要由全资子公司苏州旭创和控股子公司成都储翰负责，其中苏州旭创主营高端通信模块业务，成都储翰负责接入网光模块和光电器件业务。

公司产品涵盖中低速以及高速光通信模块，近年公司高速光通信模块收入占比持续扩大，2022年占公司总营收的90.71%。

资料来源：公司财报，钛媒体产业研究部

公司高速光模块产品包括400G和800G等系列，目前公司800G光模块已批量出货，1.6T光模块已完成开发进入送样测试阶段。

除传统光模块外，公司在硅光以及相干光模块方面优势明显，硅光子技术是基于硅基和硅基衬底材料，利用CMOS工艺进行制造的光电器件。

与光模块相比，硅光模块具有集成度高、体积小和高速率等优点，在大容量、短距传输场景中成本优势明显，公司800G硅光模块目前处于送样测试阶段。

在数据中心互联（DCI）中，相干探测相对直接探测，具有容量高、信噪比高等优点，可实现长距离DCI之间互联，公司已实现400G相干光模块量产发货。

光模块传统应用领域主要为电信和数通市场，其中电信市场包括5G通信、光纤接入等，数通市场包括云计算、大数据等。

早期在通信网络建设的推动下，光模块在电信市场规模增长迅速，随着5G基站投资增速趋缓，运营商资本支出向算力建设倾斜，2023年三大运营商算力网络相关资本支出同比增长34.2%。

光模块作为云计算数据中心零部件，市场需求与数据中心资本支出相关，近年数据中心资本支出增长较快，2022年全球数据中心资本支出增长15%，数通市场光模块市场规模超过电信市场。

受2023年海外云厂商资本支出增速放缓影响，数通市场光模块市场需求受到影响，据LightCounting预期，2023年头部云厂商资本支出同比增长4%。

但在AIGC拉动下，头部厂商对800G光模块需求大幅增加，目前800G光模块渗透率较低，未来随着海外头部云厂商批量采购，2024年800G光模块将迎来放量，公司也表示一季度800G光模块出货量环比增长，且预计今年将会呈现季度间环比增长。

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