光伏产业利润集中于硅料企业,价格暴跌后,“拥硅躺赚”时代或将终结?

硅料价格高高在上的时光或将一去不复返

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在2022年度全球光伏新增装机量再创新高的背景之下,国内光伏企业迎来利润的高增长。日前,隆基绿能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、TCL中环(002129.SZ)、大全能源(688303.SH)、特变电工(600089.SH)等多家光伏产业龙头企业集中发布业绩大涨的预告,颇为吸睛。

对比此前已经公布业绩预告的阳光电源(300274.SZ)、天合光能(688599.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)等行业企业,钛媒体APP注意到,2022年,光伏行业利润相对集中于产业链上游硅料厂商。

硅料厂商业绩预增均指向硅料量价齐升。然而去年年底,硅料价格一改飙涨趋势急转直下,进入2023年,小幅反弹。业内人士认为,随着节后需求回升,硅料价格短期形成支撑。但是长期来看,随着产能释放,上游降价的趋势不会变,硅料价格高高在上的时光或将一去不复返。

业绩集体上涨,上游硅料企业更赚钱

日前,隆基绿能、通威股份、阳光电源等一批光伏上市公司“齐刷刷”发布业绩预喜“成绩单”。

根据公告,通威股份预计2022年实现归母净利润在252-272亿元,与上年同期相比将增加170亿元-190亿元,同比增长207%-231%;预计实现扣非净利润260-280亿元,同比增长206%-230%。

大全能源则预计2022年度净利润190亿元-192亿元,同比增加约132.76亿元到约134.76亿元,同比增长231.94%到235.44%;预计实现扣非净利润190.5亿元-192.5亿元,同比增长 233.82%到 237.32%。

硅片、组件双龙头隆基绿能披露,预计2022年度归母净利润145亿元至155亿元,同比增长60%到71%。另一硅片龙头TCL中环预计,2022年净利润66亿元-71亿元,同比增长63.79%-76.20%。

实际上,时间再往前推,更多的光伏企业已经披露了业绩预告,且均给出了高增的预期。比如:天合光能(688599.SH)预盈34.22亿元至40.18亿元,同比增长89.69%至122.68%。太阳能(000591.SZ)预盈13.25亿元至14.25亿元,同比增长12.21%至20.68%。

光伏行业相关企业业绩预告情况,数据来自Wind

对比已经披露业绩预告的光伏企业,钛媒体APP注意到,通威股份取代隆基绿能成为最赚钱的光伏公司。而这仅仅是硅料价格上涨使得光伏产业链的利润“向上游”的一个缩影。受益于全球光伏新增装机量持续高速增长,叠加扩产周期较其他环节更长,硅料在过去两年内持续“供不应求”,价格高涨,硅料厂商普遍赚的“盆满钵满”,成为光伏产业链最“吸金”的环节。

对于业绩大增,硅料厂商无一例外得指向硅料量价齐升。通威股份表示,受益于光伏行业持续快速发展,2022年高纯晶硅和太阳能电池产品需求旺盛。公司高纯晶硅产线持续满负荷运行,各项生产指标进一步优化,新项目快速投产达产,量利同比实现大幅增长。

无独有偶,大全能源也称,全球整体光伏产品需求保持旺盛。光伏产业其它环节扩产提速,高纯多晶硅料环节整体依然供应紧缺,造成硅料价格持续上涨。比如公司前期的扩产战略效应在报告期内逐步体现。报告期内,公司持续满负荷生产,产销量均比去年同期有所增加,因此主营业务收入和毛利大幅增加,实现业绩显著增长。

相比上游“拥硅躺赚”,中下游企业业绩涨幅不俗但是直呼成本压力显著。与2021年相比,硅片和组件销售的量价齐升,隆基绿能实现了收入和净利润的较快增长。不过,该公司也提及硅料涨价带来的成本压力,称公司适时调整经营策略,以应对上游原材料紧缺及采购价格大幅上涨导致的交付和成本压力。

硅料价格骤降波及Q4,造富神话能否延续?

价格持续飙升,行业利润率明显上涨,刺激了硅料企业扩充产能的热情。前期扩产战略效应显现成为多家硅料厂商业绩高增的原因之一。不过,随着产能集中释放,供应增加明确,一路高涨的硅料价格也开始松动。

近两年以来,由于光伏装机需求旺盛,多晶硅产能紧张,其价格一路走高,从2021年年初的8万/吨,一路飙升到2022年下半年的30万/吨,创下十年新高。价格走高,不仅是通威股份、大全能源、协鑫科技、东方希望等多家硅料龙头企业纷纷抛出扩产计划。青海丽豪、新疆晶诺、宁夏润阳等不少跨界新玩家也相继入场。根据硅业分会的统计,2022年全年,国内多晶硅产量约81.1万吨,同比增加65.5%。12月份国内多晶硅产量约9.67万吨,环比增加7.4%。

供应增加明确,一路高涨的硅料价格也开始松动。去年11月下旬起,硅料迎来年内首降,由于市场价格跌幅和跌速远超预期,下游谨慎情绪增加,硅料的实际需求和预期需求明显减弱,硅料价格出现明显下跌。

而此番降价,虽未撼动硅料厂商产业链“吸金王”的地位,但是第四季度的业绩表现或多或少受此影响。例如,通威股份去年三季度净利达95.07亿元,四季度降至34.7亿-54.7亿元,环比跌幅达42.4%-63.5%。大全能源去年三季度净利55.6亿元,四季度净利下降至39.15亿-41.15亿元,环比跌幅为26%-29.6%。

不过,进入2023年后,硅料价格小幅度反弹。至于未来硅料价格的走势如何?一位光伏业内人士表示,硅料价格受供求关系影响,硅料价格跌幅较大,但中下游的产业链将会受到低成本刺激,或能再出现一波光伏装机高潮,届时硅料价格有望企稳反弹。

川财证券指出,一批2020年、2021年开工建设的新增硅料产能陆续投放将在今年陆续释放。随着这批产能逐步释放,硅料供需结构改善,硅料价格或将回落至正常水平。中信证券研报亦指出,展望2023年,通过硅料价格下行来实现组件价格以及装机成本下行,从而带来的量增逻辑非常明确,因硅料价格下跌而出现的利润缺口将顺着产业链向下游传导。

而天风证券研报指出,此前随着硅料价格的一路走跌,市场预期23年硅料价格中枢可能降至10万以下。多位分析人士认为,长期看上游降价的大方向不会改变。

无论是短期企稳反弹,还是长期供过于求的降价趋势,硅料价格高高在上的时光或将一去不复返了。(本文首发于钛媒体APP,作者|夏峰琳)

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  • 硅料的价格也下滑的很厉害,躺着赚钱的日子也要终结了

    回复 2023.01.31 · via h5
  • 硅料生意也慢慢走过了它的高光时刻

    回复 2023.01.30 · via h5

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