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高层定调2023年经济,明年A股或将迎来转折

钛懂财经

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· 2022.12.08 18:08

导致2022年经济下行的多重利空因素将在2023年迎来转折,预计明年下半年A股将出现拐点。

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高层定调2023年经济,明年A股或将迎来转折

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12月6日,中共中央政治局召开会议,分析研究2023年经济工作,明确“坚持稳中求进的工作总基调”,强调着力扩大国内需求,充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。此外,会议明确提出要“大力提振市场信心”,更好统筹疫情防控和经济社会发展,为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。

经济学家、增量研究院院长张奥平对钛媒体App表示,居民消费的前提是收入预期向好,而收入预期向好则需要企业实现投资发展。因此,“着力扩大内需”应以恢复市场主体信心为着力点。尤其要帮助中小企业恢复对未来发展的信心,避免长期信心不足的“后遗症”成为“永久性创伤”。

随着疫情防控措施的持续优化,以及国内稳增长、促发展、提振市场信心举措的相继出台,明年市场风险偏好或将得到改善。业内人士预计,导致2022年经济下行的多重利空因素将在2023年迎来转折,预计明年下半年A股将出现盈利拐点。

“稳增长”摆在首位

中央政治局会议强调,突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作,继续做好“六稳”、“六保”工作。其中“稳增长”位列首位,表明政策目标更加聚焦于发展经济。

今年以来,疫情多点散发与防疫措施升级,已成为经济稳增长的最大制约项。大量市场主体因疫情反复且防疫措施升级,生产经营活动频繁受阻,从而造成发展的预期不稳及信心转弱。

继防疫优化“二十条”发布之后,12月7日,国务院联防联控机制再度出台“新十条”。业内人士分析,防疫政策的持续优化,将进一步增强稳增长政策推行的有效性。

中信证券认为,一方面,各地防疫政策优化正在形成新稳态,经济弱势复苏的新稳态也渐行渐近;另一方面,稳增长政策跨年仍将持续发力,结构性宽信用和财政政策发力是主要抓手。

不过要看到,2023年经济增长要重回合理区间,仍面临较大的内外部压力。

一方面是外部动荡的政治环境和衰退的经济背景对中国经济带来一定程度的负面影响,另一方面是国内制约经济发展的因素仍未完全消退,房地产行业下行压力所带来的外溢效应和尾部效应仍然存在。

植信投资首席经济学家连平认为,2020年初新冠疫情爆发以来,我国宏观经济持续承受“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力,需要大力度地采取逆周期政策,以支撑经济基本盘,保障经济活动有序恢复,以免触发经济风险。

张奥平认为,宏观财政货币政策不会急于转弯,仍需在兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡的前提下,坚持“以我为主”,抓住货币政策边际宽松的窗口期,通过降低政策利率做强企业与居民资产负债表,助力私人部门有效需求恢复,提振信心,从而助推经济实现内生性复苏。

扩大内需,大力提振市场信心

疫情三年,对外出口的强势曾有效弥补我国内需的羸弱。但情况在今年下半年发生了转变。

根据国家统计局最新数据,10月经济恢复势头转弱,出口首次降至本轮以来的单月负增长,且仍在下行趋势中。拉动经济增长的三驾马车中,出口已快速落入负增长区间,未来支撑中国经济发展的主要动能是什么?

中央政治局会议指出,“全面深化改革开放,大力提振市场信心”,要着力扩大国内需求,充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。说明稳增长的重心落在了内需,也就是消费和投资。

“政策对于有效需求的刺激往往‘治标不治本’,只有居民收入预期向好,居民才会增加消费。”张奥平认为,收入预期向好则需要企业实现投资发展,而企业实现投资发展的前提是具备发展的信心。所以,私人部门发力的大前提是企业具备发展的信心,信心越大,发力则越大,反之亦然。

因此,张奥平建议,“着力扩大国内需求”应以恢复市场主体信心为着力点。尤其要帮助中小企业恢复对未来发展的信心,避免疫后中小企业长期信心不足的“后遗症”成为“永久性创伤”,这也是在吸取日本“失去十年”的惨痛教训。

连平认为,明年在出口面临较大下行压力和消费恢复仍可能受疫情影响出现波动的情况下,基建投资和制造业投资仍将继续扛起“稳投资、促增长”大旗。

“低基数效应将成为明年消费快速回升的主要因素。”连平同时指出,疫情发生三年以来,市场各类主体均受到不同程度的冲击。因此消费的提振在需求端仍有较大发力空间。

明年A股市场或迎转折

2022年以来,受外部地缘风险、全球流动性紧缩、国内疫情反复等多重因素影响,A股整体估值水平大幅回落,目前处于近10年以来相对低位水平。业内人士分析,多重利空因素将在2023年迎来转折,预计下半年A股盈利拐点将出现。

中信证券认为,2022年11月防疫政策优化和地产支持发力已明确政策预期拐点,经济逐步企稳回升潜在增速水平,改善市场风险偏好;预计2023年3月欧美加息结束,人民币汇率拐点出现并逐步升值,打开估值修复空间;2023年下半年A股盈利拐点出现,增速弹性更大,夯实中期修复基础。随着上述三大拐点渐次出现,2023年A股将逐步聚力上行,延续已开启的中期全面修复趋势,进入二季度后上行动能更强,其中外资和私募是全年增量资金的主要来源。另外,预计明年IPO和产业资本减持对场内流动性的分流规模较今年小幅上升。

华安证券认为,与2022年相比,2023年稳增长这一目标更加清晰明确,但过程依旧会有波折。稳增长的重要抓手是投资,投资的高质量发展集中体现在三个方面:一是基建中的新型基础设施,尤其是与数字经济、数字中国相关的;二是制造业的转型升级:智能制造、高端制造、关键领域“卡脖子”等;三是与人民美好生活密切相关的教育、医疗卫生、生态环保等领域的投资。预计2023年各上市板块盈利增速整体节奏上将保持总体平稳,无论是季度间还是上、下半年间,盈利增速水平都不会大起大落。据测算,全A盈利增速上半年将改善,预计二季度在低基数影响下短暂冲高,下半年将小幅回落,上下半年增速均在5%左右。

平安证券认为,当前市场在经历了多轮调整后处于底部配置区间,整体估值处于20%分位以内。中期建议布局经济周期和政策驱动的困境反转板块:一是受益于产业政策优化向上的新兴产业板块,例如医药生物、游戏、半导体、信创、高端制造等;二是受益于疫情好转且具备盈利弹性的消费板块,例如食品饮料、家用电器、社会服务、汽车等;三是直接受益于经济企稳预期的房地产产业链,例如部分地产及金融企业、建材、上游资源品等行业有望持续受益。(本文首发于钛媒体APP,作者|马琼)

如何推动经济实现内生性复苏?后续提振市场信心的更多举措将有哪些?哪些行业将率先迎来盈利拐点?

在中央统战部、国务院国资委、中国证券监督管理委员会、中国证券投资基金业协会、中国银行保险监督管理委员会的政策指导下,由中国工业合作协会、济安金信、钛媒体联合举办的2022年中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金群星峰会,将于12月28日在深圳盛大开启。

“双峰会”将分为两个平行会场,分别聚焦于“上市公司可持续发展与价值新发现”与“投资基金——信任的力量与价值重塑”两大主题。“双峰会”也是钛媒体十年致敬盛典·深圳峰会的重要呈现,我们期待与各界人士推心置腹,坦诚共叙,探讨中国在进入新时代发展阶段之时,市场参与各方如何勠力同心,共同推动金融行业与资本市场更好地服务于实体经济。

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