文｜略大参考，作者｜旺仔，编辑｜程怡

三季度的分析师会议上，蔚来董事长李斌，高调表达了他的“梦想”。

先是给出了交付4.3万—4.8万辆的成交指引，又一次刷新季度新高。然后表示明年会一口气推出5款新车，打造蔚来的“Modle Y”，传递蔚来向大众平价品牌进军决心。此外，还有NIO品牌会在明年四季度实现盈亏平衡。

李斌的愿景，一个比一个美好。然而，照进现实，蔚来从对照BBA到拥抱品牌竞争拥挤的平价车型，需要解决的问题也太多了。

蔚来，或者说是“蔚小理”，在月交付1万辆的关卡，稳步徘徊快一年，甚至还出现月交付量几千的倒车成绩。其中很重要的原因是被交付能力制约。蔚小理至今都无法证明，它们可以实现月交付2万的成绩。

它们跟拥有平价车型的品牌在销量上的差距太多了。比亚迪秦系列，一个月的销量，超过蔚来所有车型三季度的交付量。比亚迪一个月的销量，蔚小理卖一年都达不到。

蔚来规划的年产30万的产能，不够特斯拉上海超级工厂一半的产量。连比亚迪常州工厂的40万产能也达不到。

对于强调规模效益的汽车行业而言，蔚来迈向20万价位的关键，不在于打造多少个子品牌，做人群覆盖，而是找到价格和规模优势。毕竟蔚来卖40万、50万价位汽车，每辆都能亏近10万。而这样的情形，显然是无法成为健康常态的。

01

蔚来发布的财报显示，三季度收入130亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%。三季度，蔚来共计交付31607台车，比二季度的25059台多。

疫情反复和一体化压铸良率导致的压铸件供应不足，对三季度交付产生了一定影响。李斌表示10月疫情及供应链等因素影响蔚来产出约减少二、三千辆。

营收增加，亏损进一步扩大。蔚来三季度净亏损41.1亿元，与上年同期相比增亏392.1%，与上一季度相比增亏49.1%。相当于每卖一辆赔13万元。

蔚来高管在财报电话会议上解释亏损扩大的原因。财务副总裁曲玉介绍，三季度蔚来扩大了在中国与欧洲市场的销售服务网络，举办的促销活动也比二季度更多，增加了行政管理费用的支出。

李斌补充，三季度研发费用增长比较多，蔚来增加电池、芯片等领域的研发投入。

蔚来要搭建垂直整合能力，在研发投入上下了狠心。在接下来的一段时间之内，每个季度研发费用会保持在30亿人民币左右，并持续提升研发的体系化效率。此外两个新品牌的研发、电池、芯片、手机等新业务等投入，大约一个季度10亿，一年总计30、40亿元的投入。

另外，三季度蔚来库存增加达67亿元，环比几乎翻倍。李斌解释道，三季度库存增加，受副车架供应和芯片、一些关键材料的战略性备货影响。

蔚来的压力出现在生产方面。新车型ET5还处在产能调试阶段，预计11月底完成产能爬坡。

至于新季度的业绩指引，蔚来给出了比较乐观的增长。蔚来预计第四季度营收173.7亿元-192.3亿元，同比增长75.4%-94.2%；第四季度将交付4.3万-4.8万辆，相比增长71.8%-91.7%，创单季最高交付指引。对于新车型ET5的判断乐观，认为需求强劲，符合预期。

不过，2022年只剩下最后2个月的时间了，留给新能源汽车品牌冲业绩的时间不多了。

02

四季度是各家车企冲刺今年销量的关键节点。2022年新能源汽车购置补贴政策将于年底终止，12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。

蔚来年初制定的销售目标是15万辆，但截止今年10月,蔚来累计交付新车92493辆。也就是会说11月和12月份，蔚来共需要交付57057辆新车，才能完成目标。

然而，被寄予厚望的四季度，开局称不上顺利。蔚来10月交付新车10059台，同比增长174.3%。环比下降7.5%。按照交付指引，四季度车辆交付量在4.3万至4.8万辆之间。11和12月份，蔚来的平均交付要超过1.6万。

对蔚来而言，这是不小的压力。它迫切需要赶在新能源汽车购置补贴取消前夕，冲一波销量。最好用的方法当然是降价。

日前，蔚来宣布，旗下除ET5外的其他五款车型，锁单排产，仍可享受2022年新能源汽车购置补贴，而非上牌。按照蔚来车型的定价区间，补贴幅度接近一万元，相当于变相降价。只是没有特斯拉那么明显。

新能源汽车市场已经进入到增速放缓的阶段。乘联会数据显示，2022年10月国内新能源汽车市场销量相比上月有所下滑，新能源乘用车零售销量55.6万辆，相比9月份下降9.0%。

批发销量的增长也在放缓。2022年6月-10月新能源乘用车批发销量同比增速分别为14.4%、123.7%、103.9%、94.9%，87%，已经连续4个月下滑。而10月份新能源乘用车厂商批发销量68万辆，仅环比增长1%。

造车新势力之间，也在进行着梯队、位序的调整。

10月，蔚来的交付量排到了第四名。理想交付量比蔚来少卖了7辆车，位列第五名。小鹏汽车销量腰斩，跌到第七名。哪吒、问界、极氪销量排前三。

其中，哪吒汽车主打低端车型的哪吒汽车，无论是月交付还是年度累计交付量都位居榜首。今年以来，尤其二季度，哪吒、零跑、极氪等第二梯队成员开始反超，占据头部位置。10万、20万区间的新势力品牌，表现出强劲的销量潜力。

蔚来也想进入平价汽车市场，分杯羹。今年6月，李斌在用户沟通会上表示，蔚来汽车正在加快对20多万元售价的车型的研发，将推出面向大众市场的全新汽车品牌。蔚来也正计划推出第三个汽车品牌，以覆盖20万元以下的中低端市场。

不过，既然想走平价路线，就得有价格和规模优势。显然，这会对蔚来的产能带来不小的挑战。而这也会直接关系到，蔚来“什么都想要”的全能故事，是否还能讲得下去。