图片来源@视觉中国

文 | 公司研究室，作者 | 雪岩

作为一家老牌基金公司，银河基金已有20年的发展史，但近年来有些落寞，公司被外界所知更多是因为场外因素，特别是前董事长刘立达频频登上热搜，虽然银河基金迅速对绯闻予以否认，但是对公司形象造成的伤害也是无法挽回的。据了解，自2022年3月原董事长刘立达因工作变动原因离任后，银河基金董事长的职位一直处于空缺状态，直到5月11日宋卫刚正式接任。

业内人士表示，近年来银河基金管理层变动频繁，不仅导致银河基金出现大幅亏损，而且也导致银河基金主动权益类产品业绩跑输同类平均的情况相对突出，新的领导班子是否能扭转银河基金的颓势呢？

一季度银河基金规模曾下降96.9亿元

业绩下降源自高管频繁更迭？

5月12日，银河基金管理有限公司发布高级管理人员变更公告，新任基金管理公司董事长宋卫刚，任职日期为2022年5月11日。据公告显示，宋卫刚现任中国银河金融控股有限责任公司党委委员、副总经理、工会主任，银河基金管理有限公司党委书记。据悉，这是银河基金自2002年6月成立以来的第6位董事长。

银河基金管理有限公司原董事长刘立达于2022年3月因工作变动原因离任。据了解，2021年刘立达曾多次曝出负面新闻。

值得关注的是，自2015年来银河基金高管持续变动，尤其是2019年至2021年间总经理等高管职位变动颇为频繁，上述因素也导致银河基金多次错失发展的黄金时间段。2015年8月，银河基金总经理尤象都因个人原因离职，由该公司副总经理陈勇暂代总经理一职。

2016年2月，刘立达成为银河基金新任总经理；2017年12月，刘立达转任公司董事长，由范永武担任总经理。

2019年5月28日，范永武因个人原因辞职，刘立达再次代任。刘立达此次代任总经理职务长达近一年时间。2020年4月23日，高见履新银河基金总经理，但在2021年9月15日，高见同样因个人原因离职，刘立达又一次代任总经理职务。

2022年1月14日，银河基金及银河金控发布全市场公开招聘公告。时隔四个月，银河基金终于进入总经理招聘“时间”。

此前，2021年3月12日，银河基金副总经理钱睿南因个人原因离职，他此前在该公司任职时间已超过10年。2020年11月11日，副总经理王庆仁个人原因辞职，离任日期2020年11月10日。距他履新仅过去5个月。

随着公募行业近年来的爆发式发展，机构间的竞争日趋激烈，机构高层人员的频繁流动已经成为了业界的普遍现象。业内人士认为，新任高管可以为公司带来新的方向和经营理念，以便在激烈的竞争中摸索出一条适合自己的道路。不过，高管过于频繁的变动有可能影响到公司政策的稳定性，也会对基金公司的整体业绩造成影响，而且高管频换也会增加额外的磨合成本。

据同花顺数据显示，2019年末银河基金管理规模为971亿元，到了2020年四季度上升至1205.80亿元，规模出现下降，2021年其基金规模不仅没有上升，到了年底还降至1175.19亿元。可以说是完美错过2020年公募基金大年。

截至2022年一季度末，银河基金管理规模再次大降，一季度银河基金仅有1078.29亿元，在基金公司中排名第47位，较2021年年末下降了96.9亿元。据一季报显示，银河基金的非货币管理规模为771.48亿元，较2021年末的807.74亿元环比下降4.49%。不过，2022年二季度银河基金整体规模又回升至1141.52亿元。

从近三年的规模变化来看，虽然2020年银河基金的规模有所上升，不过，银河基金非货币类的规模增长并不稳定。2021年一季度非货币类基金规模下降至726.69亿元，在随后的三个季度有所上升，规模分别达到751.18亿元、800.04亿元、807.74亿元，但是2022年一季度非货币类基金再次降至771.48亿元，而二季度又回升至837.63亿元。

9年银河老将神玉飞卸任，

接任者郑巍山旗下多只基金上半年亏损

银河基金管理有限公司成立于2002年6月，目前已发行并管理多只基金，涵盖股票、混合、债券、货币等系列品种。对于银河基金出现大幅亏损的问题，有业内人士认为，除了与高管变动有一定关系，也与基金经理有关。

近年来，从公募转投私募的基金经理屡见不鲜。今年以来，这种风潮在基金圈愈演愈烈。据媒体不完全统计，截至 5 月 11 日，年内已有 103 位基金经理离职，比去年同期增加了 22.89%，创下近几年新高。

今年一季度，相继有宝盈基金的肖肖、“大集合公募化产品冠军”中金公司的韩庆、博时基金“医药一哥”金葛晨、工银瑞信“电车大咖”闫思倩、国泰基金老将杨飞、银河基金老将神玉飞、华安基金的崔莹等多位公募老兵宣告离职后，近日，行业里任职年限最长的知名基金经理董承非，以及易方达基金经理林森也纷纷“弃公从私”。

值得关注的是，3月17日，在银河基金任职长达9年“老将”神玉飞因个人原因离任3只基金——银河产业动力混合、银河智联混合、银河研究精选混合。 离任前3只基金规模为23亿元，目前神玉飞已没有在管基金。其中，银河产业动力混合、银河智联混合增聘基金经理郑巍山，银河研究精选混合增聘基金经理袁曦。

神玉飞的基金长期业绩不错。据Wind数据显示，他管理最长时间的银河智联主题基金，6年多年化回报高达15.15%，同类排名前1/10。其他两只基金收益排名在同类前1/3左右。作为银河产业动力混合、银河智联混合增聘基金经理郑巍山，也是银河基金管理规模最高的权益产品基金经理。

不过，郑巍山今年的业绩表现有点差强人意，4只基金全部出现亏损，其中规模最大的银河创新成长混合A/C的跌幅最大分别为-27.43%、-27.72%。银河智联混合也有-17.42%的亏损，银河产业动力混合也有-15.89%的亏损。即使把周期拉长，近1一年来也有4只基金处于亏损状态。

银河创新成长今年来收益率-27.43%，

重仓股进出操作引基民质疑？

对于郑巍山所管理的基金，基民最为关注的是银河创新成长混合基金。

银河创新成长混合A成立于2010年12月29日，截至9月6日基金规模166.97亿元。不过，该基金今年来收益率-27.43%，近3月收益率-10.71%，近6月收益率-17.32%，近1年来收益率-24.27%。由于今年业绩太差，同类排名自然垫底。

2019年5月郑巍山接手该基金后，虽然延续持仓半导体的风格，不过，该基金的换手率还是蛮高的，2019年二季度换手率曾高达468.79%，2020年二季度也高达390.20%。业内人士表示，要是遇到资金涌入半导体板块，那这种重仓半导体的策略或许会受益。不过，要是遇到资金撤出该板块，那该基金的业绩自然可想而知。

据一季报显示，这只基金前十大重仓股变动不大，万业企业跌出前十大重仓股，减仓北方华创等，倒是新增兆易创新，加仓圣邦股份、瑞芯微，从重仓股来看，都是中大盘股，而且属于半导体板块中的龙头公司。从调仓的动作看，大致减仓半导体设备公司，加仓半导体设计类公司。去年四季度第二大重仓股时代电气，此次被调至第七大重仓股。

从二季报也看出，截至6月30日，该基金重仓持有士兰微（持仓比例8.90%）、思瑞浦（持仓比例8.46%）、瑞芯微（持仓比例8.39%）、时代电气（持仓比例8.34%）、兆易创新（持仓比例8.11%）、圣邦股份（持仓比例7.98%）、北方华创（持仓比例7.78%）、中芯国际（持仓比例7.66%）、沪硅产业（持仓比例7.65%）、韦尔股份（持仓比例4.05%）。

银河基金公司表示，在三季度仍然会延续科技赛道的投资，将会更加注重产业基本面研究，一如既往地延续基本面精选个股的方法，积极地寻找高景气度和增长确定性较强的科技标的。

对此，有基民表示，今年亏太多了，并对这只基金在时代电气这只个股上的操作提出疑问。

受业绩波动影响，今年来银河创新成长混合A基金规模波动较大。截至2022年6月30日，银河创新成长混合A,期末净资产166.97亿元，比上期增加5.36%。不过，笔者发现，今年一季度时，银河创新成长混合A规模出现大幅下降，当时期末净资产158.48亿元，比上期减少8.80%。

业内人士表示，相比最高点已经下降26亿。而且从数据来看，一季度申购份额是远远大于赎回份额的，总份额也是上升的，但是资产规模还是有所下降。只能从侧面说明今年这只基金净值跌太多了，大大拖累了资产规模。尤其是，8月份开始，该基金的净值一路下行，目前并未有止跌的迹象。

综上所述，近年来银河基金频繁变更的高管队伍，难免会对公司的发展规划产生影响。与同时期成立的招商基金、易方达基金等老牌基金公司相比，近些年银河基金的发展相对稍显逊色。截至2022年6月末，易方达基金管理的规模合计1.62万亿;剔除货币市场型基金后的规模合计1.14万亿元，行业排名第1。

然而，据wind数据显示，银河基金截至2季度末管理规模为1141.52亿元，全市场排在第47位。不过，笔者发现，银河基金在2020年2季度管理规模就已经突破千亿元大关，这两年银河基金规模并未出现大幅提升。未来，在行业二八效应越来越明显下，银河基金又将何去何从？