郭广昌不做潘石屹

数字力场

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· 9月15日

浪奔,浪流。

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郭广昌不做潘石屹

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图片来源@视觉中国

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文 | 数字力场,作者 | 佘宗明

11年前,上海滩掀起了一场声势浩大的「地王争夺战」——围绕黄金地段外滩8-1地块(即后来的上海外滩金融中心·BFC)的主导权问题,几大房企展开缠斗,上演了极具戏剧性的恩怨情仇。

事情的精彩程度堪比章回体小说:

起初是蛇吞象:2010年2月,上海房企证大以92.2亿元拿下该地块。但当时市值仅30亿元的证大,吃不吃得下全国地王,备受怀疑。

然后是分食宴:实力欠奉的证大,引入了复星、绿城、磐石,起初证大占股50%,复星占股30%,绿城、磐石各占10%;此后证大资金承压,股权再分配,复星占50%,证大占35%,绿城10%,磐石5%。

接着是现变数:2011年8月起,因土地规划未获批等因素,证大连二股东都不想做了,连同绿城、磐石将合计50%的股权以40亿元卖给SOHO中国。

再往后是龙虎斗:2011年12月30日,也就是SOHO中国宣布拿下50%股权的次日,复星声明称不承认此项交易,尔后双方先是隔空互怼,后是对簿公堂。

最终在复星一审胜诉、SOHO中国不服上诉之后,双方达成和解。这场历时4年的争斗,以SOHO中国「回笼超50亿资金」后退出的方式收场。

有意思的是,在2012年恶斗开启后,复星国际的掌舵者郭广昌和SOHO中国的掌门人潘石屹这两位代表性「92派创业者」,关系也随之交恶。

在优先认购权、母协议及5亿元补偿金等焦点问题上,双方曾展开「车轮舌战」,就此结下梁子。直到若干年后,两人才和解。

▲郭广昌与潘石屹曾交恶。

转眼多年过去,这对昔日冤家各有各的处境。

就在前几天,潘石屹夫妇从SOHO中国辞职,被视作彻底坐实了「跑路」的揣测。

郭广昌和他的复星系,则被债务危机围困。但几个月前出了国的他,没有选择在国外「专注于艺术与慈善」。

01  

郭广昌回来了。这是这两天备受业界关注的消息。

9月13日下午,郭广昌发微博称,他已从海外回国,近两天正在按照防疫要求进行隔离。

在微博中,他传递了几点重要信息:

1,解释原因他在海外停留了数月之久,是因为复星现在有接近1/2的产业和员工在海外。

2,澄清立场:他表示复星是一家植根中国的企业,中国永远是复星最重要的根据地。

在「别让××跑了」的声音动辄泛起,资本外流成为舆论敏感点的背景下,其表态无疑颇具针对性。

要知道,连日来,郭广昌的行踪成谜和复星国际的不断套现,引起了很多人的联想。

8月份线上参加公司业绩会后,尽管复星多次抛售上市公司股票、联合蚂蚁拿下上海百亿土地,复星医药被爆裁员、复衡保险前员工家属爆料其遭公司PUA跳楼等接连引发舆论关注,郭广昌却并未给出过正面回应。

人在国外+不断套现=跑路传闻,这道公式也缠上了郭广昌。

在此情境下,郭广昌回到国内,声称「中国永远是复星最重要的根据地」,算是表明了态度——

他,不会像潘石屹那样。

▲郭广昌9月13日发布的微博截图。

而适时站出来,也是回击某些质疑的最好办法。

事实上,近十年间,复星几次陷入舆论风波,差不多每次都伴随着对实控人郭广昌行踪的猜测。他最终都用站出来打消了不少人对于复星的部分疑虑。

2013年底,复星国际股票大跌,彼时有传闻称郭广昌被限制出境。

但郭广昌出面辟谣了,说是有人在借机做空复星系股票。

2015年11月,上海二中院对光明集团原董事长王宗南案件的通报中,出现了郭广昌的身影。约1个月后,网传郭广昌在香港回上海的航班上被押走。之后复星系公司发公告称,郭广昌正在协助调查。

没几天后,郭广昌又亮相复星年度工作会议。

2017年,又有消息称,郭广昌再度失联。

复星国际发布声明称这是谣言。郭广昌此后也在公共场合露面。

在潘石屹将SOHO中国打包清仓大甩卖被反垄断截停的形势下,郭广昌这次正当其时的现身,无疑能为复星系的前景消除某些不确定性。

02  

都是卖卖卖,郭广昌的卖和潘石屹的卖,有些不太一样。

潘石屹债务负担不重,他甩卖资产包,说是因为租金回报比低,可资金流向本身也说明了很多东西。

郭广昌回笼资金,直接原因就是要还债。

从商业运作上看,两个大佬虽然都涉足了商业地产,但整体上的打法截然不同。

曾「顶点出逃」成功避过海南楼市泡沫的潘石屹,向来顾忌风险,习惯走低风险运营的路子,他押注商业地产做包租公,就是用牺牲速度和规模的方式谋求稳赚不赔。

早在2012年后,他就停止了商业版图扩张。

相形之下,郭广昌从一开始就是高举高打,这里的「高」,也可以指高负债高杠杆。

郭广昌很善于资本运作,他曾说过:「复星的第一个100万元是靠咨询赚到的,靠知识赚钱;第一个1000万元是搞房地产营销做到的;第一个1亿元是靠生物制药赚来的;而第一个10亿元是通过资本与产业相结合达到的。」

他的投资哲学,深受围棋中「棋眼越多,气就越足」的理念影响。凭着这套投资哲学,通过上市和发债进行全球融资,他一路买买买,最终打造了横跨医药、房地产、零售、钢铁、矿业、保险、PE等行业的复星商业帝国。

由于在海外大量并购,复星如今几乎是持有海外资产最多的民营资本,郭广昌由此成了许多人眼中的「中国巴菲特」「内地李嘉诚」。

复星国际的商业版图扩展历程。图片来源:复星官网。

在经济高速增长期,高举高打显然能比低杠杆模式撬动更大的商业想象空间。

在2012年恶斗时,潘石屹曾揭复星国际老底,称其「借债538亿元,负债率高达116.6%」,奚落其没钱。那时SOHO中国的市值仍在高点上,潘石屹也风头正盛。

但10年过去,SOHO中国现在的市值已不足巅峰时的1/5,2012年到2020年营业收入由161.43亿元缩水至21.9亿元;复星国际的资产则翻了数倍,截至今年上半年末,资产总额为8496.85亿元。

到了经济增速换挡期,由于高回报项目减少,高杠杆对应的高风险会渐次凸显。

这是投资并购助长盈利能力的「并发症」:依靠高杠杆做大规模,会让业绩快速增长,也会让商誉积压的伴生风险增加。

当此之时,复星国际面临的债务偿还压力,确实要比SOHO中国大得多。

03  

某种程度上,对当下的复星国际来说,现实处境就摆在那:

负债降下来了,就是万达;降不下来,就是恒大。

当初靠多元化经营铺大摊子,现在就得妥善处置暴露的风险敞口。

数据显示,复星集团目前的资产总额逾8400亿元,总负债为6512亿元,其中短期借款为1237亿元,多于1171亿元的流动资金。

考虑到复星严重依赖短期债务为长期投资提供资金,短债长投期限错配和短期偿债风险还会并存。

基于此,复星方面低位减持、忍痛割肉,也是不二之选。

所以从2021年起,复星就摁下了降负债的按钮。

 ▲郭广昌在接受采访时曾谈到风险应对问题。

郭广昌2017年曾斥资66.17亿港元,成为青岛啤酒第二大股东,称要与它「长期共同发展」,但5年后只能清仓。

他2020年5月成了金徽酒的实控人,表示「只做长期的投资者,绝不做短期的投机者」,但2年后只能看着它改嫁老东家。

2021年,复星医药出售了天津药业25%股权、佛山禅曦100%股权、台州浙东医养投资75%股权、亚能生物29.02%股权、金石医检所100%股权等五家公司股权,累计回笼资金达41.32亿元。

2022年,复星系又接连减持A股上市公司海南矿业、青岛啤酒、中山公用、金徽酒等公司股权,粗略计算回笼资金约75亿元;6月还以1.85亿元出售了颈复康药业25%股权。

没办法,得还债。

但毕竟身形硕大,在穆迪评级下调后,还有标普、高盛、大摩、大和等机构站出来为复星国际说话,认为其拥有足够资源和多样化融资渠道保持流动性稳定,并给予股价「买入」评价。

度过眼前的偿债高峰,复星国际迎来的没准就是「潮平两岸阔」。

04  

几年前,有些媒体回顾地王争夺战时,将外滩8-1地块比作厄运钻石——因为和它有过往来的房企,或多或少都遭遇了不顺。

最初的买家证大老总戴志康锒铛入狱,证大股权流转频繁,早已从上海主流地产商中掉队;绿城宋卫平经历「融绿之争」,凑足50亿才赎回绿城。

SOHO中国从入场的2011年起到2020年,业绩缩水10倍。而潘石屹自2014年起就卖卖卖,也让「跑路」传闻尾随难消。

相形之下,复星国际虽然也面临危机,但处境不算太糟糕。

最起码,结合当前舆论气候看,用及时回国回击「跑路」传言的郭广昌,外部形象上比人称「潘跑跑」的潘石屹更正向。

犹记得,当年恶斗时,潘石屹指责郭广昌 「想吃独食又缺钱」;郭广昌则称,潘石屹「很生猛,什么手段都用上」。

现在看,一方确实很缺钱,另一方似乎用「先富先跑路,我不带后富」坐实了自己的「鬼精鬼精」,这算不算是旧语成谶?

而回看二人的昔日恩怨,再看两人的今日局面,最应景的感喟或许就藏在《上海滩》的歌词中:

浪奔  浪流  万里滔滔江水永不休

淘尽了世间事  混作滔滔一片潮流

是喜是愁  浪里分不清欢笑悲忧

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  • 黄老咝
    黄老咝   回复  黄老咝
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    花里胡哨一堆,还不如把财报拿出来秀一下。此外八卦一下复星CFO有没有CPA?🤭除了会交友,高成本融资,还会?我替我东家谢谢他😂😂😂

    2022-09-15 18:18 via iphone
    • 黄老咝 写得蛮好,估计充值了
      2022-09-15 18:14 via iphone
      回复
  • 回复

    写得蛮好,估计充值了

    2022-09-15 18:14 via iphone

Oh! no

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