沪深300看不上万亿“宁王”?指数大换血释放强烈信号

马琼

马琼

· 2021.12.04

“吐故纳新”背后,指数迎来大变天。

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沪深300看不上万亿“宁王”?指数大换血释放强烈信号

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图片来源@视觉中国

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日前,中证指数有限公司宣布,将对沪深300等指数样本进行调整,于12月10日收市后正式生效。

据悉,本次将有28只成分股发生调整,包括宁德时代天齐锂业迈瑞医疗中芯国际等行业龙头股将会被纳入其中。同时,一些不符合编制规则的股票,将被踢出指数。

作为A股市场最具代表性的宽基指数,沪深300指数有中国经济的“晴雨表”之称。然而,市值排名A股第三的宁德时代,竟迟迟未能纳入其中,背后的原因究竟是什么?本次调整又将为A股市场带来哪些影响呢?

沪深300看不上万亿“宁王”?

根据指数编制规则,沪深300指数由沪深市场中市值最大、流动性好的300只股票组成,成分股涵盖27个不同行业的主要龙头公司,每年6月和12月分别调整一次,主要参考规模和成交额两大维度。

市值1.6万亿的宁德时代至今未被纳入沪深300指数,其原因在于,指数编制需要遵循“创业板证券进入指数样本空间的时间为三年”这一规则。

相较于2019年成立、“上市一年就可以进入指数样本空间”的科创板,早10年成立、成熟度更高的的创业板反而要等三年。规则似乎有些不太合理,这使得沪深300错过了宁德时代迈瑞医疗等许多创业板大牛股。不过,11月19日,中证指数公司已将这一规则调整为“上市时间超过一年”。

即使不修改规则,宁德时代这次也大概率会进入指数。2018年6月11日上市的宁德时代,目前在创业板已待够3年,其市值、交易金额更是满足条件。

据Wind数据显示,截至12月3日收盘,宁德时代股价687元,市值1.6万亿元,在A股中排名第三,仅次于贵州茅台2.48万亿和工商银行1.64万亿。据悉,宁德时代年内涨幅已超90%,上市至今累计涨幅超过9倍多。
来源:wind

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而在12月3日的深股通十大成交活跃股中,宁德时代位居成交额第1位,总计成交20.88亿。成交净买入3.28亿,为连续第7日净买入,净买入额占该股当日总成交量的5.96%。

据国金证券预计,宁德时代被纳入沪深300指数后,或将有90 亿的被动资金流入,是近一个月日均成交金额的1.2 倍左右;预计纳入权重为4%左右,或仅次于贵州茅台

28只个股被踢出

本次指数调整,共涉及28只成分股。其中,大市值成长股居多,仅市值过千亿的就超15家。

所有新调入的成分股中,以新能源材料、医药卫生、食品饮料行业居多;其中锂电、光伏等新能源板块数量最多,达到7只。除了宁德时代以外,沪深300指数此次还将纳入迈瑞医疗爱美客天赐材料中芯国际金龙鱼等热门股票,其中不乏一些行业白马股。
来源:中证指数有限公司官网

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同时,原有的28只不符合指数规则的成分股,将被踢出指数样本。其中不乏一些曾经的明星股。

比如,多次爆雷、深陷债务危机的华夏幸福,股价已经跌到3.3元,年内暴跌7成,市值仅剩130亿元。截至11月30日,华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计1013.04亿元。

欧菲光,自从去年被踢出苹果供应链后,股价就坐上了过山车。从巅峰时期的400元一路跌到现在不足9元,市值仅剩286亿元。

巨人网络,曾经的游戏行业巨头,因为长期缺乏爆款游戏上线,营收两年大幅下滑,最近又爆出实控人史玉柱股权遭遇冻结。目前股价为不足10元,较巅峰时期310元,跌去9成多。

钛媒体APP发现,剔除的个股主要集中在非银金融、传媒、地产、交运等周期行业,以及部分电子行业个股。其中,非银金融行业最多,共有6只;其次是电子行业的5只;传媒、地产、交运各有2只个股被剔除。包括东吴证券在内的5家证券公司被踢出沪深300指数,侧面反映出证券行业近半年的走势整体比较差。

目前沪深300的行业分布中,占比最高的是金融地产行业,共有71只成分股,权重达到25.27%。调整之后,金融地产行业比重会下降,以锂电、光伏为代表的新能源比重会提高。
来源:中证指数有限公司官网

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指数调整有何影响?

沪深300指数作为A股的核心资产,几乎把市场上盈利能力最强的公司囊括在内。数据显示,自2004年12月31日指数基日以来,截至去年末,沪深300指数的年化收益率为9.3%,波动率也小于上证综指、创业板指及中证500等主要指数。

高盛此前预计,2022年A股估值会有明显回升,明年底沪深300指数会到5500点,潜在回报大概为12%。摩根大通也预计,沪深300指数明年有超过20%的上涨空间。

此次调整之后,新能源、医药等板块占比增强,传统周期板块占比降低,意味着沪深300指数对国民经济表征性有所加强,代表性也进一步提升。

伴随着指数的调整,指数基金也将进行相应调仓,相关成分股的股价将产生影响。招商证券量化与基金评价首席分析师任瞳研究认为,指数成分股调整给个股带来的纳入效应显著,在公告日后的一段时间内,纳入股票仍能够获得显著的超额收益。

华创证券量化团队认为,指数成分股的调整会产生价格效应和成交量效应。一般来说,新调入和调出股票的价格和成交量会在调整名单公布后出现变动,对于调入的新成分股,会出现股价上涨和交易量上升的情况。对于调出的股票,则表现为股价下跌与交易量减少。

宁德时代为例,这种大市值成长股被纳入沪深300指数,会给A股市场带来怎样的影响?个股和指数又将怎样变化?

国金证券对比了2020年12月特斯拉被纳入标普500 指数前后的市场情况,发现:

特斯拉纳入前一个交易日,成交量明显放大,大量资金抢跑,调仓加配特斯拉特斯拉和标普500的价格都拉高;这或与指数基金被动配置相关。当然,并不是所有的基金都 会集中在纳入前的一个交易日进行配置,逐步加配的过程可能会持续一段时间。

在正式纳入后,特斯拉交易量恢复正常,且有所下滑,股价有所下跌。与此同时,标普500指数在12月18日,交易量和交易金额达到一月来高点。

另外,随着新能源成为高景气赛道,公募基金正加紧布局该领域。据基金三季报显示,宁德时代已取代连续8个季度“霸榜”的贵州茅台,成为公募主动偏股基金的第一大重仓股。但就所有公募基金而言,贵州茅台仍稳坐头号重仓股的交椅。随着宁德时代被纳入沪深300指数,这一局面很可能扭转,宁德时代有望取代贵州茅台,顺利“接棒”第一大重仓股。

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