老乡鸡冲击上市,拢共要几步?

一味研究

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· 11月10日

中式餐饮的天花板究竟在哪里?

图片来源@视觉中国

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文丨一味研究,作者丨李乱

老乡鸡要IPO了。

10月20日,中国证券监督管理委员会安徽局网站显示,老乡鸡正在接受上市辅导。根据老乡鸡在安徽证监局的首次辅导备案报告显示,老乡鸡与国元证券于今年9月签订了上市辅导协议,计划筹备在深交所主板上市。

若顺利上市,老乡鸡有望成为国内中式快餐连锁第一股。据老乡鸡官方数据显示:该公司用12年时间跨过了10亿元营收,又用2年时间,跨过20亿元;从2011年到2019年,利润翻了33倍,销售收入翻了32倍,年均增速在40%左右。

不过直到疫情的不期而至,老乡鸡才迎来了真正的高光时刻。

凭借疫情期间“手撕员工联名信”“花200块钱办土味战略发布会”“官宣岳云鹏为代言人”等深谙年轻一代的营销戏码,老乡鸡迅速走红,并走上全国扩张的道路。

2019年10月,老乡鸡在上海召开发布会,宣布2023年将在全国扩张至1500家直营店,5年内实现100亿元营收。彼时,老乡鸡官方透露的数据是,其在全国拥有800家直营店,年营收30亿元。

今年5月,老乡鸡官宣“全国突破1000家快餐店”,如此妥妥跻身于中式连锁餐饮巨无霸行列的战绩,自然引来资本关注。据投资界消息,今年以来,有多家VC/PE机构试图以200亿元估值投资老乡鸡。

然而,想要在5年内开店翻1倍,营收翻2倍,这只鸡到底有什么底气?如今踏上IPO之路,老乡鸡能顺利跨过横亘在面前的层层障碍吗?

跑马圈地,剑指全国

2003年10月,老乡鸡前身——“肥西老母鸡”第一家快餐店在合肥正式营业。

然而,肥西老母鸡的名字有地域限制,离开了安徽就缺乏认知势能。于是,2011年,创始人束从轩将“肥西老母鸡”更名为“老乡鸡”——这是一个全国人民都听得懂的名字。

从那时候起,老乡鸡的野心,便跃然纸上。

自2016年起,老乡鸡先是进驻武汉、南京,并在一年之内开出了60多家直营店,随后进入上海、北京。束从轩表示,老乡鸡未来将基于长三角,从华东地区向中部地区、京津冀地区、珠三角地区逐步发展。

然而,在开拓北京市场不久,老乡鸡便因食品安全问题被监管部门处罚。

今年10月8日,北京市海淀区市场监督管理局对“老乡鸡”等6家餐饮门店进行了依法查处。其中,老乡鸡(北京)餐饮有限公司科翔路店存在使用未经洗净、消毒或者清洗消毒不合格的餐具、饮具和盛放直接入口食品的容器等问题。

事实上,老乡鸡要面临的难题远不止“食品安全”这一块,想要完成此前立下的flag,安全IPO,还要迈过不少坎儿。

老乡鸡要跨越哪些屏障

首当其冲的,自然是钱的问题。

老乡鸡只在2018年1月宣布过融资消息,当时拿到的是2亿元的A轮融资,投资方为加华伟业资本;再加上今年宣布获得银行10亿元授信贷款和战略投资,在一年仅30亿元营收的情况下,老乡鸡手上的资金是否支撑得起门店翻倍的计划,恐怕要打个问号。

要知道,从人力、店租等成本来看,老乡鸡扩张后入驻的城市都要比“老家”安徽高得多,这意味着基础成本将会成为该公司相当重要的支出。

即使成功觅得资本市场的加持,对于老乡鸡来说,门店规模与盈利能力都是被考察的重要项目。毕竟,快速开店虽然可以拉动总营业额增加,但单店利润也容易被摊薄,投资回报率也可能会变低。

更何况,在疫情已然常态化的当下,餐饮企业亟需构筑足够的抗风险能力,否则其所面临的变数将无法估量。

除了钱,还有品类的问题。

我国地域辽阔,饮食习俗多有不同,大部分中式快餐品牌都因此难以走向全国。老乡鸡的特色是鸡汤,但安徽口味如何在全国不同区域实现本地化,恐怕会成为老乡鸡面临的不小的门槛。

尽管老乡鸡旗下品类也已拓展至各种面食,然而比起其特色鸡汤,声量实在太小,如何突破实质上的“品类单一”难题,也显得至关重要。

最后,由于不像西式快餐那样容易标准化,当前的中式餐饮行业还处于多而杂的状态,连锁化程度有待加强;而未来餐饮行业的竞争,已经从产品维度上升到了综合维度,包括供应链、效率、环境、营销、体验感等等。

因此,无论是跨区域的人员管理、供应链保障,还是运营体系的构建,都将成为老乡鸡的挑战。

值得一提的是,纵然解决掉“标准化”难题,也并非意味着万事大吉。

君不见,11月5日晚间,“标准化”的行业标杆海底捞发布公告宣布将逐步关停300家左右客流量相对较小及经营业绩不如预期的门店,并表示会“适时收缩业务扩张计划”。

后疫情时代,餐饮行业还将发生哪些故事,谁也无法预料。

中式餐饮的上市之痛

有趣的是,10月14日,中式快餐品牌老娘舅的上市辅导公示文件,在浙江证监局官网公开了。这意味着,“中式快餐第一股”的名头花落谁家,还有很大的悬念。

事实上,今年以来,除了老娘舅、老乡鸡外,包括绿茶、捞王等餐饮企业,也都提交了招股书,准备冲击资本市场。

可以看出,中式餐饮品牌的上市热潮已然到来。

很长一段时间以来,中式餐饮与资本的关系并非如此紧密。

一方面,中式餐饮行业门槛低、高度分散、竞争激烈,且难以形成垄断优势,很难吸引资本的芳心。

另一方面,许多中式餐饮企业属于家族式经营,往往存在财政不透明、管理不规范等问题,且其本身也坐拥充裕的现金流,不愿也无需接受风险投资。

直到突如其来的疫情,给餐饮企业带来前所未有的冲击,许多餐企才明白,上市也许是更好的选择——就连曾放言永不上市的西贝创始人贾国龙,在业务遭遇疫情重创后也改口说:“如有人投资西贝,愿意接受”。

上市带来的最明显的好处,是增加了一个融资的管道,餐饮企业发展到一定程度就需要借助资本平台来进一步发展与扩展,这也是企业发展自身的需求。与此同时,登陆资本市场后,对于企业的品牌传播效应也能起到一个正面作用。

然而,企业一旦上市,将暴露在大众视野之中,对于企业经营管理各方面要求会更高。

值得一提的是,对于传统餐企走向IPO之路,如何处理好与资本之间的关系,也是一门艺术。毫无疑问,若想顺利上市,老乡鸡们接下来还需要给资本一个满意的答案。

本文部分参考资料:

1.《估值200亿,他要带老乡鸡去IPO了》,投资界

2.《岳云鹏“吆喝”、创始人“作秀”,老乡鸡能否顺利IPO?》,财星球

3.《老乡鸡谋划上市,中式连锁餐饮和资本的关系变了吗?》,界面新闻

4.《老乡鸡:下一个瑞幸》,可未财经

5.《老乡鸡也要上市了!中式快餐迎来上市潮?》,餐宝典

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