快狗打车赴港上市,盈利之痛待解

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· 9月1日

抢跑上市,快狗打车还没赢。

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快狗打车赴港上市,盈利之痛待解

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图片来源@视觉中国

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文丨派财经,作者丨王飞澍,编辑丨派公子

刚刚融资两个月的快狗打车,再次祭出了募资大动作——香港上市。

近日,短途货运平台快狗打车正式向港交所提交IPO申请,仅仅在两个月前,快狗打车先后完成两轮合计8800万美元(相当于人民币5.712亿元)的融资。至于本次IPO,快狗打车招股书称,快狗打车将通过上市募资,拟用于扩大用户群体及增强平台网络效应、增加于在线广告及推广活动的投资以增强品牌认知等用途。

如此密集的资本动作,无疑彰显了快狗打车对于资金的强烈渴望,以及对于未来业务发展的超强信心。但综合来看,快狗打车至今仍未完成自我造血,而且在激烈的行业竞争中也并未取得先机,这也是其不得不面对的最大难题。

再现流血上市

快狗打车前身为58速运,成立于2014年,2017年与中国香港同城物流服务平台GoGoVan Cayman合并,2018年8月正式更名为“快狗打车”,定位为“拉货的打车平台”, 以全流程闭环的线上交易平台和海量社会化运力为基础,为用户提供拉货、搬家、运东西等的短途货品运送及交易服务。

目前,快狗打车在亚洲五个国家和地区的340多个城市开展运营,包括中国大陆、中国香港、新加坡、韩国和印度。招股书显示,截至2021年4月30日,快狗打车平台有约2480万名注册托运人及450万名注册司机。2020年,2710万份托运订单在平台上完成,交易总额约27亿元。

在用户方面,目前快狗打车在亚洲五个国家和地区的340多个城市开展运营,截至2021年4月30日,快狗打车平台有约2480万名注册托运人及450万名注册司机,而且已经与菜鸟、顺丰、京东、德邦、苏宁、每日优鲜、饿了么、美团、唯品会、青桔单车等近十万家企业建立合作。

招股书显示,快狗打车 2018 年至 2020 年收入分别为 4.53 亿元、5.48 亿元和 5.30 亿元,由于受疫情影响,快狗打车,2020 年收入有所下滑。2020 年及 2021 年前四个月内,快狗打车收入分别为 1.28 亿元和 1.93 亿元,同比增速达到 50.78%。

从入局时间及发展规模来看,快狗打车都是行业内毫无疑问的头部玩家。然而,7年的时间却并未让快狗打车实现正向盈利。招股书显示,快狗打车 2018 年至 2020 年收入分别为 4.53 亿元、5.48 亿元和 5.30 亿元,由于受疫情影响,2020 年收入有所下滑。2020 年及 2021 年前四个月内,快狗打车收入分别为 1.28 亿元和 1.93 亿元,同比增速达到 50.78%。

之所以亏损严重,快狗打车给出的解释是受疫情影响。2019年,快狗打车的亏损额度曾大幅收窄83%,但到了2020年由于疫情影响亏损再度增加,但相比2018年,亏损已经收窄39%。根据招股书,受疫情影响,快狗打车在中国内地产生的交易总额自2019年上半年的11.97亿元下降到2020年上半年的7.941亿元,同时,在中国内地的托运订单数量自2019年上半年的1240万下降到2020年上半年的870万。海外市场也有不同程度的下降。

另外,营销费用的大幅支出也是快狗打车出现亏损的主要因素之一。2018年,快狗打车花在销售及营销上的费用高达5.24亿元,占收入的115.7%,2019年和2020年这一部分的投入分别为2.96亿元和1.95亿元,占比缩减至54%和36.7%,但即便如此,这部分仍是快狗打车最大费用支出。

为了填补亏损和支持自身发展,近年来,快狗打车已经进行了5轮融资,投资方包括58同城、腾讯投资、菜鸟网络、红杉资本中国。在股权构成方面,财报披露,上市前,58到家集团拥有快狗打车51.2%的控股权,GoGoVan Cayman持股17.82%,阿里巴巴集团合计持股15.99%(含淘宝中国持股13.09%,菜鸟持股1.5%)。

社区团购是良方?

目前,快狗打车的主要业务分为三部分:平台服务、企业服务和增值服务。其中,增值服务占比最小,2020年总收入仅为0.16亿元,在三大业务中占比为3%,业务内容主要是向司机推荐加油站、车辆维修保养中心、汽车制造商、经销商等信息,收取部分佣金。

在快狗打车的三项业务中,平台服务和企业服务是核心业务,也是公司营收的主要来源。2018年、2019年、2020年,企业服务占总收入的比重分别为61.6%、53.2%、54.6%,平台服务的占比在30%-40%左右浮动。

其中,企业服务的重要性毋庸置疑,这构成了快狗打车的营收核心。企业服务即为企业客户提供同城物流服务,面对的是大中小企业,客单价相对较高。根据招股书,2018年,快狗打车企业服务派单110万,2019年和2020年年均派单130万,截至2021年4月30日止四个月派单40万。

而在过去数年中,快狗打车对于头部大客户的依赖非常深,尤其是共享单车企业。2018年,其前五大客户中的前3家都是共享单车企业,其中最大客户最高时占比甚至高达9.5%,但随着共享单车行业热度衰减,2020年共享单车大客户数减少为2家,最大客户所占收入也一路下滑至6.1%。

实际上,这样的退潮很可能还远未到达合理区间,根据交通运输部的数据,截至2020年10月,共享单车投入车辆为1945万辆,比2019年的1950万辆出现下滑。而当年Top10的共享单车App,如今只剩三家还“活着”,随着共享电单车的崛起以及共享单车的盈利难题无法化解,这一走衰势头很可能会继续。

这样的行业前景之前,快狗打车无疑需要寻找新的增长点。由于疫情,异军突起的社区团购成为了最好的业态之一,这与快狗打车的同城货运定位匹配度非常高。因此,今年4月份,快狗打车总裁何松表示,社区团购是一个发展特别迅速、需要全国覆盖,而且对履约能力和履约成本有极高要求的业态,一般小公司没有能力服务好社区团购,对快狗打车却是一个切入计划用车市场的好机会,快狗打车今年会着力提高以社区团购配送为代表的计划用车业务占比。

这很可能是快狗打车不断融资,以期加大投入布局获取更高市场份额的最大动力,然而社区团购果真能够撑起快狗打车的野心吗?据快狗打车透露,截至目前,多多买菜、美团、京喜、盒马、橙心优选,都已成为快狗打车的合作伙伴,借此,快狗打车也很有可能已经成为最大的社区团购第三方运力供应商。

但实际上,在经过了不到一年的快速扩张之后,社区团购赛道已经进入到强监管时代,2020年底,国家市场监管总局提出社区团购要遵守“九个不得”,随后,社区团购赛道迅速降温。统计显示,今年1-5月,社区团购赛道仅有8起融资,兴盛优选、十荟团合计金额占全赛道的95%以上。

券商分析人士认为,社区团购已进入到现有“玩家”存量竞争的中场战事中,比拼的是各家平台的供应链和冷链物流等基础设施的建设。而在这一方面,十荟团选择与阿里MMC事业群开展业务合作与协同,物流自然也是协同内容之一,京喜拼拼、多多买菜、美团优选、橙心优选等玩家也在不断完善,或者本身就有比较完善的物流体系,对快狗打车的需求有限。更何况,相对更专业的冷链物流等基础设施,快狗打车显然不具备优势。

如此一来,头部社区团购企业留给快狗打车的市场空间还有多少呢?随着社区团购赛道的冷却,中小玩家离场几乎已成定局,快狗打车想要打开更广阔的社区团购市场空间,可谓“难”字当头。

护城河难筑

经过7年的发展,快狗打车已经成为中国内地物流市场的头部玩家。

本次IPO,快狗打车招股书援引第三方机构统计,中国内地同城物流市场规模增至2020年的12305亿元,预计2025年将继续增至21213亿元。按2020年交易总额计,五大市场从业者占总市场份额约67.5%,快狗打车位居第二,市场份额为5.5%。

这样的市场占比,显然不足以支撑快狗打车进一步获取更大的盈利空间。实际上,对于快狗打车而言,最大的问题其实在于业务收入占比方面,艾瑞咨询数据显示,在同城货运领域当中,企业服务占据着90%以上的市场,而针对C端的搬家服务市场仅仅只有3%,剩下的市场则是针对快递城配领域的。

但在快狗打车的业务构成中,平台服务营收占比在2020年却高达42.5%,企业服务为54.6%,这意味着,快狗打车在更为庞大的B端市场并没有取得与之相应的营收,或者可以说,快狗打车的竞争力在B端市场并不明显。

即便是在比较有优势的平台业务方面,快狗打车的优势也在快速被吞噬。2020年4月,滴滴货运正式入局,仅仅在5个月之后,日订单量就已经超过了9万单,相比之下,快狗打车的年订单量为2720万单,以此计算,后来者滴滴货运对其造成的压力颇大。而这也解释了为什么2018年时,快狗打车称拥有超过180万名平台注册司机和近2000万注册用户,但到今年4月份,这两项数字却仅为450万和2480万。

同城货运的激烈竞争,带来的直接后果就是玩家们的价格补贴战愈演愈烈。针对消费端,滴滴货运给出了最高减50元的5折优惠券,新用户甚至可以领取29.99元的立减券,而货拉拉则相应地推出了针对杭州和成都地区用户充值返利50%的活动。2020年中秋节,货拉拉对消费者进行了1亿元的补贴,快狗打车则跟进补贴了千万元。

这样的补贴,对于使用频次不高的个人用户而言显然颇具吸引力,北京凌先生在接受派财经采访时表示,其周末搬家对比了多家同城货运App,最终只有货拉拉能够及时接单,“搬家距离12公里,来了五个人和一辆厢货,领券后总共花费500元,相当便宜。”

显然,激烈的价格战让本就亏损的快狗打车不堪重负,招股书披露,快狗打车平台服务的中国内地每笔订单的平均交易额已经从2018年的94.6元下降至88元,企业服务的每笔订单平均交易额已经从501.3元下降至339.5元。

除了不得不跟进的价格战,为了达到品牌推广的目的,快狗打车还会要求司机在车身张贴大面积的快狗打车logo。“一个月要上传两次车贴,一次不上传就扣费150元。要是司机想退出平台也不行,车贴协议强制签半年,不仅不退500元保证金,还会要求司机继续上传车贴,并且照常罚款。”一位车主在黑猫投诉讲述自己的经历,对于这一行为,货运司机显然心中非常反感。

然而,这样的不规范行为在快狗打车平台却并非个案,在“黑猫投诉”平台内检索“快狗打车”关键词,共出现1865 条结果,其中涉及虚假订单、搬家物品损坏不赔偿、平台推送订单距离不符、司机坐地起价等损害用户体验的问题。

之所以会出现此类问题,一方面自然有快狗打车自身运营规范性的问题,另一方面也显示了同城货运行业玩家并不具备明显的优势竞争力。“同城货运并非新兴领域,许多企业已在这个赛道长期耕耘,尤其以货拉拉和快狗打车为代表。”有业内评论人士表示,“无论运力、技术能力或是运营效率,其实都不构成核心竞争力,当前很难具备特别坚固的‘护城河’。”

此外,监管层不断收紧的政策也让快狗打车等平台感受到了前所未有的压力,其中,网约车平台公司抽成比例高、分配机制不公开透明、随意调整计价规则,以及互联网货运平台垄断货运信息、恶意压低运价、随意上涨会员费等问题,已经明确成为监管层的关注对象。

对此,快狗打车在招股书中提示,随着监管环境的发展,可能会需要变更业务模式并产生额外的合规成本,从而影响业务、财务状况、经营业绩及前景。

总的来看,流血上市的快狗打车,已深耕同城货运数年。然而,从业务表现来看,其核心竞争力并不显著,尤其是在行业竞争对手的猛烈攻势之下,业务增长略显乏力,而新的社区团购领域也尚未真正布局到位,成败难料。

无疑,在真正实现盈利之前,快狗打车还有很多问题需要回答。

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