薄利的共享单车,难撬动哈啰的“美团梦”

商业数据派

商业数据派

· 4月26日

共享单车的毛利率比想象中还低。

播放 暂停

薄利的共享单车,难撬动哈啰的“美团梦”

00:00 13:49

图片来源@视觉中国

图片来源@视觉中国

文丨商业数据派,作者丨张艺,编辑丨王一粟

游泳的人终究要上岸。

4月24日,哈啰出行(以下简称“哈啰”)首次提交IPO申请,计划在纳斯纳克证券交易所挂牌上市。

“坟场”时代的惨烈厮杀还历历在目,转眼间,共享单车仿佛已迎来柳暗花明又一春,但事实真是如此吗?

首先,哈啰营收增长的速度,划下一个大大的抛物线。招股书显示,2020年营收为60.44亿元人民币,同比增长25.3%;2019年营收48.23亿元人民币,同比增长128.2%。2018年营收为21.14亿元。

哈啰的营收趋势与共享经济大背景相关。据国家信息中心数据显示,2017-2019年期间我国共享出行市场规模总体呈增长态势,但2020年共享出行市场规模为2276亿元,同比下降15.70%,主要受新冠肺炎疫情影响,人们出行活动减少,导致共享出行市场规模首次出现下降。但去除疫情因素,共享单车的市场也正在触及天花板。

营收增速变缓的同时,哈啰也面临持续亏损的问题:2018年、2019年、2020年的净亏损分别为22.08亿元、15.05亿元和11.34亿元。显然,亏损幅度逐年收窄,但三年合计亏损超过40亿,哈啰的填“坑”压力仍不小。

基本面之下,是共享单车这个商业模式的核心bug。2019年和2020年,哈啰出行的共享两轮业务毛利率分别为6.4%和6.7%,这意味着基本不可能有盈利空间。比如哈啰出行2020年的毛利润在7.15亿元,尚不能覆盖其当年的人力成本(一般及行政开支)7.7亿元,更别说研发、单车等设备折旧摊销、营销费用等。

所以 ,哈啰在招股书中特别强调其“飞轮效应”,既通过共享单车引流,靠其他业务增长来提升利润空间。招股书中,哈啰的业务还包括共享电动车、网约车、电池服务,广告服务,酒店预订,移动食品杂货店服务等。

事实上,不只是哈啰,共享单车也只能成为美团、滴滴的引流工具,这是在摩拜被美团收入麾下,小蓝车卖给滴滴的那一天就划下的终局。而唯一没有认清这个终局的ofo,早已“人间蒸发”。

“眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了”,是2016年至2018年共享单车行业的真实写照。从起初的蜂拥而至到资本热潮再到最后的狼狈退场,市场的洗牌仅仅用了两三年。

这个公认的共享经济泡沫之下,哈啰起家不算早、也并没有拿到最多的钱,在这种情况之下,独立运营至今,并能坚持到IPO阶段尤其不易。哈啰做对了哪些事情?真的能通过如此薄利的生意撬动下一个增长飞轮吗?哈啰是下一个滴滴还是下一个ofo?

单车毛利低是硬伤

据招股书显示,截至2020年末,哈啰出行的两轮共享服务已在300多座城市(地级市及以上)开展,2020年共享两轮骑行次数为51亿次。从营收构成来看,共享两轮车业务和顺风车的拼车业务板块是重要构成,2018年、2019年、2020年,哈啰的共享两轮业务营收分别为21亿元、45亿元与55亿元,占比分别为100%、94%、92%,仍是绝对主力。

伴随着业务范围扩大、骑行次数增长,哈啰足以和滴滴青桔、美团单车形成了三足鼎立,成熟的市场格局也让企业享有议价权,开始提高单价。

但即便如此,共享单车也几乎不能独立盈利。2019年和2020年,哈啰出行的共享两轮业务毛利率分别为6.4%和6.7%,即使通过共享拼车等业务将哈啰整体毛利率拉升到9%和12%,但也远远无法实现盈利。这意味着,哈啰2020年的毛利润在7.15亿元,尚不能覆盖其当年的人力成本(一般及行政开支)7.7亿元,更别说研发、单车等设备折旧摊销、营销费用等。

共享两轮(单车+电单车)本质就是一个烧钱买卖,与网约车平台相比,其资产重、客单价低造成了毛利率低的硬伤。

如2017年,媒体曾报道过摩拜单车的单辆成本价在千元级别,电动车成本会更高。尽管后来单车价格已经降低控制在数百元,但是相较于共享充电宝等,产品单价依旧较高,而客单服务收入却差不多。显然,共享单车的回报率不高。

大部分共享两轮成本差距都不算太大,都面临着高昂的物料成本。这意味着快速扩张需要大量资金,哈啰也直言自己是“资金密集型”企业。所以,哈啰的营收与亏损压力可想而知。

这更像是一场融资游戏。如2016年,共享单车行业融资额超过了30亿元,资本拖起了行业争夺热度期。哈啰之所以跑出来,也和其融资积累有直接联系,如在市场质疑,资本开始遇冷的2017年,哈啰连续拿下7轮融资,得以持续与ofo、摩拜等玩家持续竞争。

行业很快迎来倒闭潮,交通运输部副部长刘小明曾于2018年透露,全国77家共享单车企业中有20余家倒闭或者停止运营。但同年,哈啰风头不减,再次拿下4轮融资,复星、蚂蚁金服等持续加码。资本方面的优越让哈啰在大环境萎靡的情况下实现弯道超车,逐渐逆袭到一线。

据观研天下发布的《2021年中国共享单车行业分析报告》显示,截至2019年10月,哈啰、美团、青桔成共享单车主要玩家,约占95%的市场份额;共享助力车/电动自行车主要有哈啰、街兔、美团等主流品牌,约占市场份额的90%。在共享双轮领域,哈啰和美团已经形成两股业内最强大的力量。

除了资本支持,更重要的还是哈啰的发展策略,让其避开了当时摩拜和ofo的锋芒。

首先在烧钱粗旷式投放时,哈啰采取了“侧面突围”的打法。

除了2017年各城市出台的“限投令”的影响其进入一线城市,从二线城市切入,也可避免直接冲进一线城市与众多玩家正面冲突。这种迂回的战术给了早期的哈啰较为宽松的生存空间。相比花大价钱在一线城市“抢人”,适当的补贴率先占领下沉市场所获得的性价比更高。ofo、摩拜在一线城市打得不可开交,最后乏力,哈啰开始潜入一线城市。

今年,北京交通委公布了2021年北京市中心城区共享单车投放总量调控情况,哈啰出行获得21万辆配额,位居行业第二。广州、深圳、上海、北京,哈啰个个击破。

根据艾瑞咨询的数据,中国共享两轮服务市场规模已从2016年的初始水平增长到2020年的138亿元,年复合增长率为287%。预计到2025年,该市场规模将增至463亿元,年复合增长率为27.4%。

同时,共享单车已经有机融入城市公共交通生态,成为公共交通服务的一部分,这对于企业的精细化运营能力提出了高要求。去年,哈啰出行执行总裁李开逐就公开提到过:“目前国内共享单车已经进入企业与政府共建共享的3.0时代。”哈啰在招股书中坦言,旗下共享两轮车业务,正在受到监管部门的严格审查。

在成熟的市场格局和强监管下,共享双轮企业不得不考虑精细化运营,以改善原本就微薄的毛利。

顺风车再建“增长飞轮”?

自从亚马逊发明了“增长飞轮”的理论,现在似乎成了每个亏损的互联网公司讲故事的万金油。

共享单车薄利,哈啰盯上了换电、顺风车、打车、助力车、酒店、餐饮团购等领域,企图以纵向深挖出行,横向搭建起一张完整的出行基础设施网络的逻辑来布局。

边界拓展还是有效果的,但整体效果还是偏低。招股书显示,2020年,哈啰总交易额(GTV)为130亿元,年度交易用户为1.83亿,交易次数达52亿次。2017年使用哈啰服务的用户平均交易额为13.1元,2020年的用户平均交易额提升至70.6元。要知道,拼多多2019年的活跃买家年度平均消费额都涨到了1720元。

(图片来源:哈啰出行招股书)

首先是出行方面的持续深挖,开启新的出行业务如顺风车和打车,另一方面在供应链和技术环节,哈啰也在发力换电,发布适用于两轮电动车的超连网车机系统。

其中,顺风车业务模式相对成熟,轻资产运营、利润率高,如嘀嗒的主要营收就来自于这一业务,也曾是滴滴的主要利润来源。根据招股书,顺风车也肩负着哈啰业务增长的核心重任。2020年,哈啰所有业务交易总额突破130亿人民币,顺风车业务和共享两轮交易额为70亿元和58亿元。

 (图片来源:哈啰出行招股书【GTV:总交易额】)

从具体数据表现来看,2020年,哈啰出行完成9450万次顺风车服务,总交易额69.7亿元,同比2019年的29.69亿元增长了134.7%,市场占比为38%。截至2020年末,哈啰顺风车已累积2610万交易用户和近千万注册司机。

对比顺风车领域准上市公司嘀嗒出行的数据:截至2020年12月31日,嘀嗒拥有约2070万名注册私家车主。2020年,其顺风车搭乘订单分别为达到1.463亿份,同期交易总额约为81亿。按2019年顺风车搭乘次数计算,嘀嗒出行也成为过最大的顺风车平台,占据66.5%的市场份额。

而在顺风车业务2020年营收方面,哈啰为4.6亿元,嘀嗒7.056亿元,前者已经达到后者的65.2%。

在顺风车领域占坑速度如此快,哈啰称是受益于共享两轮业务的用户基础。招股书显示,顺风车用户中,40.2%新交易用户、39.9%的新接单司机来自于哈啰单车用户。

另外在助力车业务中,哈啰提到,截至2020年12月31日,该业务的首次新用户中有60%以上是单车用户。

滴滴还不够,哈啰想对标美团

从出行切入,哈啰还想撬动本地生活服务里的机会。

此前,哈啰就曾在哈啰出行APP中上线“吃喝玩乐”的本地生活消费入口,服务内容就包含酒旅、餐饮到店业务,以及金融、车服、地图服务。去年,其关联公司又新申请了“哈啰酒店”的商标。据媒体报道,哈啰出行CEO杨磊曾透露,“哈啰的用户大部分是下沉市场的老百姓,基于这样的用户基础,哈啰希望做偏中低端的酒店。”

招股书显示,截至2020年12月31日,哈啰已积累了2.7亿累积交易用户,在其本地移动服务中,用户的使用和支出不断增加,“用户在平台上使用一年和两年后的平均保留率分别为64%和60%。”
图片来源:哈啰出行招股书(QTU是至少使用一次服务的用户数量,用来评估用户参与度)

图片来源:哈啰出行招股书(QTU是至少使用一次服务的用户数量,用来评估用户参与度)

“以用户为中心的业务是无边界的,哈啰将通过科技赋能,构建包括酒店住宿等在内的、基于出行的综合性普惠生活服务平台。”哈啰出行联合创始人剪执行总裁李开逐曾概括哈啰的“野心”。

这种思路和美团是殊途同归,但美团的基本盘大很多,是整个本地生活服务。此外,滴滴也在不断试水本地生活服务“橙心优选”,互联网巨头都紧盯这块蛋糕,加剧了哈啰的生存压力。

增长飞轮,也需要看第一个轮子的力量大小。

如果单车厮杀时代是凡人战场,那么生活服务领域的竞争是神仙打架,烧钱数量也会数倍升级。

白热化的竞争意味着,哈啰的扩展之路很难。据招股书显示截至2020年12月31日,哈啰的现金及现金等价物仅8.25亿元,仅能支撑其约半年的亏损。这个数据很难支撑接下来其多元化的业务发展计划,所以哈啰急需需要上市募集资金。“我们的某些业务(例如共享两轮车服务)是资本密集型业务,需要大量资本扩展规模。此外,我们还要提供激励措施,以吸引顺风车车主。”招股书中提到。

哈啰的基本盘看单车,中期看顺风车,长期看......梦想。总之,短期内的盈利是别想了。

本文系作者商业数据派授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现,点击这里投稿 。创业或融资寻求报道,点击这里

敬原创,有钛度,得赞赏

”支持原创,赞赏一下“
subey 钛粉27544 钛粉22420 钛粉71674 钛粉25859 钛粉15018
441人已赞赏 >
441换成打赏总人数441人赞赏钛媒体文章
关闭弹窗

挺钛度,加点码!

  • ¥ 5
  • ¥ 10
  • ¥ 20
  • ¥ 50
  • ¥ 100

支付方式

确认支付
关闭弹窗

支付

支付金额:¥6

关闭弹窗
sussess

赞赏金额:¥ 6

赞赏时间:2020.02.11 17:32

关闭弹窗 关闭弹窗

Oh! no

您是否确认要删除该条评论吗?

科股·一级市场

更多投融资数据
  • 三十日热门行业
  • 三十日热门投资机构
  • 1

    企业应用

    获投287亿元

  • 2

    医疗健康

    获投242亿元

  • 3

    交通出行

    获投238亿元

  • 1

    Bessemer Venture Partners

    热度值20254

  • 2

    General Catalyst

    热度值18549

  • 3

    红杉资本中国

    热度值17831

科股·二级市场

更多科股数据
  • 上证
  • 恒生
  • 创业板
  • 纳斯达克

注册邮箱未验证

我们已向下方邮箱发送了验证邮件,请查收并按提示验证您的邮箱。

如果您没有收到邮件,请留意垃圾邮件箱。

更换邮箱

您当前使用的邮箱可能无法接收验证邮件,建议您更换邮箱

账号合并

经检测,你是“钛媒体”和“商业价值”的注册用户。现在,我们对两个产品因进行整合,需要您选择一个账号用来登录。无论您选择哪个账号,两个账号的原有信息都会合并在一起。对于给您造成的不便,我们深感歉意。