国际货币体系的未来

虽然怎样构建合法的货币体系的问题目前还没有答案,然而全球性的保险制度将有助于解决国际金融体系中不断恶化的国际货币体系暴露的问题。

美元是世界各国倚重的全球储备货币,目前鲜有替代品。有鉴于此,新兴市场不得不以几乎零利率持有大量以美元计的外汇储备,对抗全球经济的不稳定因素,以美元计的外汇储备正被用以有效地解决由发达经济体制造的问题。

康奈尔大学托拉尼(Tolani)资深贸易政策教授埃斯瓦尔·普拉萨德(Eswar S. Prasad)指出,这是一个悖论,而设立一个全球性的保险机制将是解决此悖论的一个比较公平的方法。

日前,普拉萨德教授在新加坡国立大学商学院和李光耀公共政策学院联合举办的“国际货币体系的未来”的讲座中提道,目前没有货币可以有效地挑战美元作为储备货币的地位。全球储备货币需要良好的法律、良好的金融机构和依赖劳动力流动、财政措施、流动性和资产可用性的调整机制的支持。

欧元曾一度有望挑战美元成为储备货币。但欧元区目前发生的危机以及人们对其未来的生存能力的忧虑已使欧元失去了昔日的光泽。尽管日本的债市也很大,但日元作为储备货币却不可行,因为日本市场的资产均由国内投资者或机构投资者持有,并且日本债市的流动性不及美国。普拉萨德教授指出,国际货币基金组织的特别提款权(SDR)亦不能被视为储备货币,因为特别提款权是基于4种主要货币(美元、欧元、日元和英镑)的均值的记账单位。目前发行的特别提款权只有320亿。就规模而言,特别提款权相对比较小,只占全球股市及约10.2万亿以美元计的全球外汇储备的3%。普拉萨德教授说道:“就特别提款权而言,由谁来发行该货币是很大的问题。”因此,就储备货币的可靠性而言,美元依然是符合储备货币的标准的。

“国际货币基金组织不是国家政府,没有财政部门的支持。因此,国际货币基金组织不能凭空造钱。毕竟无锚货币(fiat money)是很奇怪的,因为无锚货币不具有内在价值。”普拉萨德教授指出,具有讽刺意味的是,现在不稳定的根源是那些发达经济体,但新兴市场却不得不增加外汇储备,对抗这些不稳定因素。

与此同时,发达经济体的金融体系正在制造另一种不稳定。“迄今为止,违约还远没结束。金融体系内部存在大量的道德风险,因为各国央行在出现危机时需要采取一切措施防止金融体系崩溃,”普拉萨德教授如是说。为了保护自身免受不稳定的影响,新兴市场正在通过拨出大量的外汇储备建立“自我保险”。

“全球外汇储备总额已达10.2万亿美元。新兴市场持有6.8万亿美元,其中中国持有3.3万亿美元。”普拉萨德教授讲到,“世界各地的货币政策已到极限。美国央行(美联储)和日本央行正推出金融危机之前不可想象的货币政策。但货币政策促进经济增长的能力已到极限。”

由于全球各国央行推出的货币政策是为了满足各国国内经济的发展目标,因此这些货币政策无法在全球协调。普拉萨德教授说,针对怎样构建合法的货币体系的这个问题,目前还没有答案,然而全球性的保险制度将有助于解决国际金融体系中不断恶化的上述悖论。

他建议设立由世界各国央行支持的全球货币体系,通过该体系,财政表现记录糟糕的国家要支付更高的保费,就像驾驶纪录糟糕的司机在汽车保险中需要支付更高的保费一样。“这样就基本上能使我们在全球金融危机中看到的做法——即基本上由欧洲央行、日本央行和美联储向许多其它央行提供流动性——制度化。如果将这种做法制度化,也许起初就不需要这种做法了,”普拉萨德教授如是说。

此文根据康奈尔大学托拉尼(Tolani)资深贸易政策教授埃斯瓦尔·普拉萨德(Eswar S. Prasad)日前在新加坡国立大学商学院举办的“国际货币体系的未来”讲座上的发言整理而成,本文的英文版首先发表于新加坡国立大学商学院的商业智慧(thinkbusiness.nus.edu.sg)网站。

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  • 要设立全球货币体系的路还很漫长,此过程种涉及太多各个国家的自身利益问题很难权衡,当初美元之所以能有现在的地位一方面是美国资本市场发达致使其货币在国家市场流通率更高,另外一方面因为当时制定的美元与石油挂钩的计划也致使美元地位进一步上升,而后欧洲为了抑制其一家独大的局面联合形成欧盟自有的体系并使用欧元,至此美元独大局面才稍微缓解,谁能拥有国际货币储备的地位谁就能占据更多优势与话语权,亚洲光靠日本想撼动美元和欧元两大体系几乎不可能,也许唯有联合中国等亚洲地区形成亚元区才足以抗衡以拥有话语权,不过世界货币体系肯定是大趋势但是还需要走很多年。

    回复 2012.10.20 · via pc
  • 多维空间,立体竞赛。全球经济漫长的转型期,金融定价权和制造业定价权的竞争。美国向世界输出美元,但美国政府不是慈善家,不会白白把美元给你,你必须拿你的产品去换。这造就了美元流向世界,世界向美国提供产品的交易模式。美元是纸币,而产品财富在流向美国。美国在纸币美元基础上建起了一个史无前例的金融帝国。美国当然懂得没有黄金背书的纸币去占全世界的便宜,长期来看对美国和全世界都决不是什么好事,世界各国对此也多有抵制。美国当然希望美国生产美元,而世界生产产品去交换美元,这意味着美元必须保持它的霸权地位。并非美国不生产产品,它强大的科技创新力创造的产品比比皆是,它也回归实业向国内提供更多的就业机会,但终归服从于其国家生在方式——金融生存。这是一场没有终点的马拉松竞技……

    回复 2012.10.20 · via pc
  • 货币即财富,了解点有好处。

    回复 2012.10.23 · via pc
  • 美国之所以是世界储备货币,在二十世纪六十年代,当时拥有储备价值的只有美元,英镑或黄金,在金汇兑本位制,布雷顿森林体系,英镑美元直接和黄金挂钩,英镑疲软,各国更愿意持有美元,在布雷顿森林体系瓦解后,美国封锁了美元对黄金的直接兑换,美国在越南战争时期的大印钞票,都导致大量美元的流出,建立了后来的离岸金融市场,可以说,美国大印钞票,QE1-3,都是美国全球化的一部分,据调查大部分的美元海外热钱都流入了亚洲新兴市场,这是美国重返亚洲的一部分。所以在未来五十年内,美元仍将是世界霸主。

    回复 2012.10.20 · via pc
  • 对货币有兴趣的人可以去看看'货币战争'这本书,本人只看了一点,好不好的我的评价不准确,但肯定对理解货币概念和历史是没有问题的。

    回复 2012.10.21 · via pc
  • 举个例子如果我是美国 我多印几个亿 交给几个大公司去别国收购东西 然后越来越多 结果是什么

    回复 2012.10.20 · via pc
  • PS(不要问我为什么美元量化宽松还会有人继续持有,美元是世界避险货币,投资者持有美元的热情绝对比欧元,日元等货币高,而且如今RMB对美元只是单方面涨,并不代表美元在跌)

    回复 2012.10.20 · via pc
  • 不懂啊。

    回复 2012.10.21 · via pc
  • 然后还禁止这个国家来美国花钱 投资

    回复 2012.10.20 · via pc
  • 的确要设立全球货币体系的路非常漫长,最好的办法就是全球统一,可这又是不可能实现的,而欧元那样的货币联盟,从现在的欧元危机来看弊端又太多,美元的霸主地位源自两次大战后世界近50%的黄金储备被美国占有,这是美元形成霸主地位的基础,以及后来的石油用美元来结算使得美元进一步巩固了自己的地位,后来中东国家不愿意看到石油价钱掌柜在美国手里才形成了偶派克联盟,还有后来的看不过去的欧元区。

    回复 2012.10.20 · via pc
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