新三板扩容,谁的利好?

孙彤

孙彤

· 2012.09.24

新三板扩容,除了创新型中小企业受益外,VC、PE的退出渠道也得到拓宽,中介机构也能分到丰厚的羹汤。

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新三板扩容,谁的利好?

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证监会筹划多时的新三板扩容工作近期正式获得国务院批准,非上市股份公司转让试点扩大获得许可。这一消息对于投资圈来说,瞬时成为大家都在讨论和关注的焦点。新三板的扩容,能否成为VC、PE们的全新退出渠道?哪些群体将在其中享受到真正的利好?

这次首批扩大试点除北京中关村科技园区外,还新增了上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新技术产业开发区。对于新三板扩容的来龙去脉,据清科研究中心的张琦分析,将使3个群体受益并促进资本市场体系:

首先对于创新型中小企业,有望加快步入成长“快车道”。当初创业板建立的初衷就是为中小企业解决融资问题,而实际上目前创业板的进入门槛较高,很多的中小微企业根本达不到上市条件,很难利用资本市场进行直接融资,而新三板则定位于为成长型、创新型中小企业提供股份转让和定向融资服务,新三板的扩容将促进民间投资和中小企业发展。

相关数据显示,目前上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区及天津滨海高新技术产业开发区进驻企业都超过千家,容量还在持续扩大。

其次就是为VC、PE拓展了新的退出渠道。清科研究中心数据统计,有多家“嗅觉敏感”的VC、PE机构早已通过定向增发、股权转让等方式布局新三板。表现最为活跃的上海天一投资自新三板成立至今已参与4家企业的定向增发,复星创富、中科招商、东方汇富、启迪创投等活跃于IPO市场的知名投资机构也在新三板扩容前夕投身其中。值得注意的是,外资PE机构德同资本、卡贝基金资本也嗅到其中机遇,纷纷“涉猎”新三板。

对于回报水平每况愈下的VC、PE机构而言无疑是个好消息。仅从退出角度来说,由于新三板企业目前价值未得到完全开发,2012年上半年挂牌企业平均市盈率仅为18.2倍,而中小板、创业板的市盈率在30倍上下,相比之下,VC/PE机构注资新三板成本较低,日后退出会带来可观的回报。

第三则来自中介机构。券商、会计师事务所、律所等中介机构通过此番扩容,无疑会获得广泛的客户群和业务量。目前,新三板市场已有申银万国等64家主板券商,随着挂牌公司数量的快速增长,券商的注册费收入将相应增加,挂牌企业股票交投的活跃也会增加券商的做市收入及佣金收入;在定向增资过程中,作为承销商的券商也可直接收取一定比例承销费用。之后企业如果有转到主板、中小板或创业板IPO的需求,之前与之密切合作过的券商、会计师事务所、律师事务所也将“近水楼台先得月”。

本文系作者孙彤授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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  • 浩哥 浩哥
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    5

    金融模式的创新,大部分时候都是资本的盛宴,从长期来看也有诸多对经济不利的地方。尤其当今专业界把金融搞得让普通老百姓完全看不懂。金融行业也需要向科技行业学习,真正从中小企业的利益角度出发,这样的举措才是长期有利的。

    2012-09-24 19:26 via pc
  • cyrusf cyrusf
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    5

    这种新制度无疑是值得尝试的,可以让中小企业增加一个新的融资渠道更大的保障了其生命周期丰富了其资金链,而另一方面也让pe和vc多了一个选择无疑使其操作方法更加灵活风险更低,另外最后券商通过中间人这个角色也能获得更多的利润收入,此举更加推动了资本市场的活跃度等,但是收效如何还待考证

    2012-09-24 17:23 via pc
  • Jason Ng Jason Ng
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    5

    写得真好。

    2012-09-24 15:47 via pc
  • Buttonwood Buttonwood
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    0

    十年,一切重新开始,沪指又回到1000点。利好利坏已然不在成为市场的兴奋点。而是实质性的制度建设和审视,我们需要什么样的资本市场和融资环境,他显然不该是个玩具博弈市场,而是藏富于民,壮大经济的有效润滑剂。

    2012-09-28 15:29 via pc
  • 心的选择 心的选择
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    3

    希望此举能够解决高科技企业中小型发展中企业融资难的问题。

    2012-09-24 21:22 via pc
  • Simonlion Simonlion
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    5

    一个新的体系、一种新的机制,在现实环境下能否有更大的影响力,应放到更大的系统环境中去考量它的适应性和成长性,它催生的实体经济模式在全球产业环境中是否有竞争力。这也很大程度上决定了新体系、新机制的价值,需要融入到金融定价体系。

    2012-09-24 15:26 via pc

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