北京探路者户外用品股份有限公司（股票代码：300005）是为数不多的在登陆创业板后公开召开答谢会的公司之一。

11月6日傍晚，在昆仑饭店礼堂，极少在媒体前露面的探路者总经理（探路者不设“董事会主席”）盛发强对着讲稿并不流畅地回顾了探路者的创业史，与此同时，他的一对双胞胎女儿不时地登上台拉他的衣角，对着麦克风说笑。盛发强也不发脾气，只是对着台下嘉宾不停地说“对不起”。

最后还是盛的太太——王静，探路者的第二大股东将女儿抱下了台，而此时大屏幕上正播放着她与王石一起攀登世界上最险峻的山峰的惊险场面──王石成为探路者的形象代言人，这对探路者品牌提升意义重大。

10月30日，创业板公司上市仪式在深圳证券交易所隆重举行。探路者股票开盘价42元，盘中最高66.59元，收盘于50.07元，首日涨幅152.9%，在首批28家创业板上市公司中居第三位。

2009年2月20日，中国纺织协会户外用品分会（COCA）发布《中国户外用品市场2008年度调查报告》。该报告中数据显示，2008年，全国户外用品零售总额达到36.5亿元，比2007年增长53.3％。

作为这一细分产业领域的“独苗”，从5月20日报送证监会，到9月18日获得审批通过（其是第八家通过创业板上市资质审核的公司），探路者仅仅用了不到4个月的时间便走上了上市融资通道。

2006年-2008年平均71%的营业收入增长，平均190%的净利润增长，以及62.73%（2007年）、44.40%（2008年）、31.24%（2009年上半年）的资产负债率变动，主要财务数据说明探路者是一家典型的创业型成长企业。

从10年前盛氏夫妇闯京城开的一家帐篷生产公司到中国最大的户外用品公司；从6年前的北京第一家专卖店到全国58个加盟商、382家加盟店；从家族企业到上市公司——探路者是“创业板公司”的典型代表。

发现距离

探路者公司总部在上市之后的10月份终于“进城”，迁入北京市海淀区。而在这之前，由于项目地处昌平区，远离市区交通不便。据说当时为节约成本，探路者上市保荐机构——东兴证券项目组成员每天长途跋涉，通过地铁、公交等多种交通方式往返奔波于住处和项目地，路途往返平均耗时近3个小时。

这听起来似乎与“上市公司”、“行业首位”的光环并不匹配。实际上，这些光环后面的探路者，尚为一家成立不过10年的年轻公司。它在1年多之前甚至还是一个原生态公司——没有董事会，甚至没有成规模的信息系统来支持业务的运行。

对于盛氏夫妇来说，这次登陆创业板是一次运气极好的飞跃，但他们也承认，与此同时，迅速成为一家公众企业、一家承担着投资人期望的企业，也让这个中小企业发现了“自己身上巨大的差距”。

比如，人们不再谈论“本土品牌能做成这样不错了”，而是开始把其与在中国销售额第一的户外用品公司——美国哥伦比亚公司直接对比，这家成立于1932年的企业于1998年登陆纳斯达克，产品销售于70余个国家，2008年的销售额为13.2亿美元（其中户外用品销售为4.9亿美元），净利润9504.7万美元。而探路者目前显然才是刚上路，其2008年度的营业收入为2.1亿人民币，利润为3300万人民币。

在规模扩张的背后，是探路者必须进行的一系列硬件、软件的扩张——因为各个运营环节上，探路者与“大公司”的距离则更加明显，其渠道管理、企业内部管理才刚开始尝试信息化不久，过去的“土法炼钢”在后面的快速扩张压力下显然丞需升级。

比如，探路者目前主要通过加盟商的人力和财力拓展营销网络。但由于各地加盟商的管理能力和资金实力参差不齐，难于确保所有加盟商借助自身力量获得长期高速成长的优质店铺资源。又如，信息系统尚没有覆盖全部运营流程和所有零售终端，使得探路者部分店铺的销售记录还依靠手工。这样的内外管理系统显然很难应对快速变化的市场行情，大大抑制了探路者的市场成长。

目前，探路者承认自己的存货周转率正在逐年下降，所以它率先调整的就是渠道的质量──关闭问题较大的直营店和加盟店。在上市准备期的2009上半年，探路者已经关闭了28家店铺。

探路者的新探索

1989年，中国第一家民间登山社团“昆明登山旅游探险协会”成立：1995年，中国第一家户外用品店在北京开业。“户外运动”这一伴随着中国民众收入的提高而在上个世纪末诞生的产业，通过十来年的发展，如今已经形成了引人瞩目的“盘子”和完整的产业链。这个盘子的规模在2008年为36.5亿元，产业链上生存着包括探路者在内的415个户外用品品牌、三夫户外（其在年初获得清科创投的投资）这样的渠道商以及遍及全国的零售店和加工工厂。

然而，同任何新兴市场的周期性运动一样，中国的户外用品产业也处于洗牌的微妙气氛之中。

根据《中国户外用品市场2008年度调查报告》，在2008年中国市场的415个品牌中，国产品牌仅占151个。包括探路者在内共有6家出货额过亿的品牌，这6家的出货额占到行业总出货额的51.4%，不足1000万元的则占22.2%。

由此可以判断，国外品牌纷纷看好中国的户外用品市场并大举进入，加剧了行业竞争的激烈程度，而规模过小的公司即将在激烈的竞争中销声匿迹。

正如盛发强所说：“现在，中国户外市场正在由群雄逐鹿时代向胜者为王的时代过渡。下一个十年，中国户外行业将随着市场的发展逐步走向成熟而进入强者恒强的时代。”

在这样的背景下，虽然探路者的营业额增幅大于整个产业的增幅（净利润增幅则更是远远大于），然而，相比于国际巨头，探路者的短板显而易见。在上市之前，其并没有在第二个10年中胜出的绝对把握。

从这个意义上说，登陆创业板，对探路者来说是最佳的升级跳板。我们可以看到，在1年的时间里面，探路者是如何进行着高密度的进化——从原生态企业到股份制公司；从繁杂的产品线到彻底剥离生产环节；从手写笔录到ERP系统；从单纯的活动推广到寻找代言人，再到央视广告……最终，它完成了一个家族企业到公众公司的转变（当然，目前家族管理层的7个成员持有75.6549%股份使这种转变显得不够彻底）。

无论是在探路者的招股说明书中，还是盛发强对记者当面直陈，本文开始提到的那些与“大公司”的距离，即是探路者利用此役融资针对性的突破目标。

盛发强和他的管理层决心拿出2亿元融资计划中的绝大部分资金，进行渠道的“牢固化”——一方面通过增开利润增长率更高的直营店来加强对渠道的控制；另一方面大力投入资金加速对内对外的信息化建设。而新增加的48个直营店以及以三七开模式新招募的31家加盟店（租赁费和装修费用均由探路者承担），都将是探路者新政的“试验田”。

盛发强对这一升级战略的预期是：募集资金投资项目完全建成后，预计营业收入在正常增长下再提高75%以上，计算期累计增加公司营业收入16.88亿元；净利润正常增长下再提高150%以上，计算期累计增加公司净利润3.81亿元。

其实，在浙江、福建等地区，相当于探路者规模的服装生产商可谓俯拾即是。然而，户外运动这一新兴行业的发展潜力，使得探路者的品牌价值远远高于一般的服装品牌，这也是其能迅速登陆创业板的原因。

所以盛发强很幸运，他也希望把探路者登陆创业板作为一个新起点。他很执著地一遍遍地对记者描述自己做“国际一流的民族品牌”的梦想，虽然，这还有很长的路要走。