图片来源@视觉中国

文 | 雅各布

经济变差了？

这是很多人的第一感觉，公司裁员、企业增长困难、投资者变得保守，种种征象都像是在向你传达这个悲观的信号。

但我可不这样看，我却觉得有机可乘。

我国所谓的大经济体，就像是一部社会的大机器，由无数个小经济体般的小齿轮推着走，就像蝴蝶效应一样，每一件事都是有因果关系的，经济变差了，总有导致它变差的原因，在大环境不好的时候，我们总有对策。

有时候，宏观经济更多是向你提供方向指引、释放信号，什么时候应该不顾一切努力向前冲，什么时候应该休息在家养身体，在正确的时候做最正确的事情。

对很多人来说，宏观经济高深莫测，各种指标指数往上搬，完全看不懂，更莫说能得出用于指引工作和生活的信号，今天，我就尝试用最接地气的方式，来说一下到底什么才是宏观经济。

目的只有一个：无门槛看懂宏观经济，了解货币、物价、债务和楼市这些大家关心的东西是怎么相互影响的？我们未来的机会在哪里？

01

国家总是由很多种行业相互组合而成的，具体来说我们分为三种类型：上游产业、中游产业和下游产业。

下游是接触消费者的地方，例如百货商店、酒店、饭店、小卖部等，所以下游是一个能直接反映市场需求的地方。

中游是为下游直接供货、提供满足需求所需物品的媒介，例如商店的批发商、酒店的供应商等，中游存在的意义，就在于把基础原料，打磨成产品，然后通过下游去分发。

然而上游，就是提供原材料的地方。从这里我们可以知道，消费的需求是由下游开始向上游传递的，而产品供给则是由上游开始流向下游的。

为了更好地便于统计，下游一般就是指代第三产业（服务业），中游就是第二产业（制造业、工业），上游就是指代第一产业（农业）。

每个消费需求都对应者一种产品供给，形成了一个生产活动的成果，这个成果是可以衡量的，而社会是由多个需求和多个产品供给组合并行发展的，这些成果合起来就叫做生产总值，就是我们所说的GDP。

GDP只是用来反映出生产总值这个量，但具体落实到整个供需关系的趋势变化，也就是市场上生产、订单、库存、人员和供应这5大方面的趋势时，需要反映行业的景气程度，我们就需要引入PMI这个指标来观察。

02

下游是最接近消费者的，消费者有需求，才会去消费。消费的动力会被下面三个方面影响：

1、国民收入提高了（有钱想消费）

2、国外的消费需求（贸易全球化）

3、国家对基建的投资（例如通了高铁能去更多的地方）

充其量，这都只是影响因素而已，而起到根本原因的是人口，尤其是生活必需品，如果人口是稳定的，那么消费需求也是稳定的。

但这仅仅是下游，这个稳定性去到中游那边，就被打断了，延续不下去了，为啥？

因为人是预期的，人对未来会有预判。

在下游产业里面，都是充满着竞争关系的，旺季的时候，需求激增，我要进多点货，不然会被其他竞争对手抢占市场份额，所以倒逼中游为我出多点货，而中游哪是说要多少有多少的地方，它也只能去逼上游。

而上游都有个大的共同点，就是投资巨大、工期冗长，产能增长非常缓慢，适应不了敏捷的市场变化，所以这个时候中游都在抢货，供小于求，上游商品价格暴涨。

这个涨价会传递到中游，甚至是下游，造成短暂性的价格波动。

久而久之，中游的人学精了，下次大家都习惯性向上游要多点货，就是为了应对下游的旺季，下游也为了应对旺季向中游要多点货，因为存在竞争。

所以大家在这个时候都屯了不少的货，上游也因此开足了马力去搞，上中下手舞足蹈、大家忙得不亦乐乎，经济也就繁荣起来。

但其实你也知道，底层的需求哪里有这么多，有部分只是大家预期幻想出来的需求。

所以当有人发觉不对劲的时候，就开始清库存、减少拿货，直到更多人知道后，直接减少生产，原本红红火火的日子，立马被刹住了车，经济开始走向萧条。

其实这也没啥，屯着的东西早晚也能卖掉，只是没以前卖得这么快而已，当需求接近平衡时，前面所说的全部过程，又会再来一次。

增张、过热、衰退、萧条、增张、过热、衰退、萧条，这就是所谓的经济周期。

这个时候引入两个统计指标，CPI就是用来衡量消费零售价的，所以叫做居民消费价格指数，而PPI是用来衡量商品出厂批发价的，所以叫工业生产者出厂价格指数。

03

人的预期是社会需求的放大器，在市场的另一边，还有一个更厉害的放大工具，那就是货币。

大家都觉得，我们去银行存1000块，银行就能拿1000块去放贷，然后吃利差，这是教科书的例子，确实没啥毛病，事实上，银行在放1亿贷款的时候，根本不需要要有1亿对应的存款。

银行只是把这笔钱在借款账户上记录负债1亿，然后再在对应企业的存款账户下记录增加1亿，就可以了，企业立即就可以把这1亿用来购买各种需要经营的原料设备。

相对应的，GDP也增加了1亿。

到期后，企业是要还钱的，一借一还，就互相抵消了，和大家的存款没有任何关系。这个时候可能有人问，那银行是不是可以无穷无尽地放贷放下去？

回到我们刚刚那个议题，底层的需求是确定的，下游的消费力也是稳定的，如果新增投资没人消费，企业拼命借那么多钱干嘛？所以企业也不傻，到一定程度的时候，谁也不愿意借钱。

按照我们上面说的经济周期变动，总有反应得慢的企业，这个时候他们因为投资经营不善，还款能力变差，当达到一定数量时，银行顿悟！这不太对劲。

这就是为什么很多经济衰退的时候，银行总能第一时间反应过来。

这个时候银行只能是谁先发现，就谁去收回借款，毕竟你不收，别人早晚也会来收，谁都不希望在自己的地盘上借款坏账率节节升高。

有些企业受到银行的压迫，没办法，只能先砍其他国家出口企业的订单，但那些涉及到中上游的订单，都是几年前就订好的东西，哪能说砍就砍，所以出口需求坍塌，经济危机就是这么像传染病一样这么传过来的。

尤其那些高度依赖出口的地区，被那么搞一搞，就萎靡不振了。

作为一家之主的“征服”部门眼看这样下去，大家只会引爆这场经济灾难，所以找了所有有钱的银行家来开会，商量向市场定向放款，这就是四万亿的缘由了。

这里我们引进一个概念来衡量情况的好坏：货币和信贷，我们主要看的是社会的融资规模和货币供应量。

04

当然，出现这种情况，企业也不傻，出口订单没了，内需也不足，我要借这么多钱来干嘛？

出口我们控制不了，既然内需不足，那我们就定向创造内需，“征服”带头银行出钱，而银行放贷刚也说了，并不取决于存款啥的。

这个时候放贷的钱会定向往基建的方向去投，有活干，促进就业，又有工资，底层需求再一次被激活。上中下游又被推动了起来。

这个时候你去发现，很多以前融不出去的项目，都有人争着投，很多不成熟的项目，也能资本先行，先做了再说。

但其实底层需求还是那些，这个只跟人口有关。没有真实的需求，做什么都是虚的，哪怕再有钱。只有需求增长支撑的经济增长，才是稳定而又健康的。

所以到了最后，那些曾经被吹上天的明星项目，最后留下的就是一地鸡毛。

但居民继续一个捆绑财富的方式，想来想去，有一个既有消费属性，也有投资属性的东西，那就是房地产！

所以大家疯狂地去买房，把社会的热钱都投进了房地产，在08年过后，房价一路飙升。但房子毕竟是商品，商品说到底还是由底层的需求做支撑。

大部分热钱投资过后的项目，也就是那些被塑造出来的需求，都变成了空荡荡的园区、街道和商品房，这些需要未来的经济增量需求去消化，才能重新变为“活钱”，去库存应运而生。

而那些投资房地产的人，只是在投资未来的人口增长而带来的居住需求。但倘若不增长了呢？你的房子应该卖给谁？关于人口，我曾写过一篇定性的分析《20年间4.2亿劳动力的出走，人口不止老龄化》。

由于上面的从不同层面，都加了一些杠杆，使得经济逐步稳妥了一番，这个时候就应该着手去杠杆了，这么去？说白了就是催促还钱。。。

房贷是优质借贷资产，对银行来说，强硬的回收会影响民生，国民这一块是不能碰的了，所以银行只能从别的方面去入手，想来想去，也就只有企业。

在经济繁荣的时候，新需求大多数来自很多细分领域，所以小公司的增长率通常比大企业高，赚钱也快，但是经济不好的时候，大企业凭借规模优势，立马就能把边边角角的小公司收割掉，整个行业将趋向集中。

那么这就有问题了，民营企业是贡献就业最最最主要的力量，前面就说过，就业决定了消费，消费需求会决定经济增长，所以这么搞下去也是不行的。

为此最好的办法，就是让经济，消停一会儿，稳定一会儿

我们回想一下，前面经济非理性的增长，说到底还是因为超过了人口增长的速度，因为屯的东西有点多，吃太饱了，所以需要歇一会儿，再继续奔跑。

毕竟很多时候，稳定的时候，就在无形中去库存了（需求在增加，不进则退）。

所以对整个经济来说，这是要回归本质的时候，用股票投资的话来说，这就是在杀估值，降股价，需求本质就是需要消费，只要稳住就业，啥事没有。

以上可以看作是近20年来我国的一部经济发展史，顺带也可以把整个宏观经济需要了解的东西带过一遍，总得来说，看宏观经济我们就看下面五种情况：

1、投资消费进出口总量看GDP

2、行业景气看PMI

3、通货膨胀看CPI和PPI

4、货币和信贷情况