颇有趣味的优酷土豆Q2财报

摘要: 优酷土豆的财报,是中概股中最复杂的,没有之一。不过在超级繁复的概念和术语背后,展现的总是这样几个意思:继续减亏,成本稳步下滑、销售团队牛,希望就在下季度;而绝口不提优酷土豆整合失败,广告主投放额止步不前,移动端遭遇激烈竞争。

优酷土豆的财报,是中概股中最复杂的,没有之一。不过在超级繁复的概念和术语背后,展现的总是这样几个意思:继续减亏,成本稳步下滑、销售团队牛,希望就在下季度。但财报中决口不会提到这样一些事实:优酷土豆整合失败,广告主投放额止步不前,移动端遭遇激烈竞争。我相信,前面的几个意思才是最重要的,后面的那些都是无稽之谈。

优酷土豆宣布合并之时,我就说别高兴太早,要裁员。但我猜中了结果,却没猜中过程。这个裁员过程是循序渐进而不被外界感知的,属于钝刀子割肉的姿势,谁疼谁知道。一年时间,土豆网全部高管悉数出局,底层员工也依次出走,被充实到56、酷6、爱奇艺等友司,足见优酷土豆之凛然大义。

人员的事情没什么好说的,也不是重点,关键在于优酷对土豆的消费相当彻底,吃完菜还要把油水舔干净,行勤俭节俭之光盘精神。合并之后的财报,优酷表现靓丽,土豆持续巨亏。不但如此,取得高营收的优酷,连成本都在持续下滑,而营收萎缩至可怜程度的土豆,成本却在持续暴增。土豆整个一倒霉蛋,优酷却成了少见的幸运儿。我认为优酷该幸运,土豆该倒霉。

优酷土豆一季度营收为5.16亿元,其中综合广告净收入为4.291亿元,非广告收入即增值服务收入占总营收的16.8%。到了二季度,优酷土豆总营收为7.535亿元非广告收入即增值服务收入占总营收的3.5%。一个季度时间,在业绩增长的情况下,增值服务收入却从8690万元下滑到2690万元。

增值服务这东西似乎跟广告投放不太一样,没什么季节性,不知道为什么会这样。重点在于,三季度的业绩指引中,非广告收入即增值服务收入又回升到8000万到1亿元之间,难道二季度是增值服务的淡季吗?一季度和三季度是传统旺季?我相信一定是这样的。

优酷土豆的广告主投放额,也是个非常有趣的数值。本季度优酷土豆的广告主为430个,单客户贡献175万元营收,可能是历史最高了。一季度广告客户为390个,单客户贡献132万元营收;去年四季度480家广告客户,单客户贡献营收150万元;去年三季度316个广告客户,单客户贡献营收170万元;去年二季度广告主283个,也是单客户贡献营收170万元。

一年以来,优酷的片前广告时间已大幅增加了不止一倍,一些热播剧的片中还插有30秒广告,在广告时间越来越长,视频广告市场发展快速的情况下,广告主的投放预算却止步不前,广告主的数量增幅决定了优酷土豆的营收增幅, 单价相对恒定不变。不知道出现这种情况的原因,到底是优酷土豆比较厚道不愿增加广告主负担呢,还是遭遇强烈竞争而多提供服务却不敢多收钱,我倾向于前者。

优酷在去年二季度的带宽成本为1.119亿元,对应营收为3.874亿元;三季度带宽成本为1.366亿元,对应营收为5.022亿元;四季度带宽成本为1.63亿元,对应营收为6.358亿元;今年一季度带宽成本为1.61亿元,对应营收为5.16亿元;本季度带宽成本为1.641亿元,对应营收为7.535亿元。

优酷土豆在流量持续增长,尤其是移动端VV过两亿,半年内增长一倍的情况下,整体带宽成本却稳步不前。这种GDP增幅10%,能源消耗增幅不到5%的情况似曾相识,或许是掌握了水变油的技术也未可知。不过还有另一种可能,即移动端增长了, PC端把这部分成本给节省出来了。第三种可能是运营商大发善心,把优酷土豆的带宽费用给大幅削减了,我倾向后者。

优酷土豆在财报前后一直在强调移动视频领域的牢固优势,但据艾瑞之前发布的数据显示,优酷移动端6月日均UV为1,412万,而爱奇艺移动端日均UV为790万,PPS为608万,两者相加为1398万,数据上非常接近。即便加上可怜的土豆的日均70万左右UV,优酷土豆和爱奇艺之间的差距,也不足以拉开显著量级。优酷土豆在移动端的乐观,未免有些自拉自唱的感觉。不过,独唱终归是一种较为清新的演唱形式,我倾向于弹着吉他唱。

按照惯例,优酷土豆应该将三季度作为讲故事的重点,但增长缓慢的PC端在短期内已没有盈利希望,市场和投资者都明白。于是,优酷的故事一下子讲到了2014年,故事的主体是移动端流量超越PC端,但仍拒绝给出获得营收的具体预期。重点在于,优酷要在广告主面前摆出一副在移动端掌握定价权的样子,不但搜狐视频不服气没用,连爱奇艺也抗议无效。移动端的激烈争夺,虽然已进入白热化,但我相信优酷土豆一定是没对手了,爱奇艺和搜狐视频都是空气。

优酷在发布财报之前上涨6.1%,发布财报后一片看好,亏损少了,成本没上升,同比营收大增,总之是各种利好。但在第二天周末时,开盘大跌12%。前后两重天,着实令人困惑。

据说关于股价的事情有两个版本,一个版本是优酷土豆的财报过于复杂,市场需要多点时间消化,在仔细研究其财报后,市场发现优酷土豆面临的竞争压力不是一般大,且盈利遥遥无期,故而决定抛售。另一个版本是,市场交易员在周五开盘后下错了单,手一抖误把一笔50万股的买单填成卖单,股价瞬间被打下来,周一盘前会自动修正这一错误的。关于这两个版本,我还是倾向于相信后者。

(中国新闻周刊 供稿;作者微信公共账号:Gejia021)

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葛甲
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新闻网站主编,互联网分析师。 微信号Gejia021

评论(14

  • 美剧Lover 美剧Lover 回复左手一杯酒 2013-08-19 18:36 via weibo

    那看什么

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    查看对话
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  • 烈酒清茶 烈酒清茶 2013-08-17 06:09 via weibo

    回复@王以超:这就是所谓的自我恐惧

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  • _嗨闊兲涳 _嗨闊兲涳 2013-08-16 22:48 via pc

    优酷土豆用的少了。。

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  • 王以超 王以超 2013-08-15 11:01 via weibo

    回复@烈酒清茶:免得被人要了。。。

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  • 烈酒清茶 烈酒清茶 2013-08-15 11:01 via weibo

    真不明白要土豆干什么

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  • 王以超 王以超 2013-08-15 10:38 via weibo

    视频网站,感觉产品创新越来越少了。

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  • 懒惰罗拉 懒惰罗拉 2013-08-15 08:47 via weibo

    @勤快张诚 写的很好〜

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  • 左手一杯酒 左手一杯酒 2013-08-14 08:46 via weibo

    不看优酷土豆好久了

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  • 朱旭东1995 朱旭东1995 2013-08-14 07:09 via weibo

    优酷你们少一些广告吗?@优酷

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  • 故将军 故将军 2013-08-14 00:59 via weibo

    视频竞争会越来越激烈的 异常激烈 sohu 爱奇艺 乐视 都虎视眈眈 尤其是搜狐 下了狠心了 集中所有资源搞视频

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Oh! no

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