余额宝对支付宝到底意味着什么?

摘要: 支付宝为何放弃稳定收益推出余额宝,把进入货币市场机会和决定权归还普通用户?原因有三:绕过政策障碍-提供自金融平台-成为用户资产管理平台。只有实现最后这步,支付宝的金融创新和突围,才算获得实质性成功。

 

余额宝对支付宝到底意味着什么?

看了钛媒体等不少新媒体网站上很多关于“余额宝”的文章,作为一直关注阿里金融的财经媒体人,笔者也打算写下点东东,参与这场热闹的讨论。

现在已有的争论大凡分两类:一类认为“余额宝”是个厉害的金融创新,可能威胁到商业银行的利益(“余额宝”账户对商业银行活期账户的替代性);一类认为“余额宝”现在购买货币基金的尝试,与商业银行业务存在着本质的差别(“余额宝”账户与商业银行活期账户的差异性)。

简单地说,两类观点争论的焦点停留在:“余额宝”账户与商业银行活期账户有何异同(风险、流动性等)?两者的可替代性有多强?

支付宝的沉淀资金——以通常货到付款期限来估算——保守估计也有上百亿元。如果你是支付宝,你若不想让这些钱白白躺着自己账户上,最好的方式就是找风险低的短期融出机会套利,按照规定这部分钱央行也允许支付宝在银行购买协议存款。协议存款的风险很低,但是期限一般较长,若是将绝大部分支付宝账户资金用于协议存款,很可能出现期限错配的风险。

因此,支付宝通过一定测算后,真正可用于购买协议存款的资金相对而言还是有限的,而且很可能还有承担特殊时期的兑付风险(例如双十一促销后的疯狂支付)。事实上,与支付宝账户资金的风险与期限更为相配的融出机会,应该是来自风险低、流动性好、资金量大的货币市场。

从这个意义上来说,货币市场对于支付宝账户资金来说,是契合度最高的金融市场。借道货币基金,让这部分钱进入货币市场,显然也就成为支付宝探索资金融出机会的一个合理的选择。网上已经有很多业内外的人士,将货币基金与活期存款做了很多方面的比较,这里不再赘述,只是想在这里提一句:从目前普通散户投资者可以选择的投资品类来看,货币基金是在流动性、风险与收益等方面,最接近活期存款的产品——通俗而言,它就是我们目前金融市场里长得最最像活期存款的那一位——简直如同孪生姊妹!

也许你不禁要问:阿里为何愿意放弃自己购买协议存款获得的稳定收益(每年可能有九位数的收益),而在此时推出余额宝,把进入货币市场的机会和决定权归还给支付宝的普通用户?

笔者认为,原因不外乎以下几点:

先,支付宝公司目前拿客户账户余额投资货币市场,还有政策障碍,这事它想做,但做不了,只能去做协议存款,碰到客户大规模支付需求(比如大的促销活动节日),还有提前支取的贴现损失;

其次,支付宝目前走这一步,并不是像一些网友讨论的要成为“商业银行”,而更像是要成为一个提供“自金融”服务的平台。因为传统的“商业银行”是中国金融市场上最合法和最有优势地把资金低卖高买赚取利差的机构。然后随着利率市场化的推进和金融脱媒体日益严重,传统“商业银行”也将面临着挑战。

支付宝将自己购买协议存款,变为让用户自己购买金融产品,类似于传统“商业银行”将表内业务变成表外业务,抑或把资产负债业务变成中间业务。虽然支付宝暂时收益率会受点影响,但是收益的稳定性更高,支付宝将稳定地从货币基金拿到最低不少于万分之二的返点回报。换句话说,阿里不是要做传统的商业银行,而是要直接迈向商业银行未来一个重要的转型方向——基于大数据的资产管理平台。

最后,也是最重要的一点。支付宝用户获得将余额便捷地转入货币市场参与投资,这有助于提高支付宝账户的粘性,事实上,货币市场只是第一步!既然是由支付宝用户自己决定,那么进入其他债券市场或者权益类市场就只是时间问题,当支付宝用户用余额宝投资成为习惯后,支付宝就不单是购买商品的支付工具,也会成为普通用户未来进行资产管理的平台!

只有实现了最后这一步,支付宝的金融创新和突围,也才算是获得了实质性的成功。支付宝会走到哪一天吗?这既要看它与后来者的赛跑中是否能一直领先,更要看金融机构的醒悟是否足够快!(本文首发钛媒体)

 

 

本文系作者 屌丝涛 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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屌丝涛
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财经媒体人

评论(23

  • 董京舜 董京舜 2013-09-29 17:11 via pc

    请教一下,我是个门外汉,昨天听一法律专业的教授猜测支付宝在挪用押金去炒基金什么的搞投资,被国家发现了,所以不得不合法化地搞成余额宝。这种观点合理吗?央行对支付宝的监管事实上不存在吗?如可能希望回复到我的扣扣邮箱里。

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  • 放飞囚禁的心 放飞囚禁的心 2013-07-17 06:29 via weibo

    呵呵木木家-只做荷兰本土代购 原装进口Nutrilon牛栏1段850g婴儿奶粉 限时特价179元,6桶包邮: http://t.cn/zQbrwHH

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  • 166CM嘉美 166CM嘉美 2013-07-16 13:54 via weibo

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  • 18岁的俊雄Maggie 18岁的俊雄Maggie 2013-07-15 13:46 via weibo

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  • 俱乐部风鸟院花月 俱乐部风鸟院花月 2013-07-15 13:24 via weibo

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  • 20了清佳 20了清佳 2013-07-10 15:04 via weibo

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  • 不了情灰太狼 不了情灰太狼 2013-07-10 11:58 via weibo

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  • 幸运的钟梅兰 幸运的钟梅兰 2013-07-09 23:54 via weibo

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  • 袜农 袜农 2013-06-20 14:46 via weibo

    呵呵 昨天100万客户.. 明天就可能是500万客户.. 如果运营好 数千万客户 对于支付宝来说.. 都是很自然而然的事情

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  • 屌丝涛 屌丝涛 2013-06-20 13:19 via pc

    文中有一点可能没有写清楚:余额宝推出来后,其实能支付宝账面上的沉淀资金的总量其实影响并不大,因为支付宝沉淀资金的形成,除了“自愿储蓄”的部分——用户放在自己支付宝账户中的余额,还有“强制储蓄”的部分——货到付款过程中,从用户账户中扣除,但未支付给商家的部分。后者占绝大部分,期限也更可预期。余额宝的推出,主要是鼓励用户的增量资金进入。

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Oh! no

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