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文｜美股研究社

7月18日，全球科技股市值排第一的微软对外发布了它在新一季度的新财报。作为全球知名的科技巨头，微软这几个季度发布的财报都未让投资者失望，当然这也让它的股价表现很不错。

根据财报来看，微软营收同比增长12%，净利润同比增长49%，受财报发布后的影响，截止文章发稿，微软盘后股价为140.03美元，涨了2.65%，市值为1.05万亿美元。

作为2019年最热门的股票之一，微软今年的股票涨幅超过36%，比标普500指数20%的回报率还要高16%，这么稳定的涨幅也让它收获了不少投资者的偏爱。微软这次发布的新财报再次向外界证明了它的营收实力，未来能否再次保持这样的高增长也备受投资者的期待。

美股研究社通过解读微软的这份新财报，从核心业务上重点分析它将面临的挑战跟机遇，从而让外界对微软的未来发展有较为全面的了解。

微软新财报营收跟净利润增长超预期，云计算业务收入首次超过Windows业务

在发布新财报之前，分析师预计微软的营收为327.5亿美元，EPS为1.21美元，收入估计意味着年增长率为9%。根据微软的新财报来看，微软第四财季营收为337.17亿美元，较去年同期的300.85亿美元增长12%；净利润为131.87亿美元，较去年同期的净利润88.73亿美元增长49%。受财报发布后的影响，截止文章发稿，微软盘后股价为140.03美元，涨了2.65%，市值为1.05万亿美元。

 按照部门划分，微软生产力与业务流程事业部门在本季度营收为110.47亿美元，同比增长14%，按照固定汇率计算同比增长17%。智慧云端业务事业部营收为113.91亿美元，同比增长19%，按固定汇率计算同比增长21%。在包含云业务Azure的智慧云端业务事业部当中，Azure营收同比增长64%；服务器产品和云服务营收同比增长22%；企业服务营收同比增长4%。更多个人计算事业部营收为112.79亿美元，同比增长4%，按固定汇率计算同比增长6%。

微软第四财季运营利润为124.05亿美元，比去年同期的103.79美元增长20%。第四财季总营收成本为104.12亿美元，高于去年同期的97.42亿美元。其中，产品营收成本为32.98亿美元，低于去年同期的35.17亿美元；服务及其他营收成本为71.14亿美元，高于去年同期的62.25亿美元。

此外，微软第四财季研发支出为45.13亿美元，较去年同期的39.33亿美元增长14.7%；销售和营销支出为49.62亿美元，较去年同期的47.60亿美元增长4.2%；总务和行政支出为14.25亿美元，较去年同期的12.71亿美元增长12%。

对比微软上个季度的财报来看，可以看出它在这个季度的财报业绩还是很不错。微软上个季度收入为306亿美元，同比增长14%，高于预期的296.6亿美元。每股盈利1.14美元，而预期为1美元。该公司同期净收入88亿美元，比去年同期增长19％。净利润为88.09亿美元，去年同期则为74.24亿美元，超出市场预期的77.9亿美元。

从财报来看，核心业务的增长仍然保持很好的增速，这也成为微软股价上涨的最大动力。目前科技股市值突破万亿美元的并不多，但微软应该算是保持这个市值规模最久的科技股企业，备受众多风投机构的看好这也说明微软的发展前景还是很乐观。

只是对于任何一家企业来说，它们的业务发展并不可能不面临阻力，在美股研究社看来，股价稳定增长的微软业务上仍然面临不小的挑战。

微软守住万亿美元市值规模并不难，但核心业务未来面临的压力也不小

根据微软的这份财报来看，几个核心业务的营收增速还是很不错，这也说明微软的业务布局还是很有优势。虽说微软的整体发展还是可圈可点，但毕竟它的核心业务并不是占据绝对性的竞争优势，在发展过程中还是不能忽视竞争对手对它的威胁。

1.虽说微软的云业务营收能力很强，但面临的强敌都在加速抢夺云计算市场份额

财报数据显示，微软云计算业务（品牌为Azure）在截至6月30日的第二季度实现了64%的营收增长，而上年同期和上一季度的增幅分别为89%和73%。此前微软高管称，云计算市场规模预计将从2017年的2850亿美元增长到2020年的4110亿美元，仅这一部分业务就足以推动微软未来三到四年的收入增长。

根据微软这几个季度的云计算业务的营收增速来看，目前还是保持了很好的增长势头，尤其在这个季度的同比增速仍然傲领群雄。

2. Office服务虽说在全球占据的份额很高，但SaaS领域诞生的独角兽在瓜分市场

一提到微软，它推出的Windows系统跟Office工具成为它在PC时代营收增长的最大功臣，这也让它的这些产品在PC行业几乎没有竞争对手。像Windows拥有Office工具套件支持，并且占全球PC操作系统市场份额的大约75％，微软的这些计算机业务为它共享了很大的影响，也让它成为PC端在30年后业务的标准。

从微软这次发布的财报来看，包括Windows业务在内的更多个人计算业务营收为113亿美元，同比增长4%。虽说营收额度还是很高，但是同比增速却是在下滑。

同时随着软件服务领域SaaS的兴起，这也让这些企业也或多或少的抢走了微软在这领域的营收。近几年SaaS领域诞生了不少的独角兽，其中Slack是全球SaaS行业里面专注于企业协同办公应用的明星产品。

今年早些时候Slack公布了其1000万人的日活跃用户数，6月份已经上市的Slack，确实成为微软在软件服务领域面临的最强对手。为了制衡Slack的快速发展，微软也采取了不少措施来应对。在推出 Microsoft Teams免费版一年之后，微软再次向Slack挥出一记重拳，以一纸"禁令"对Slack展开了最后的围剿。

封杀虽说会对Slack造成一定影响，但不可否认的是SaaS领域的崛起还是会威胁到微软在企业软件服务领域的业务发展。

3. 微软的主机游戏业务后续营收难以有更大突破，手游发展势头更猛对主机游戏威胁大

根据2019年一季度财报，微软游戏总收入23.6亿美元，同比增长5%。微软游戏收入的增长动力主要来自于软件和订阅服务，其中Xbox软件和服务营收增长12%，Xbox硬件收入的竞争力却在下降，收入同比减少33%。有业内人士表示："微软主机游戏收入下滑，与主机游戏机接近更新换代有关。

另外，Xbox系列在面对索尼PS系列，在平台独占游戏方面一直存在劣势，在主机未进行升级的情况下，现阶段主机支撑的游戏类型微软方面不占优势，消费用户相对也较少"。

除了这个原因之外，在PC时代，微软的主机游戏业务显露出很强的增长势头，但随着移动互联网成为主流，主机游戏的用户群体用户增速在下滑，这也让微软的主机业务面临很大的营收压力。之前Newzoo 发布了《2019年全球游戏市场报告》，指出移动端游戏在2019年将仍是最大的细分市场，占据全球游戏市场规模的45%。

移动游戏的增速这么迅猛，自然会对主机游戏跟PC游戏的市场份额产生一定的挤压，对于微软来说游戏业务的营收自然会受到一定的影响。

未来发力高端游戏抢夺游戏市场红利，云业务跟游戏将是微软营收的重要功臣

在这个季度，微软的游戏业务跟云业务的增速仍然很理想，这两个业务也将成为微软未来发力的重点领域。目前来看，这两项业务微软的竞争优势还是很明显，如何进一步提高竞争实力，挖掘更多商业价值还是考验微软在未来的发展方向。

在财报公布后，微软高管接受电话会议表示："目前，游戏还是主要基于游戏机和个人电脑，但是未来，终将迎来高端游戏的市场，这也是我们对自己的定位。我们在游戏业务有我们的商业模式，即游戏订阅机制，以及各种支持机制，我们有行业里面最强的游戏社交媒体Xbox Live。

所以我们在朝着一个很好的行业定位在前进，相对于传统的游戏行业，未来的新的游戏行业有巨大前景。"

从微软对高端游戏的态度来看，很有可能这将会是微软在游戏市场的重要布局，高端游戏本身游戏质量有所保证，同时能够吸引用户付费的额度也会更高，在这个领域可产生的商业价值还是有很大的想象空间。一旦微软在高端游戏树立了它的竞争优势，未来还是有可能让游戏业务产生更多营收。

微软除了会重点发展高端游戏之外，它在游戏流媒体跟云游戏也是在不断有新的动作跟尝试。微软去年10月以Project xCloud的形式宣布了其期待已久的游戏流媒体服务的第一步。这项已完成封闭式试验的服务使用嵌入微软Azure云计算中心的Xbox控制台组件，为手机，平板电脑及其他设备提供控制台游戏。

如今，微软正在筹备云游戏服务，据悉服务将会在十月份上线。

新一轮的美股财报拉开序幕，微软这次又给资本市场提交了一份好的财报业绩，这也加大了投资者对它的信任。之前媒体报道：最知名、最聪明的对冲基金已经纷纷购买微软的股票，他们中的一些已经大量持有该支股票。比如，欧洲最大的对冲基金TCI已经在资产组合中配置了超过13%的微软股票。可以看出，微软的股价后续走向还是受到市场肯定。

随着微软继续扩大Azure在云计算领域的市场份额，巩固了它在云计算行业的地位，同时保持在Windows和Office等传统软件产品中的领先地位，后续盈利还是能够继续保持。在美股研究社看来，微软具备的这种优势将会让它的股价涨势有更足的底气，让它成为备受投资者信任的可靠科技股。（本文首发钛媒体）

【钛媒体作者介绍：美股研究社（公众号：meigushe）http:www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股】