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文｜Gamewower

一家上市，一家提交IPO招股书，沉浸近2年的棋牌游戏公司，在进入2019年后似乎迎来了久违的好时光。

7月4日，家乡互动港交所正式挂牌上市。而就在此前的7月3日，江西地方棋牌游戏厂商中至科技在港交所递交上市申请。

尽管在2013年底上市的棋牌公司博雅互动从5.35港元/股的发行价跌倒了1.4港元/股；尽管今年4月才上市的禅游科技在短短3个月内跌去了35%市值；尽管联众的市值已经十不存一，甚至长久处于停牌中….

但这依旧阻挡不了棋牌公司趋之若鹜的奔赴香港资本市场。

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关于棋牌公司的第一波浪潮，时间应该在2016年底到2017年初那段时间。

彼时，包括一花科技、微屏软件、闲徕互娱、嘉兴乐玩、百塔网络等众多棋牌游戏公司集体被A股上市公司所收购，并且均是价格不菲。

但是，刚刚开了一个头，棋牌游戏公司此后便遭到了重创，当时的广电对于获得版号的棋牌游戏公司重审，有关棋牌游戏涉赌的隐患被放大。

而将这件事情推向高潮的是发生在2018年4月的联众事件，联众旗下的棋牌事业部多位高管利用平台开设赌场，项目涉赌资金累计收入到到了3.35亿元。

到了6月份，文化和旅游部办公厅印发《关于开展涉赌牌类网络游戏专项整治行动的通知》，针对涉赌牌类游戏的违法违规行为和不良内容展开了专项整治行动。

8月，苹果AppStore下架了一批App，多为游戏类App，其中娱乐场游戏(即棋牌、博彩类游戏)下架了4000多款。苹果审核团队在对开发者发出的邮件中声明，此举是为了配合政府对非法线上赌博App的整治行动。

到了9月，腾讯旗下的《天天德州》《欢乐拼三张》《欢乐斗棋牌》相继发布退市公告。

也就是在那个时候，包括家乡互动、禅游科技开始筹备在港股上市一事。

而在此之前的2015年，禅游科技曾向新三板递交挂牌申请书，在2017年底，浙商证券对禅游科技曾进行过为期三个月的IPO上市辅导。

无论是独立上市，还是被收购，很显然的是，在国内对于棋牌游戏而言，基本已经是彻底的关上了大门，转投港股尽管意味着低估值，但也不得不为。

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有关棋牌游戏涉赌一事，实际上并不是什么新鲜事，早在PC端时代已经存在。

参考棋牌游戏是否涉赌的参考标准，是“虚拟货币与流通货币是否存在双向的交易通道”，即游戏中的代币是否可以可RMB进行双向兑换。

在闲徕互娱等一众公司当初被收购时，都曾受到证监会有关与此的问询。

而一般来说，官方是不会设定这样的通道的，任何一款游戏都不会设定这样的通道，这是国家相关政策明令禁止的。

但是官方不做，自有趋利而往的第三方来做，“币商”在但凡热门一点的棋牌游戏当中都会存在，是一条黑色产业链，以一定的抽成进行兑换。

这是最早的棋牌游戏涉赌的一种模式，而到了手游时代另外一种模式开始“发扬光大”，房卡模式。

即在游戏当中开设一个房间，特定的人参与，可以是熟人，可以是以微信群、QQ群为连接的陌生人，没有虚拟货币的存在，而是积分。游戏开始前每一个说好积分的价值，游戏结束后直接通过微信、支付宝进行结算。

而游戏厂商在这个过程当中，只通过销售房卡来进行盈利，不再是向此前的虚拟币中，每局游戏没人消耗一定比例的虚拟币式的抽成。

家乡互动在2018年营收4.4亿元，其中虚拟代币占比45.3%，房卡占比48.5%。

相比较而言，房卡模式更容易成为赌博的温床，虚拟货币再如何可以与RMB发生交换，也有很多玩家不会交换，只是当做一个游戏的奖励，进行自我满足。

但房卡模式当中的积分，每一轮结束直接清零，不会起到对玩家的游戏激励作用，开房打游戏当然不排除好友之间单纯的娱乐，但更多的还是“打钱”。

我们很多人看到了腾讯将《德州扑克》下架，因为类似德扑这样的游戏，高端局当中虚拟货币的输赢太大，由此更容易发生快速输赢的结果，其和币商之间的交换就会更加频繁。

但是我们没有看到的是，在《德州扑克》下架的同时，腾讯其实将《欢乐麻将》、《欢乐斗地主》当中的房卡模式给关闭。

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涉赌与否，这是每一个棋牌游戏公司都要面临的一道难题，这个难题在港股也不例外。

按理来说，类似棋牌游戏公司这样的高毛利，良好的现金流公司，不说与其它公司比较市盈率，总之不应该会比其它游戏公司差，但事实却不是如此，就是因为棋牌公司存在的风险太大。

天神互娱在2018年的商誉雪崩当中，一花科技计提商誉减值达到89686.48亿元，商誉余额仅剩509.27万元，而一花科技之所以业绩大幅下滑，在于其主营产品《德州扑克》遭到了政策的重创，下架。

政策对于棋牌游戏的管控已经人尽皆知，去年的连续打压只是一个开始，在版号重新放开之后，获得版号的棋牌游戏少之又少，在前3批257款游戏版号当中，仅一款棋牌游戏。

而在2016年年中版号政策开始到2017年上半年这一年里，棋牌游戏总共获得了31%的版号，第二的RPG仅为16%。

这股风刮向哪里，每个人都知道。

所以，棋牌公司即便知道上市也会碰的头破血流也要上市，因为只有上市才能续命，才能吊住一口气。

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以家乡互动为例，融资用途明确的写到，进一步扩充及开发游戏组合;推出及强化游戏特色或功能以及用于改善技术基础设施;增强营销能力及提升品牌形象;通过策略性地寻求合作及收购机会实现外部增长;国际扩张;为营运资金及一般公司用途提供资金。

开拓其它游戏领域，提升品牌价值，进行转型，这是棋牌游戏公司唯一的路，没有第二种方法可选。

但是转型能否成功值得我们打一个疑问。

以闲徕互娱为例，2018年3月闲徕互娱在原有的棋牌游戏平台上增设游戏联运业务，主要涉及传奇类游 戏、休闲益智类游戏等，并新增网络文学内容。但财报数据显示报告期内，来自于游戏联运的收入仅占闲徕总收入的7.51%。

为什么在棋牌游戏可以无往不利，到了其它类型上碰的头破血流，主要原因在于这些棋牌公司都是靠着地方棋牌的东风而起。

棋牌类的手游和其它手手游不同的在于，它是一个固定的玩法核心，想要在设计上创新、美术上出格亦或者是别的方面，棋牌是没有任何方面可供创新的。

无论是腾讯、网易还是任何的巨头，和那些甚至只有4-5个人的小团队，在制作的棋牌游戏上没有任何的不同。另外，我们看到这一轮的棋牌热，基本都集中于地方棋牌，以麻将为例，虽然都是144张牌，但在中国有着远超过144种不同的玩法。

那么，这就直接导致，巨头往往所关注的只有可能是大众类的，而无暇顾及有着各种区别的地方棋牌，因为太过分散。

所以，每个地方都有数家做的不错的棋牌公司，例如刚刚提交招股书的中至科技的大本营就是江西。中至科技到2018年底拥有注册手游用户289万，页游注册用户300万，他们绝大部分来自江西。

这是这些游戏公司唯一的核心竞争力，即各省的差异化下的没有人可以垄断，因此2013年还在做页游推广生意的中至科技在2016年才涉足地方棋牌，但这不妨碍他们挖到这座境况。

但这样的竞争力放到纯粹的游戏市场当中拼杀，当不在比拼地域的壁垒，而是创新、玩法、美术等游戏硬实力，不知道得有多好的运气才能中奖。

所以，上市前途渺茫，但又不得不上。上市搏一把，可以博那万分之一的概率，这个概率是政策的松动，是其它方向的突围，不上市，只有等死。