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钛媒体注：棋牌公司“家乡互动”今日赴港IPO，股票挂牌首日开盘价为2.2港元，较发行价（1.35港元）上涨62.96%。随后一度飙升逾90%，收盘时价格1.71港元，回落到26.67%涨幅，市值21.5亿港元。

家乡互动(厦门)网络科技是中国一家本地化移动棋牌游戏开发商及运营商，特别注重本地化麻将及扑克游戏。成立于2015年8月，旗下包括微乐游戏、吉祥游戏、科乐游戏等游戏品牌，主打游戏有《长春麻将》、《跑得快》、《斗地主》、《微乐捕鱼》。

截至最后实际可行日期，家乡互动已开发及运营508款游戏产品，包括469款本地化麻将版本、34款扑克游戏版本及5款休闲游戏，包括《捕鱼》、《消消乐》及《大菠萝》。

家乡互动的上市，也是继2013年博雅互动IPO、今年4月禅游科技挂牌上市、昨日的中至科技上市后，棋牌类游戏公司在港交所又添的新兵。

与其他老牌的棋牌类游戏不同的是，家乡互动是一家主打下沉市场的游戏公司，走的是农村包围城市的路线，被业界称为“游戏界的拼多多”。

在家乡互动推广的早期，和大多数互联网导流的方式很不一样，这家主打三四线城市的互联网公司采用的是原始的扫街模式。CFO高峻峰表示，思考如何搭建摊位、如何进入小区发广告、掌握一些当地的语言，针对覆盖群体摸底，是他们主要做的事情。

在高峻峰看来，这种扫街地推模式对于地方棋牌游戏来说非常重要。尽管有时一个城市刚地推一两个月后，效果并不明显，但是用户的增长会持续，呈现滚雪球式。

2017年，公司账面有了净利润后，家乡互动也开始与地方生活频道电视台合作包括《比赛来了》等专门的棋牌游戏节目，但是他们给节目的预算也只有300万，获客均价远低于同行，仅1块多，这是家乡互动能够保持约50%净利润率的主要原因。

从招股书来看，家乡互动此前三年的财务数据表现亮眼，公司2016年至2018年收益分别为5194.6万、2.61亿、4.39亿元人民币；净利润分别为2423.7万元、1.33亿元及2.17亿元；2018年历史市盈率6.93-9.50倍。

不过，家乡互动也有其明显的软肋——游戏类型单一，集中在棋、牌两种类别。家乡互动的绝大部分收益来自自主开发的游戏中的消费虚拟代币及私人游戏房卡，2018年虚拟代币收益占比为45.3%，私人游戏房卡收益占比为48.5%，而第三方手机游戏仅占6.2%。

家乡互动坦诚，若无法维持或提升棋、牌中任意一种游戏的表现，会对公司业绩及经营业务有重大不利影响。

然而，从2018年初开始，自从北京联众公司棋牌事业部利用网游平台开设赌场、公司相关人员被抓开始，国内的棋牌类游戏就进入了严肃整顿时期。

去年3月，各大渠道运营商如华为、腾讯、豌豆荚、小米及苹果公司等均收到文化部发出的“特急”《协助调查函》，要求调查平台上的棋牌游戏。

受此波及，2018年9月，腾讯关闭了严重涉赌的、曾在微信棋牌类畅销榜上排名第二的 “天天德州”。与此同时，自广电总局今年以来恢复游戏版号审批后，对棋牌类游戏的版号控制趋严，在2019年前三批发放的200多个游戏版号中，仅有一款棋牌类游戏。

今年一季度，博雅互动收益较2018年同期减少了近半，对于业绩的缩水，博雅互动也坦言受到监管的影响。

而4月中旬上市港交所的禅游科技股价同样遭遇重挫，上市初期股价仅触及1.75港元便应声下跌，如今股价仅为0.86港元，较上市初期缩水一半。

依赖于受监管因素影响的棋牌类游戏，家乡互动想要长期获得资本市场的青睐已属不易；而从家乡互动最近三年的毛利率——82.1%、80.3%及76.5%来看，已经呈现出下滑态势，更使其想要保持良好的发展势头难上加难。

为不重蹈其它老牌游戏公司的覆辙，家乡互动或许需开拓一片业务蓝海，为其棋牌类游戏保驾护航。

（钛媒体编辑陶淘综合自腾讯一线、同花顺财经）