钛媒体注：百度（纳斯达克证券代码：BIDU）周三发布了该公司截至2018年9月30日的第三季度未经审计财报。

财报显示，百度第三季度总营收为人民币282.03亿元（约合41.1亿美元），同比增长25%；归属百度的净利润为人民币124亿元（约合18.0亿美元），较上年同期增长56%。

百度总成本同比增长20%，环比增长18%，至RMB142亿元，其中，内容成本同比增长73%，环比增长29%，至RMB 67.4 亿元，占总成本的比重升至47%，高于上季度占比43%，高于去年同期占比33%。受内容成本高涨的压力，毛利率下行，3Q18百度毛利率较去年同期下降0.2%，较上季度下降4.2%，至49.6%。

财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏和CFO余正钧出席财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。百度今年总营收表现良好，毛利率却在降低，李彦宏在回答中称，原因在于，百度加大了对DuerOS，Apollo等AI技术领域的投资，以及还有视频和其他应用增长期需要的市场运营费用。李彦宏还表示，DuerOS的增长十分迅猛，预计这种高速增长要一直持续到2019年，商业化将在2020年开始。

关于谷歌即将进入中国的传言，李彦宏回应称并不看好美国搜索公司在中国的表现：“纵观中国互联网领域，其实你很难发现美国背景的公司占有这个市场的份额。我不认为一家美国互联网公司可以有十足的把握去应对这些变化。”

李彦宏表示技术仍是百度的业务增长引擎，未来计划围绕科技来打造内容产品和服务，现阶段的主要任务是提升产品和服务的分配效率并为商户和广告商客户带来最优的客户转化率。CFO余正钧还表示，百度还计划将信息流的模式复制到其他产品上，比如短视频产品好看视频。

在线广告正在面临更为严格的监管形势，为此，百度正在加强对广告形式的整顿，提高对广告主资质的要求。医疗、零售以及教育是百度最重要的三个广告分类。在备受关注的医疗领域，百度将为用户提供整理好的医疗服务供应商的数据和信息，用户可以更简单便捷的搜索到需要的信息。这次变革短期内会使营收受到影响，但是从长期来看，这也是一场“三赢”局势：平台公司可以更好的控制内容，用户可以有更好更透明的方式去获取所需的数据信息，医疗供应商也会有更高的转化率。

以下为百度董事长兼CEO李彦宏和CFO余正钧Q&A全文：

花旗分析师Alicia Yap：管理层可否简单对比一下新信息流广告与搜索引擎广告？在预算下调的情况下，哪一个更容易受到影响？在之前的爱奇艺电话会议中，管理层提到爱奇艺的业务表现在一定程度上受到了线上游戏的影响，那么百度手机信息流广告是否也受到了同样的影响？在经济下行的大环境下，百度的业务表现是否也会受到外部因素的消极影响？

李彦宏：关于信息流广告和搜索广告，目前在我们的平台上，这两类广告都为广告商带来了可观的回报率。宏观因素主要会对品牌广告有更大的影响。相比较而言，信息流广告会对预算调整更为敏感，因为很大一部分信息流广告与品牌相关。除此之外，信息流广告往往较搜索广告而言会有更快的增长。

线上游戏对我们的业务并没有影响，我们的广告商有很多是游戏行业相关的。当然游戏板块也是百度广告业务的一个重要领域。

余正钧：关于四季度展望，由于经济下行，房地产、电商、金融服务等等都会受到一些影响，但是这些都并不是百度的核心业务。宏观经济并不会单独对某一个领域造成影响，而是会对几乎所有行业造成影响，这些影响全加起来的话便会减缓公司的发展。

美银美林分析师Eddie Leung：关于用户流量和竞争格局，管理层之前提到公司在获取用户上的效率和速度有所下降和放缓，今年年初公司的一些竞争者在搜索业务上大肆购买用户流量，管理层可否分析一下在这种情况下的竞争形势？这种现象会对公司的日活和月活用户数带来怎样的影响？

李彦宏：百度的主要竞争者主要有两类：一类是像我们一样的平台公司。对此我们会不断加强技术投资，拓展平台渠道，通过市场活动以及新程序的研发巩固公司的市场主导地位。另一类公司是拥有应用程序或者网站的科技公司，他们想通过这些渠道来获取用户，但是这些在当前形势下变得越来越难，因为用户不想在他们的手机上下载过多功能相似的应用程序，同时互联网用户的增长实际上并没有那么迅猛。因此我们希望那些像我们一样的平台公司可以通过百家号或是智能小程序来获取用户，而不是Native App（传统APP开发模式）。百度在AI（人工智能）技术上有显著的竞争优势：我们可以利用科技来打造内容产品和服务。因此我们现阶段的主要任务就是提升产品和服务的分配效率并为商户和广告商客户带来最优的客户转化率。

对于其他竞争对手的做法，我们有信心通过我们的技术实现内容分配的高效以及用户转化率的优化。

巴克莱银行分析师Gregory Zhao：管理层可否分享一下这个季度业绩表现前三的广告分类？与上个季度以及去年同期的表现对比情况？哪种广告账户受宏观政策的影响最大，关键账户还是中小账户？去年公司电商广告表现增长强劲，还有两个星期就到“双十一年度大促”了，管理层可否提前对今年电商广告表现进行预测？

余正钧：关于广告，我们实际上在很多领域都有投资，包括医疗、普通零售业（电商等）以及特殊零售（主要是大学教育），刚才提到的这些广告类别就是我们业绩表现靠前的业务。

李彦宏：政策对关键账户和中小账户都有一定的影响，主要是针对不同的行业领域。关于电商广告，我们期望马上到来的“双十一”会为我们的广告业务再一次带来稳健的增长。在这期间，电商服务平台以及商户都会进行大量的市场营销活动。

摩根斯坦利分析师Grace Chen：管理层可否分享下一财年的公司战略？今年公司明确要提升收入，因此开始强势发展内容业务以及加大市场支出，可以看到的是公司的总营收在今年表现良好但是近期毛利率却有所下降。那么明年公司在市场支出以及毛利率等方面又有何战略部署呢？

李彦宏：明年公司的战略部署其实和今年的很相近，我们会继续为收入增长进行投资，会继续拓展手机移动端并保持人工智能技术的领先，比如DuerOS，Apollo等。除此之外还有视频和其他应用，这些都需要市场运营费用。

余正钧：对四季度的展望需要一些调整，较三季度四季度收入增长预计将会有所放缓。百度的几个核心业务收入较上季度将减少8亿人民币。企业管理支出则较三季度增长10亿人民币，因此毛利率也随之有所下降。我们目前对Apollo业务进行了大量投资，并且在过去的几个季度对百度应用也进行了开发和投资，视频业务是百度在二三季度的主要研发领域。在三季度百度视频应用好看视频上线，并迎来了迅猛的增长，目前日活用户数超过5百万人次。在之后的几个季度里我们会继续对这项业务进行投资并在未来的两年里对用户情况进行监测，只有当我们看到投资回报率的正增长时我们才会继续加大对其他应用的市场投资。

八六证券分析师Joanne Lin：有关于公司的业务展望，管理层之前提到宏观政策会影响公司在一些领域的业务表现。那么在未来的几个季度里，经济下行是否会影响广告商的广告支出从而影响公司的收入？DuerOS的商业变现战略部署情况以及什么时候DuerOS能够正式开始实现营收？

李彦宏：实际上到目前来看宏观因素对公司业务并没有很显著的影响，之后是否会有所影响我们也无法准确的预测。

正如之前所提到的，DuerOS的增长十分迅猛，预计这种高速增长要一直持续到2019年，商业化将在2020年开始。

高盛分析师Piyush Mubayi：有传言某一世界级搜索引擎公司将进军中国市场，相比之下，公司认为自己的核心竞争优势在哪里？结合百度自己和中国其他公司的经验，管理层可否分析一下中国公司进入海外市场的可能性？在经济下行的环境下，公司的运营情况是否会受到影响？

李彦宏：纵观中国互联网领域，其实你很难发现美国背景的公司占有这个市场的份额。首先因为中国是一个很巨大的市场；其次这个市场是十分多变，充满不确定性的。应对这样的市场环境，公司需要不断的调整航向。我不认为一家美国互联网公司可以有十足的把握去应对这些变化。在搜索引擎、社交平台、电子商务等任何一个领域，对他们来说都是充满挑战甚至不可能的。对于中国公司在海外业务的拓展，很多公司都在做，我们也从中获得了一些启示：想要进入一个外国市场是一件很难的事情，因为有很多当地相似的选手。但是如果你有全新不同的产品时，我们则会有机会赢得市场。比如在日本我们有最完善的输入法Simeji，获得了很多日本用户的喜欢，目前是一个十分盈利并仍在快速增长的产品，这些都得益于我们在搜索以及人工智能技术上的核心实力。可见之后我们是可以找到新的产品以及新的海外市场，从而提升在海外的知名度和影响力的。

对于宏观经济影响，大家可能会想到2008年经济危机的爆发，但是我想这一次有所不同，总之长期来看我们对百度的未来和中国的未来都是充满信心的。

中金分析师Natalie Wu：关于医疗商户着陆页的革新，这是否只应用于手机客户端并且有第三方参与合作？这是否会影响公司四季度的表现？

李彦宏：对于平台公司来说，一般情况下会将数据整理好之后再传递给用户而不是直接将用户交给第三方，这样用户就不会有一种分离的感觉：在一个搜索引擎上搜索却被链接到了别的网站上。百度有40%的用户可以从搜索首页获得他们满意的信息。很多首页信息其实是处理后的数据而不是网页链接。比如旅游业，如果用户想要搜索一个酒店，他并不需要去一些门户网站（比如携程网）或者是酒店的官网，他可以直接通过百度获取到整理好的相关数据，包括游客评论、价格等。

对于医疗领域，在未来我们会为用户提供整理好的医疗服务供应商的数据和信息，这样一来用户就可以更简单便捷的搜索到他们需要的信息并作出选择了。这是一场变革，营收也会随之受到影响，但是从长期来看，这也是一场“三赢”局势：平台公司可以更好的控制内容，用户可以有更好更透明的方式去获取所需的数据信息，医疗供应商也会有更高的转化率。

余正钧：整合数据是有较高的转化率的，但有一个风险就是当你改变了这些数据的呈现形式，用户便可能不知道怎么使用。公司可能会因此损失一些收入，因为用户总是在搜寻熟悉的高质量的信息。但是一旦用户适应了新的形式，便又会有较高的转化率。之后的几个季度，我们预计公司的医疗相关业务会迎来更高的转化率。

瑞士联合银行分析师Jerry Liu：第一个问题，由于第四季度的宏观政策因素，公司是否预计在月度表现上受到负面的影响？第二个问题，有关于小程序，公司预计什么时候实现小程序的盈利？

余正钧：第四季度受到的宏观因素主要有两个，一个是政策因素，这个会带来一定程度上延续性的影响，第二个是情感因素，主要来自于用户、渠道等。但是就我们目前所获取到的信息来看，这些因素在四季度并不会对百度造成很大的影响。

李彦宏：对于智能小程序，用户可以在手机登陆移动版网页获取。这是为了完善百度生态系统、为用户提供优质体验所开发设计的。但是毋庸置疑的是，百度小程序可以有效带动收益增长，因为它让用户账户紧密相连从而获得无缝的用户体验。由于我们的人工智能技术，用户可以获取到他们所需要的小程序。

余正钧：需要补充的一点是，百度应用是做为整个生态系统的枢纽，你可以在所需的小程序里进行任意操作，结束使用后可以继续返回到百度应用，所以用户从始至终没有离开过这个生态系统。

杰富瑞投资银行分析师Karen Chan：管理层可否分享一下三季度移动新信息流广告营收占比？2018年季度环比增长十分强劲，平均达到20%，那么对2019的展望？医疗业务营收表现较去年同期的增长情况？

余正钧：关于信息流广告营收占比，上个季度不加AI业务的营收少于20%，这个季度加上AI业务则要超过20%。