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美丽联合欲赴美IPO,“边缘化”的美丽说或致估值大幅缩水

摘要: 美丽联合集团已将主要资源放在蘑菇街上,美丽说正处于越来越边缘的位置。

日前,据知情人士称,美丽联合集团已向美国证券交易委员会(SEC)递交上市招股书,计划融资5亿美元,摩根士丹利担任此次IPO的主承销商,瑞士信贷与华兴资本为副承销商,本轮融资后其估值达到约40亿美元。

资事君认为,在内地独角兽企业纷纷登陆港股市场之际,美丽联合集团将目光锁定在美股市场,或缘于美国投资者更熟悉并认可电商业务,而亚马逊、阿里巴巴、京东等电商巨头在资本市场的良好表现,也促使其作出这一决定。不过,关于赴美IPO一事,美丽联合集团相关负责人始终三缄其口,未予任何回应。

事实上,美丽联合集团早在两年之前就考虑过在美国上市,但去年2月,据多家媒体证实,旗下品牌美丽说裁减了多达20%的员工,其冲击IPO也受挫。而此次能否成功上市,将关乎整个集团未来发展,意义可谓重大。

美丽说、蘑菇街的前世今生


2016年,美丽说、蘑菇街、淘世界合并成立为美丽联合集团,成立之初估值达到30亿美元。旗下产品与服务覆盖时尚消费的各个领域,主要客户群体为不同年龄阶段的女性,拥有美丽说、蘑菇街、淘世界、UNI等品牌,集团拥有超2亿注册用户,日均活跃用户数(DAU)超过1500万,UNI平台注册KOL数量超过5万人,美丽联合集团因此被称为电商“第四极”。

而在众多品牌当中,美丽说与蘑菇街的关系颇值得讨论,同样是基于移动互联网的女性时尚购物平台,美丽说成立于2009年,只比蘑菇街早一年时间。在2013年之前,两家公司都依托为淘宝网导流而赚取佣金,并迅速成长壮大。

不过,随着影响力越来越大,淘宝开始积极打压两大平台,传言阿里系希望将蘑菇街收入囊中,但因蘑菇街老板陈琪不愿出手,此事也不了了之。而美丽说在2012年引入腾讯后,遭到淘宝封杀则在情理之中了。

此后,失去淘宝流量庇护的两家公司,走上了迥异的发展道路:美丽说转型C2C垂直电商,开发出女性时尚垂直电商交易系统,搭建起自己的电商交易平台,并获得腾讯的投资及微信重量级接口;蘑菇街则始终围绕“社交+电商”模式不断优化和升级。

在用户上,两家平台也泾渭分明,蘑菇街更倾向于以学生为主力的年轻人群,美丽说则指向消费能力高的白领人群,另据知情人士透露,两款产品在用户上只有20%的重合度,并不存在竞争关系。

相对美丽说的“安静”而言,这些年蘑菇街更能“折腾”。2016年蘑菇街即试水电商直播业务,希望由此创造新的流量入口;2017年下半年,乘着微信小程序的东风,“蘑菇街女装精选”小程序上线4个月,即获得6000万用户,更是进入微信钱包的一级入口,让众多竞品羡慕不已。

今年1月份,京东与美丽联合集团成立合资公司,专注于运营微信社交生态中的电商平台,紧接着建立微信电商平台“微选”,并全面开启招商,并于3月初在微信购物入口正式上线。据业内人士分析,“微选”定位在“京腾无界零售解决方案”,意味着背后的金主腾讯试图将社交流量、内容和购物场景联合在一起,来对抗阿里的新零售。

随着“她经济”的崛起,庞大的女性消费群体,让电商巨头为之疯狂。环伺四周,淘宝、天猫、小红书、唯品会、拼多多等电商巨头,都在虎视眈眈地紧盯这一市场,美丽说、蘑菇街将面临越来越大的竞争压力。

美丽说“被边缘”,IPO估值急剧下滑


据公开资料显示,在美丽说与蘑菇街完成合并前,双方各完成5轮融资,融资总额均为2.5亿美元,而蘑菇街最近一次融资已是2015年11月底,当时融资额超过2亿美元。不过,据知情人透露,当时蘑菇街原本将估值定在25亿美元左右,不过最终仅以15亿美元完成融资。

而美丽说更惨,比蘑菇街晚启动融资一到两个月,其估值从最初的20亿美元降至10-12亿美元,导致双方合并之时估值不过区区30亿美元左右。另外,两家公司在2015年的合并销售额近200亿元,但到2016年两家合并之后,整体交易额就缩水到90亿元左右,未能实现1+1>2的商业期望。

而在美丽说、蘑菇街之中,拖后腿的那一个可能永远是前者。据易观智库发布的《2017年8月电商类APP TOP 100》显示,美丽说的月度活跃用户规模仅为274.762万人,而蘑菇街为1187.61万人,差距较为悬殊。

同时,据资事君观察,美丽说目前仍为最简单的商品销售平台,功能很单一,并且基本没有品牌入驻。而蘑菇街除了电商直播业务外,也上线资讯板块以达到引流目的,目前御泥坊、贝贝乐等多家官方品牌已经入驻平台。可以说,无论是从功能还是体验方面,蘑菇街显然都强于美丽说,无怪乎知情人透露美丽联合集团已将主要资源放在蘑菇街上,美丽说正处于越来越边缘的位置。


美丽说(左)与蘑菇街首页对比

不过,虽然集团看好蘑菇街未来发展,但它的表现只能算是可圈可点。从第三方研究机构易观提供的数据来看,从2015年底至今,蘑菇街的月活跃用户数基本维持在1200万-1500万人之间,即便是“蘑菇街女装精选”小程序大获成功,仍然无法与手握几亿用户的电商巨头抗衡。数据显示,目前主流消费市场已由淘宝、天猫、京东瓜分完绝大部分电商市场份额,同时唯品会、小红书等众多强劲对手也进一步分食着市场,再加上流量越来越贵,蘑菇街突围出来的希望变得越来越渺茫。

而2016年就成立的美丽联合集团,截至今年5月,尚未实现盈利。

综上所述,资事君认为,美丽联合集团此次若能顺利IPO,估值大概率可能达不到40亿美元。而其中,最拖后腿的当属“被边缘化”的美丽说,在这种境况下,集团亟待重新进行业务整合,否则将继续陷在定位不清晰、持续亏损的泥潭之中,最终失掉“电商第四极”的行业地位。(本文首发钛媒体)

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本文系作者 资事经纬 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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专注互联网行业,资金/金融、资本和投资的那些事和人,以深度内容定位事实经纬。

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