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上周，深圳新三板服务中心和招商银行在深圳举办“港股上市大联盟签约仪式”及港股上市实务研讨会，宣告“港股上市大联盟”正式成立。

港交所助理副总裁陈明表示，欢迎内地企业到香港上市，生物科技企业将获得“特殊通道”。

据资事君了解，陈明这一发言背景，源于不久之前港交所出台的针对新兴产业公司上市新规。4月24日，香港交易所发布新修订的《新兴及创新产业公司上市制度》，该新规已于4月30日正式生效。

根据新修改的规则，港交所接受未有盈利的生物科技公司、拥有不同投票权架构的新经济公司申请香港主板上市，其中，第二章“生物科技”关于生物科技公司在香港主板上市的条件作了明确规定，允许未通过主板财务资格测试的生物科技企业上市。

经过近五年的酝酿，这项被业界称为“香港市场近25年来最重大的一次上市机制改革”的新规，终于将资本红利的天平，倾斜到医药生物科技企业这一侧。

据了解，生物医药行业具备高投入、高产出、高风险、高技术密集型等特点，股权融资（而非债务融资）成为生物医药企业成长期的重要融资方式。

新政提出的“针对生物科技公司不设收入限制，只要求15亿港元市值和已通过一期临床测试、即将进入二期临床测试这两大主要上市门槛”，让不少之前徘徊在港交所门外的生物科技企业重新燃起了希望。

在新政利好之下，赴港IPO大潮已至。

那么，内地有哪些生物医药科技企业准备赴港IPO，生物医药行业未来前景又将如何，资事君与大家探讨一下这个话题。

未盈利生物医药企业扎堆赴港IPO

5月7日，歌礼药业(Ascletis Pharma Inc.)率先向港交所提交上市材料，成为首个“吃螃蟹者”。

据资事君了解，歌礼是一家一体化抗病毒平台，专注于HCV、HIV及HBV、肝癌以及脂肪肝疾病的同类最佳创新药物和开发及商业化。此前，歌礼已进行了两次融资，A、B两轮的融资金额达到了1.55亿美元，估值约7.38亿美元，接近投资界所定义的独角兽体量。

在歌礼赴港上市申请书中，丙肝治疗药戈诺卫(达诺瑞韦)及另一款泛基因型丙肝新药被市场给予厚望，歌礼预计2018年新药上市后将实现营收5亿元，并首度实现盈利。

据了解，2017年，歌礼药业亏损扩大至1.3亿元，主要是因研发开支同比增逾80%至1.1亿元所致。截止到2018年3月，公司在手现金为5.26亿元。而据药融数据显示，达诺瑞韦已于6月11日审批完毕，获得新药证书后即可上市。

倘若歌礼顺利上市，将成为港交所首家“未盈利生物医药企业”，也成为国内获得丙肝新药上市批准的第五家药企，随着新药上市及资本加持，歌礼未来发展不容小觑。

继歌礼之后，华领医药也向港交所递交上市申请，也是第二家无营收申报港股IPO的生物科技公司，华领医药财务数据显示，2016-2018年的Q3，公司的亏损额分别是3.62亿元、2.81亿元、3.22亿元。

目前，华领医药专注于开发全球用于治疗2型糖尿病的药品。据国际糖尿病联盟（IDF）数据显示，2015年全球约有4.15亿人患有糖尿病，中国患者达1.1亿，海量市场空间让众多资本对华领医药趋之若鹜。此前，华领医药共获5轮融资，其中B轮融资即达到2500万美元，为生物医药界所关注。

与歌礼类似，华领研发的新药也即将上市，这款治疗2型糖尿病首创新药“葡萄糖激酶正向别构调节剂（GK PAM）-Dorzagliatin（HMS5552）的II期验证性临床研究，并已在国内启动NDA申报阶段的工作，在全球范围内也已拿到专利。待新品上市之后，华领新药也将获得丰厚的市场回报。

与此同时，还有信达生物、亚盛医药、复宏汉霖等国内医药企业，也都计划赴港上市，2018年下半年，港交所或将迎来一批生物医药科技企业。

资事君注意到，除上述企业外，新三板上市企业成大生物也拟登陆港交所，其背后也有来自港交所的“助力”。

据了解，4月21日，港交所和全国股转公司在北京举行《合作谅解备忘录》签约仪式，双方表示欢迎对方市场符合条件的挂牌、上市公司在本市场申请挂牌。

“新三板+H股”，也将成为生物医药科技企业赴港IPO大潮中一道亮丽的资本风景线。

生物医药黄金时代已至

随着市场及政策不断利好，生物医药企业越来越受到资本青睐。据资事君（ID：zishijw）不完全统计，2018年至今，共有包括基石药业、信达生物、华领医药在内的11家生物医药企业宣布完成融资，总规模近10.3亿美元。

5月9日，基石药业宣布完成2.6亿美元（折合人民币约16.5亿元）B轮融资，成为迄今为止国内生物医药领域B轮最大单笔融资。

除此之外，多家生物医药企业融资金额破亿，资本“高歌猛进”冲进这一新兴赛道：1月10日，复宏汉霖完成约1.9亿美元（折合人民币约12.14亿元）融资；3月27日，华领医药宣布完成1.174亿美元（约7.5亿元人民币）的D轮和E轮融资；4月27日，信达生物宣布完成1.5亿美元（约9.55亿元人民币）的E轮融资……

有业内人士对此评论称，生物医药的黄金时代已经到来。

事实上，生物医药作为未来朝阳行业，早已显示出惊人的资本吸纳能力。

据ChinaBio统计，2015年到2017年上半年，投入到中国生物科技产业的资金达到120亿美元，是同期中国风险投资和私募基金总集资额（450亿美元）的27%。资事君认为，2018年投资资金还将持续增加，破千亿美元或许只是时间问题。

另据证券日报报道，截至6月13日，总计有105家医药科技上市公司被机构投资者调研。

其中，四家上市公司被调研次数超过10次，6家上市公司被超百家机构投资者调研。从机构调研情况来看，优质生物医药企业受到最多关注，盈利能力强的企业很受投资者青睐，未来几年生物科技行业“马太效应”将愈发明显。

众所周知，生物制药行业研发投入非常惊人，通常都会占到收入的至少10%-20%左右，并且开发周期较为漫长，从生产周期来看，新药推出前须经过多个阶段临床试验，分别对药物的安全性、治疗作用、风险和不良反应四个层级做验证，并获得监管机构批准方可面市。

而在研发过程中，一款候选药物由一期临床试验到最终面市的概率非常低，大部分研发药物都“死在了”临床试验阶段，无法实现产业化。

在这种情况下，只有现金充裕同时盈利能力强的企业，才有可能在激烈的行业竞争中最终胜出。

在国内生物医药大发展之时，也要清楚地认识到，目前行业尚处于早期阶段，不足以跟生物医药大国如美国展开正面竞争，唯有奋力扬鞭追赶。

在全球化经济浪潮下，不断提升自身产品研发能力，引进和培养行业人才，重视国际化发展，方可在全球生物医药领域占得一席之地。（本文首发于钛媒体）