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WPS 拆分、游戏遇困,雷军的金山为什么而奋斗?

摘要: 办公软件遭遇瓶颈并分拆上市之后,游戏业务遭遇竞争增长乏力衰落初显的情况下,云业务的确足够站出来,支撑雷军在金山的奋斗。

如果说小米是雷军的毕生梦想,那么金山就是雷军梦想的起点。

小米上市在即,金山同样备受关注。近日,金山 2018 年第一季度财报发布。财报显示,本季度收益 12.63 亿元,按年升 4%,按季跌 8%;母公司拥有人应占之溢利 1.18 亿元,按年跌 50%,按季跌 95%。

作为金山营收的重中之重,游戏业务在这一季度表现堪忧,总收益 6.32 亿同比下降 23%。而在营收上同比大涨 66% 的办公业务,有可能在今年分拆上市。去年 5  月,金山办公发布招股书,开启深圳创业板上市计划。

诞生近 28 年的办公软件 WPS 终于扬眉吐气筹备上市,只是在拆分之后,金山集团的游戏业务如果继续下滑,那么金山集团要靠什么支撑?

屹立 30 年,WPS 筹划上市


1988 年 5 月,求伯君凭着一台 386 电脑写出了 WPS 1.0,填补了国内计算机文字处理领域的空白。1992 年,雷军加盟金山;1994 年,WPS 达到巅峰,在国内市场份额达到 90%,之后,随着微软进军中国,WPS 由盛转衰。

1998 年到 2007 年十年间,雷军担任金山 CEO,在他的主导下,WPS 从单一的文字处理软件转变为集合了幻灯片、表格制作、PDF 阅读器等多样化功能的办公套件,并在 2001 年更名 WPS Office,正面与微软 Office 抗衡。

2011 年,金山办公从金山软件拆分独立运营,旗下包括 WPS Office 和金山词霸。拆分之初,金山办公采用 VIE 架构,并将注册地设在了开曼群岛,以方便赴美上市。2015 年,同为雷军系的暴风拆除 VIE 架构回归 A 股后市值暴涨,或许是受此影响,同年金山办公回购股份拆除 VIE 架构,A 股上市被提上日程。

去年 5 月,金山办公发布招股书,开启首次公开募股融资准备上市。不过,招股书中,却暴露了金山办公的两个问题。

首先,是过分依赖广告营收。WPS Office 的营收方式有三,一是免费的个人版,通过广告获得营收;二是收费的企业版收取授权费用,三是个人订阅增值服务收入。

从招股书提供的数据,2014 年到 2016 年三年间,广告营收占比从 28.62% 增长至 45.08%,而企业授权费用占比则从 68.01% 下降至 43.48%,订阅服务从 3.37% 增长至 11.44%。这意味着,金山办公在业务营收上越来越依赖于广告。

在互联网服务类产品中,广告业务营收足够重要,但其负面影响也同样显著。尤其是作为办公类产品,广告的频繁出现,势必导致用户体验不佳而流失用户,用户流失进一步影响广告营收,而在用户数量增长停滞之后,广告营收极易遭遇天花板,对于长期来看增长空间有限。

广告之外,知识产权的纠纷也是金山办公不可避免的问题。此前,国内知名 PDF 阅读器福昕曾将金山办公告上法庭,理由是WPS 办公软件使用了福昕软件的 PDF 技术涉嫌侵权。在金山办公的招股书中的「经营风险」一部分,金山对此进行了阐述:「虽然公司已主动采取措施避免侵犯他人知识产权,但也不排除其他竞争者指控公司侵犯其知识产权的可能,从而对公司业务发展和经营业绩产生不利影响」。

显然,对于屹立了近 30 年的金山办公来说,其成绩有目共睹,但是上市前其面临的风险也着实清晰,这都会是金山办公未来拓展业务的掣肘。而对于金山软件来说,营收上增长迅速的办公业务一旦拆分上市,游戏业务如何保持增长便成了最大的问题。

金山游戏业务下降,都是「吃鸡」惹的祸?


从财报来看,金山游戏业务全面下降,成为了金山本年度此后几个季度所面临的最重要的问题。

据财报数据显示,金山游戏营收 6.32 亿同比下降 23%,环比下降 16%;每日平均最高同步用户人数为 70 万人,同 比下降 25%,环比下降 20%;游戏月平均付费账户数为 330 万人,同比下降 22%,环比下降 17%。

对于这一现象,财报中管理层进行了阐述:「该等下降主要反应了《剑网 3》部分玩家被 PUBG 游戏所抢占,以及集团现有游戏生命周期的自然回落」。显然,吃鸡游戏的火爆,给了金山不小的压力。事实上,金山游戏的衰落,并非近期初现。

从金山 2017 年度财报看,早在去年第三季度,金山游戏的用户数、付费账户数便开始了大幅下降。这意味着连续三个季度,金山的游戏业务都遭遇了巨大的挑战,并在短期内难以提升。雷军在财报中表示,受新款游戏商业化运营时间晚于计划时间表,旧款游戏收到市场竞争的影响,「公司评估 2018 年第二季度经营业绩将继续承受压力」。

老游戏增长乏力,新游戏后继无力,成为金山难以摆脱的魔咒。而金山对老游戏的依赖一向严重。财报中提到的金山金牌网游《剑网 3》,是由金山旗下西山居自主研发,至今上线时间已达 8 年,是金山游戏业务的重要支柱。2017 年,此款游戏的重制版上线,在 24 小时内用户总数增长 43%,并带动去年收入同比提升 32%。这一核心游戏上被「吃鸡」类游戏威胁,对于金山来说足够严重。

事实上,除金山外,网易面临同样的局面。被腾讯压上一头的网易和金山,在游戏业务上面对如此压力,也反应了市场的变化。随着移动网络渗透完成,中国游戏市场的人口红利即将消失。这一状态下,游戏行业不可避免地从增量市场转向存量市场,行业竞争加剧,集中度进一步提升,核心 IP 的建立与争夺成为游戏厂商竞争的核心。

然而,研发成本高企,原创游戏 IP 的打造分外艰难,而腾讯则在海外游戏的引入上占据了绝对的统治地位。金山面临的问题同网易一致,将成为难以破解的困局。

这样的局势下,金山软件的第三大业务,金山云,必然要担起金山的复兴重任。

业务的唯一寄托——金山云


 2012 年,金山快盘业务从金山软件拆分,成立独立子公司金山云。成立之初,金山云在行业中能够站稳脚跟,依靠的是在手机市场上风起云涌的小米科技。

2013 年,小米为金山云贡献了 43.22% 的营收,这一数字在次年飙升至 82.75%。作为一家独立运营的公司,金山几乎要沦为小米旗下的一个部门。不过,随后几年,金山云逐渐摆脱对小米的依赖,2016 年,小米的营收贡献降低至 25%。

于此同时,金山云飞速发展。2017 年,金山云服务收益同比增长 81%,远高于同期国内云市场 58% 的平均增长率。本次发布的一季度财报,云服务收益为 4.19 亿元,同比增长 56%。业务增长也受到了资本的认可,今年年初,金山云在 47 天内三次发布 D 轮融资信息,总融资额达 7.2 亿美元,刷新了国内融资额的最高记录。

根据 IDC 提供的数据,2017 年上半年,金山云在国内公有云市场仅此于阿里和腾讯位列第三,占比 6.5%。

从财报营收看,云业务也成为了金山软件第二大业务,4 亿的季度营收总额,几乎是金山办公业务的一倍,与游戏业务 6.3 亿的季度营收已然相距不远。从游戏业务的困境和云业务的增长幅度来看,不远的未来,云业务将会成为金山最重要的营收支柱。

2014 年 8 月,雷军召集各路高管召开会议,最终确定了「All in 金山云」的战略。从这个角度看来,雷军的决策不可为不明智。办公软件遭遇瓶颈并分拆上市之后,游戏业务遭遇竞争增长乏力衰落初显的情况下,云业务的确足够站出来,支撑雷军在金山的奋斗。

只不过,从绝对占比来看,阿里凭借将近半数的市占率遥遥领先,腾讯同样不甘落后紧追慢赶,这样的态势下,金山云的压力仍然不小。不过,未来三到五年内,云市场将会高速发展,金山云如何抓住这一机会将是未来几年最重要的任务。

一旦云市场迈向成熟,阿里腾讯绝不会给任何竞争对手翻身的机会。金山一旦失手,那时候的游戏市场,可支撑不了金山继续奋斗下去。

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