日前，彭博社报道称，联想在其统计的171支全球科技股中表现最差，原因是在彭博社全球科技指数171家公司中，联想自2013年以来下跌幅度最大，尤其最近该股面临从恒生指数中被剔除的风险。那么问题来了，联想缘何会成为全球最差科技股，甚至会有被剔除恒生指数的风险？

众所周知，尽管联想在2014年通过并购摩托罗拉移动和IBM x86服务器业务而正式开启其作为传统PC厂商的转型之路，但3年多的时间过去，联想通过并购进入的智能手机和数据中心（主要是服务器）市场的表现并不理想。

在智能手机市场，据调研公司Counterpoint Research发布的2017年全球智能手机销量排名统计，联想智能手机在2017年的销量同比下跌了2%，从2016年的5070万部下跌至2017年的4970万部，排名全球第8，市场份额仅为2%左右，已经是名副其实的第二阵营。具体到中国手机市场，据调研机构GFK发布的2017年中国智能手机市场研究报告显示，联想去年在中国智能手机市场前10排名中垫底，出货量仅为179万部（注：2016年的销量为300万部），同比下滑接近60%，占有率为0%。

面对上述的处境，尽管联想声称今年将会在手机市场持续发力，尤其是中国市场，并定下销量20倍于去年的目标。但从赛诺发的2018年第一季度中国手机市场整体销量报告显示， OPPO、vivo、苹果、华为、荣耀、小米位列前六名，第六至十名为魅族、金立、三星和小辣椒，销量均在百万级，联想仍未进入前10看，情况并不乐观。

需要说明的是，进入到今年，虽然联想一再强调要重视和重返中国市场，例如联想集团副总裁、移动业务中国区销售副总裁彭贝力透露，摩托罗拉今年在中国会推出10多款产品，价格从1600元到一万元不等。摩托罗拉今年销量增长速度不会低于20倍，不过截至到目前为止，中国手机市场还未见这10款产品中任何一款的身影。倒是联想首先在中国市场重启了Lenovo品牌，不过从其今年在中国市场重启的Lenovo品牌首发的S5手机看，除了区块链的噱头，业内似乎看不到任何亮点，充其量是一款常规配置的千元机。如此弱势的产品，不禁让业内质疑联想既定的中国手机市场的销量目标能否完成。

令人担心的是，随着国内厂商在海外重点市场的发力，联想曾经一度表现尚佳的海外市场也正在遭遇蚕食或者说其在中国市场由盛而衰的过往正在被复制。

例如在印度市场，联想曾经一度进入到前3，但进入到今年，据市场调研公司Canalys的统计，2018年一季度，联想手机出货量仅为100万部，同比下降超过60%，另据市场研究公司Counterpoint Research的报告显示，联想在今年第一季度已经退出印度智能手机前5。那么随着中国手机友商海外市场的进一步拓展，目前联想尚占据优势的拉美等市场也难言安全。那么今年联想手机是海外与国内市场的此消彼长，还是双降？不论是哪种结果，绝对的增长对于联想都是相当的挑战。

那么今年联想手机是海外与国内市场的此消彼长，还是双降？不论是哪种结果，绝对的增长对于联想都是相当的挑战。

在数据中心（主要是服务器的销售）市场，据Gartner的数据显示，去年第四季度，联想服务器全球销量仅排名第五，同比下滑17.6%，为全球前五大服务器之首；营收已经退出前5之列，被列入“其他”。值得注意的是，联想在服务器市场出货量和营收的双双下滑是以中国友商华为和浪潮的增长为代价，而在联想并购IBM X86服务器业务之初，联想不仅相较于这两家国内友商在出货量和营收上遥遥领先，还位列全球第三。由此我们不难判断，联想并购IBM X86服务器业务并没有取得1+1大于2的结果，而且随着时间的推移，其竞争力更是不增反减。

至于联想目前核心中核心的PC业务，据Gartner和IDC的统计，联想在去年全球PC市场的销量已经被惠普超越，痛失全球PC市场冠军头衔。虽然联想重申要重返PC市场第一，但进入到今年，种种迹象表明这以目标的实现也是颇有难度。据IDC的数据显示，今年第一季度，惠普依然是全球PC市场的老大，且销量同比增长4.3%，相比下，联想同比增长为0%，也就是说在落后惠普的情况下，增速又不及对手，联想在PC市场何以重返第一？

对于联想PC更为不利的是，来自捷克著名安全厂商Avast近日发布了2017年度PC趋势报告显示（由于其基于全球1.55亿Avast、AVG用户的情况统计而来。虽然针对的主要是国外用户，但依然颇具代表性），在PC品牌选择中，惠普以19.8％高居第一，其后的宏碁、华硕、戴尔都是10％左右，联想仅为9.6％，在主流PC品牌的用户选择中排名垫底。而在今年年初美国权威杂志《Consumer Reports》针对8.3万名用户进行的PC故障率调查显示，联想以31%的故障率排名第二。看来用户对于品牌的选择和本身产品的品质才是联想PC未来能否保持竞争优势的最大隐患。

此外，鉴于在联想PC主场的国内市场，华为、小米等的发力，虽然短期内不会对联想PC业务造成实质性的冲击，但由于PC市场的增速一直在放缓，哪怕是一点点的销量分流，都会给联想PC心理上造成压力，况且华为和小米此前在智能手机和服务器市场均上演过反超联想的戏码，这些前车之鉴想必不会不让也内担心联想PC业务的前景。正如前述，在手机和数据中心业务不振或者下滑之时，核心中的核心业务哪怕有一点风吹草动，都会动摇投资者的信心。

综上所述，我们认为，尽管联想面对转型和新的竞争形势，推出了新零售战略，并发布了智能物联消费赋能品牌Lecoo，以期提振营收和利润的增长，但这些所谓新的战略和新品牌，其核心的支撑依然离不开PC、智能手机和数据中心这曾经被联想称之为的“三驾马车”，而正是由于这“三驾马车”业绩的疲软和遭遇的挑战，让资本市场对于联想的未来（包括相关的战略）并不买账，股价持续走低也是情理之中。