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创新药领域该怎么投,这位投资人谈了谈他的方法论

摘要: 王健表示,创业者一定要善于总结自己的经验,不断进步,而不要把自己的不成功归因于别人,“人生就像开一辆车,车上唯一的司机就是你自己。”

奥博亚洲(OrbiMed Asia)的创始合伙人王健有一个梦想:十年内投出十种中国研发、全球上市的新药。今年,是这个计划启动后的第二年。

一种新药从开始研发到产品上市平均需要10~15年,进入初次人体试验阶段的新药,大约只有1/8能够最终上市销售。按照这个行业平均比例计算,为了实现自己的梦想,王健需要投80个新药项目,并且需要投入庞大的研发费用。“但是没关系,我相信我的命中率比行业平均值高得多。”王健告诉记者,他投资的益方生物和CBT制药已有6种新药进入或正在进入临床试验阶段,“我很可能已经有4~6个药了,再有4~6个就可以了。”

奥博资本是全球最大的专注于生物医疗健康产业的投资公司,成立28年以来,投资范围覆盖VC/PE、股票和债权市场。王健是奥博资本旗下奥博亚洲的联合创始人及资深董事总经理,在他近20年的投资生涯中,曾成功投资近30家企业,帮助多家中国公司把产品推向海外或从海外引进产品和技术。2017年9月20日,奥博亚洲投了多轮的制药公司再鼎医药在纳斯达克上市,当日股价飙涨55%。

除再鼎医药外,奥博亚洲还投了一系列优质企业,包括A股上市的中国分子诊断的老大艾德生物、中国人工关节行业的领军企业爱康宜诚、中国隐形牙齿矫治器龙头企业时代天使、全球分子检测仪器领先企业艾瑞生物、中国医药销售领头羊亿腾医药等40余家。

布局高成长市场,瞄准业内前两名


一位制药公司的创业者说,在生物医疗界,“能拿到奥博的钱是一种荣耀。”

奥博资本的业务重点旗帜鲜明,自1989年创立以来只投资生物医疗项目,迄今已投了450多个项目,建立了覆盖全球的强大网络,这使其能够迅速找到生物医药产业链各环节上的优质资源。对创业者来说,这无疑是资金之外最有吸引力的资源。药品研发及审批的全过程很漫长,所以奥博资本不做“短平快”炒作式的投资,其基金的寿命一般长达12~14年。

奥博资本的全球布局分为三大板块:欧美、亚洲(主要是中国和印度)和以色列。

王健表示,美国是全球科技与产品的中心,拥有最优良的产业资源和最强大的股票市场,很多公司都把在美国上市作为自己的发展目标。中国市场的特点是成长性高,成本相对低廉,而且创新能力正在迅速成熟。印度是全球仿制药生产的领导者,适合投资生产型公司,那里还有大量医疗服务需求,所以也非常适合投资连锁医院。以色列的优势在于拥有全球领先的科技和创新氛围,在那里能找到顶尖的人才和技术。

王健补充道:“国内医药健康市场年增长率平均高达10%~20%,已成为全球第二。在创新方面,中国的专利数是全球第一,这离不开很多海归专业人才和日益成熟的国内外专业投资机构的支持。”

奥博亚洲所投的公司中,高成长的成熟企业占大约80%,其余为创新型企业。在成长型企业中,奥博亚洲一般关注细分行业的第一名,判断投资价值的标准包括团队的质量、业绩、营业额、利润及增长情况、产品和技术优势等,它要求这类公司“要专注,而不是什么都做”。

基于国际化的平台和视野,奥博亚洲在中国市场上投资的项目也带有国际化色彩。王健举例说,像再鼎医药就是Tesaro、BMS、强生、赛诺菲等多个跨国制药巨头的战略合作伙伴。

奥博资本的投资一般不会绝对控股,也不参与企业具体的运营和管理,但是会给予所投企业管理团队充分的信任和全力支持。

例如,为了帮助艾瑞生物降低生产成本,王健帮助公司请到执行力极强的好友吴镭做中国总经理,协助公司把生产工厂从美国移到上海张江。时代天使寻找生产基地时,王健介绍了武汉、无锡、苏州等地备选,最后公司选择了政策最为优惠的无锡,他本人还亲自担任了两年时代天使的董事长,用自己的资源帮助公司申请当地政府的资金支持。

有些投资人喜欢追逐流行,在这种羊群效应的影响下,投资行业泡沫频出。而王健始终信奉并恪守巴菲特的投资秘诀:价格低时买进,高时卖出,“我们坚持冷静、独立判断,从不凑热闹。”

等在“海啸”必经的路上


投资是一门艺术,成功与否很大程度上取决于对趋势的判断。王健称,爆炸式增长的市场需求好比海啸,“我们就是要在海啸的必经之路上等着,利用海啸,帮助企业水涨船高。”

今天的中国有哪些存在爆炸式增长机会的领域呢?人口老龄化、城市化、双向国际化等趋势,都是促成海啸式市场需求的重要因素。

在老龄化趋势方面,现在中国60岁以上人口占总人口的比重已经超过15%,老年人口的比重高于世界平均水平,而且老龄化还将继续加速。这一趋势将带动心血管疾病、癌症、眼病、骨病等疾病的相关医疗市场持续增长。奥博亚洲投资的多家公司,如爱康宜诚、艾格眼科等,都是能够为老龄化相关疾病提供产品和服务的企业。

在城市化趋势方面,现在中国有7亿城市人口,其中半数以上是新增人口。现代城市生活方式导致了肥胖、抑郁、糖尿病等各种“富贵病”的增多,其中,王健特别提到了糖尿病医药市场的增长,“中国是全球糖尿病第一大国,患者超过1亿。糖尿病容易引发多种关联疾病,严重的需要肾透析。”奥博亚洲投资的圣仁康医疗就是一家快速成长的透析服务连锁医院。

随着经济条件的不断改善,人们在减肥、整形、牙齿矫正、保健食品等方面的需求不断增长。2010年,王健发现了做隐形牙齿矫治器的时代天使。当时隐形牙齿矫治术在美国已经得到普遍应用,但绝大多数中国人还不知道有这项技术。

王健很兴奋,他看到了近百亿元的未来市场。他到时代天使位于上海浦东的一个破旧窄小的办公室中拜访了创始人团队,被他们的拼搏精神深深感动,随即投资了A轮。如今,时代天使已经是业内的领军企业,奥博亚洲也于2015年成功退出。

人口双向国际化的大势也带来了巨大的投资机会。“中国的医疗行业具有市场大、患者多、成本低、成长快的优势,我们要把海外更先进的技术和产品带进来,和国内资源嫁接,也会帮助合适的中国公司铺一条出海之路。”王健表示。

早先,先进医药产品和技术一般是从西方进入中国,当时的流动是“单向的”。虽然有些中国公司有创新的技术和产品,却缺乏在美国等西方国家市场进行研发、申报的能力,所以无法利用中国以外的巨大市场。为改变这种状况,王健投了CBT制药,意在将中国创造的新药带到美国和澳大利亚去研发。

王健相信,未来将有更多的海外产品和技术涌入中国,也会有更多的中国产品和技术流向海外,越来越多的中国公司将成为国际品牌。

奥博资本在全球运营,能够比较全面地看到世界范围内生物医疗的发展态势,更能凭借资源与信息渠道的天然便利性,及时向中国的创业项目提供帮助。王健提到,目前海内外的医疗体系与市场还有很大差异,中国还有许多需要向世界先进国家学习的地方。

例如,美国有科技和学术优势,而且科研与商业化衔接紧密,在硅谷,有很多医药项目都来自斯坦福、UCSF、伯克利等高校。但在中国,院校里的研究往往停留在早期的科学发现阶段,没有很好地和产业挂钩。

另外,美国实行医药分家,医生是医疗行业的老大,医院相当于医生的辅助机构,提供基本设施、服务人员及物资采购等支持;药品仅仅通过药店网络销售,效率很高。而在国内,医药不分家,药品销售以医院渠道为主,很大一部分价值浪费在了渠道上。

可喜的是,中国的医疗模式正在改进,无论是药品销售“两票制”还是医生多点执业等改革,都意味着巨大的成长空间。

寻找最先进科技造福世界


奥博资本的一大目标是寻找能够改善人类健康的尖端技术,包括免疫癌症治疗、基因组工程、精准医疗等。在王健看来,科学技术正把科幻电影中的场景一步步变成现实,一些先进的技术掀起了医疗健康产业划时代的变革。

癌症免疫治疗

过去癌症是不治之症,而免疫癌症治疗技术的应用,使得一些血液癌症的治愈率已在临床试验阶段达到60%多。

王健用通俗易懂的语言解释了该技术的原理,“人身体中有对付癌细胞的免疫系统,相当于体内的‘警察’,癌症细胞之所以能躲过警察的打击,是因为它会麻痹甚至阻止‘警察’工作。免疫癌症治疗的原理就是防止‘警察’接收癌细胞的误导信息,并对‘警察’进行训练,强化它们对癌细胞的战斗能力,从而达到治愈效果。”奥博资本投资的益方生物和癌症初创公司CBT都在研发这类药物。

基因组工程及精准医疗

人类基因组就像一本由30亿个字母写成的“书”,每个人的基因组都有微妙的不同。王健说:“当我们弄清了这些不同及其生物学意义,就可能设计出适合每个人的药物和治疗手段。”

近年来,基因组的研究突飞猛进。2001年人类基因组完整测序的平均成本是1亿美元,今天已经降到800美元以下,而且仍在继续降低。奥博亚洲投的金唯智就是一个全球领先的基因测序和合成的服务提供商,它连年被著名评级机构Frost & Sullivan评为行业第一。

精准医疗是一种与基因组紧密相关的医疗科技。它如何做到精准呢?王健称,过去的医疗方法不会因人而异,量体裁衣,而精准医疗是以每个病人的独特基因信息为基础,给出个性化的治疗方案,“这就像一对一针对敌人的精准导弹,可以大大提高治疗成功率。”奥博亚洲投的艾德生物的分子诊断产品,就是为精准医疗提供“瞄准具”的。

AI技术

AI技术在医疗领域的应用涵盖诊断、手术等许多方面。奥博亚洲投资的北京蝶和医疗研发了一款软硬件相结合的系统,能利用虚拟现实技术帮助病人做康复训练。

AI的应用日新月异,越来越广泛和成熟。在医疗服务方面,医生助手式的AI能帮助医生提高诊断治疗的准确率并提高效率,降低成本,它还能把医生获取的新知识和案例迅速更新到数据库上并传播给其他医生。手术机器人能极大地提高手术效率和成功率,三维导航技术能让手术更加精准。AI还可用于挖掘大数据,快速分析比对信息,总结规律,甚至能发现其中人类难以察觉的关联。

跳跃(LEAP)读人法


王健于2007年加入奥博资本,当时他肩负的任务就是创建奥博亚洲。十年来,奥博亚洲管理的VC/PE基金规模从0增长到11亿美元,奥博资本的基金管理总额也从50亿美元增长到140亿美元。

王健从16岁就开始学生物,梦想成为解开大脑之谜的科学家。他曾师从诺贝尔生理学或医学奖得主埃里克·坎德尔(Eric Kandel),在哥伦比亚大学获得了神经分子生物学博士学位,其后又在斯坦福大学获得MBA学位。斯坦福大学紧邻硅谷VC圣地沙丘路,当时学校开设了创业投资课,授课老师都是成功的VC投资人。

王健在听课过程中喜欢上了VC行业,毕业后进入老牌亚洲VC华登创投工作。2001年,他和挚友杨青一起创办了中国生物医疗健康领域的领导者组织“百华协会”(BayHelix Group),如今这个协会在业界很有影响力。

王健常常用自己从生物学研究者转型为投资人的亲身经历鼓励创业者:遵从自己的好奇心,跟随内心深处的声音,找到愿意做一辈子的事。

一个出色的创始人能战胜挫折,甚至置死地而后生,反之,无能的管理者可能葬送很好的机会和资源。王健说,在他20年的投资生涯中,最看重的是人。“主要不是看简历上的字句,而是看简历背后的东西。”他表示,只有经过面对面的深入交流,才能从许多不经意的细节中得出更准确的判断。

在看人时,王健会着重于四个方面:领导力(Leadership),执行力(Execution),变通力(Adaptive Capabilities)和坚持力(Persistence)。将这四个方面的英文首字母提出来,就成了“跳跃(LEAP)读人法”。与此同时,王健对人也不求全责备,“一个人很难同时具备这些优秀品质,但也不能都很差,至少得有两三项比较优秀才行。”

王健很注重领导力,“没有任何一家伟大的公司是靠一个人做出来的,识人、用人、领导人是非常重要的本事。刘备一个卖草鞋的,手无缚鸡之力,却有一帮一等一的武将为他赴汤蹈火,就是因为他有领导力。”

他做尽调时,不仅要看CEO本人,还要看团队成员的质量和稳定性。王健曾拜访过一家有15年历史的公司,发现所有核心高管加入公司的时间都不到一年半,而且质量参差不齐,这说明公司老大拢不住人才,即使以前有过能人也都走光了。所以他没有投,后来这家公司确实也一直没能发展起来。

王健发现,一流的CEO总是拥有一流或接近一流的团队,而二流的CEO总是聘用三流或更差的高管,甚至会在后者业绩极差的情况下竭力予以提拔和保护。所以团队的质量总是能像明镜一样反映出CEO的领导力。同时,领导力还表现在眼界、表达力、凝聚力和决策力等多个方面,王健习惯于从这多个侧面去了解这些能力。

谈到执行力,王健曾向柳传志请教经验。柳传志用浓浓的北京腔回答:“甭看他嘴上怎么说,要看他怎么做。”短短一句话道破了真谛,令王健铭记在心。他认为,内容豪华的简历往往会误导人,因为许多职称、专利、头衔都是虚的,是装门面的东西。“要剔除华丽的辞藻,专注于他长期的实打实的业绩。”他说,“有的人谈起愿景、策略头头是道,兴奋不已,但接下来就没动静了。下次再见面时,他只字不提上次谈的事有什么进展,而是继续兴奋地宣扬新的愿景和策略。还有的人爱说诸如‘打造航母’‘整合’‘平台’之类很虚很大的话,做的事却很少很浅。而有执行力的CEO会用结果来不断给人惊喜,他知道,结果比语言响亮得多。”

所谓变通力,是根据市场和环境的变化闪展腾挪,不断变化,以保持竞争优势并捕捉新商机的能力。一个公司的成长要经历不同的阶段,好的创业者必须能在不同阶段组织不同的团队,采取不同的策略。王健说,70%以上的创业者发展到一定阶段就停滞了,许多当初促使他们成功的优点反而成了阻碍继续进步的缺点。例如,有一位公司创始人很善于发明创造和技术革新,这本来是优点,但当公司发展应当进入销售产品阶段的时候,他仍然专注于往产品中添加各种技术复杂且不实用的功能,同时还对市场和营销漠不关心,导致产品面市的时间一拖再拖。最后,公司股东们只好请他离开。

王健还非常看重一个人的坚持力。“有的人每隔18个月就创建一个新公司,名片上‘创始人’‘董事长’头衔一大堆。但是当你问他之前那些公司现在怎么样了,他会支支吾吾,找各种理由不给正面回答。”创业是一件难度很高、风险很大的事,没有足够的坚持力是达不到胜利彼岸的。不过,创业失败也并不意味着世界末日,关键还要看是否尽力了。有的创业者只是想“试试”,缺乏一种专注的、长期坚持的精神,这种人不能投。

王健介绍说,再鼎医药的创始人杜莹是一位少见的以上四项能力都很优秀的人。她的领导力吸引到有能力的人追随她;她的执行力推动她能在较短时间内获取多个非常有价值的药物。再鼎医药经历了很曲折的发展阶段,遇到过各种商业机会,她总能随机应变,显出很强的变通力。

公司遇到过一些挫折,是她的坚持力和韧性让公司化险为夷。例如,再鼎医药从韩国引进的一种重磅药物遇到了以前没有发现的重大问题,她并没有气馁,而是带领团队及时引进了更有价值的药物来继续增长公司的价值。

王健表示,创业者一定要善于总结自己的经验,不断进步,而不要把自己的不成功归因于别人,“人生就像开一辆车,车上唯一的司机就是你自己。”

【钛媒体作者:文/和斌斌

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本文系作者 和声 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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和声
和声

微信公众号“金融头条”主编。一个安静的旁观者。(个人今日头条号:和声,微信:binbinhebe)

评论(1

  • 和声 和声
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    1

    钛媒体第一篇,留念

    2017-12-26 09:45 via pc

Oh! no

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