搜狗上市在即,王小川的这三道“选择题”做对了吗?

摘要: 搜狗和王小川目前的选择到底是对是错,只能交与市场去验证,相信时间会给我们最终的答案的。

2012年初,唯品会上市那会,在老大哥阿里、京东、亚马逊、当当、苏宁、国美等等面前,没能向美国资本市场讲出一个“全新的故事”,因此在上市那段时间,唯品会一直受到国内外舆论的“口诛笔伐”。彼时,美国做空机构浑水的负责人卡森·布洛克表示,唯品会的商业模式从中长期来看将走向末路。

但是,随后的故事大家都知道了,唯品会从2012初到2014年底,股价从最低的4.12美元,涨到了最高的239.22美元,在不到3年的时间里,股价从低点增长了5,600%。成为当时中概股中最大的黑马之一。

如今,相似的情形再次出现。搜索引擎厂商搜狗还有几天就要在美国纽约证券交易所挂牌上市了,当年唯品会受到的“围观评论”,搜狗现在可谓感同身受。

其实,这对搜狗来说也未尝就是一件坏事。要知道,一方面,没有任何一家互联网厂商的业务,是被舆论唱空而变得衰败的;另一方面,不管是唱多也好还是唱空也罢,至少说明搜狗还是一家颇受大家关注的公司,被人关注永远比被人忽视来得好。

随着上市日期的日益临近,对比唯品会的资本市场路径,搜狗将面临的,到底是“人不能两次踏进同一条河流”,还是“历史总是惊人的相似”?

很有可能,这个问题的答案,在搜狗在上市方面做出的“三道选择题”中,就已经埋下了伏笔。

选择题一:为什么选择当下,而不选择其它时间点?

王小川一直以来都有着巨大的上市情节。对于一般人而言,王小川如今已然是人中龙凤、人生赢家,但是对于少年成名、清华学霸王小川而言,现在的成就还远远不够。这样高位的人,显然无法接受TMD的张一鸣、王兴、程维等等同样是中青代甚至是后生小辈,如今跑到自己的前面去。

抢先上市,不仅能够在面子上扳回一局,更保留住了迎头赶超的机会。因此,从个人执念的角度去看,赴美上市无疑是最好的结果。但是,选择这么一个时点上市,恐怕却不是最好的时机。理由有三:

其一,是最近新上市的中概股表现太疲软。最近一段时间以来,有包括百世物流、寺库等等很多中国公司赴美上市,但是整体表现上看,都差强人意。百世物流,上市一个多月来,教最低点也仅仅涨幅了12%左右;而寺库更惨,较之于13美元的发行价,如今股价已经跌去了40%左右,牢牢套住了一批投资者。美国资本市场对新晋中概股的普遍不看好的风气,会不会不可避免地波及到搜狗?打着技术光环赴美上市的搜狗,会不会被美国投资者误认为是去美国圈钱?

其二,是趣店的负面余波。和百世物流、寺库等一样,趣店自从上市以来,资本市场的表现也不算好,基本上是走出了一条“东南向”不断走低的日K线。而且比这更严峻的是,趣店靠校园贷起家、游走在道德边缘、处于监管灰色地带、过分依赖蚂蚁金服的导流、商业模式缺乏牢靠的可持续性、风控薄弱等等,所有这些问题,让美国投资者对“中国公司”的声誉和能力,产生了极大的质疑。

虽然,至少从目前来看,国人知道搜狗还算一个凑合的标的,但是美国投资者对此可能却不大了解,大部分的人只会“管中窥豹”而已。由此,对搜狗来说,自然不是一个好现象。加上搜狗此前确实不知道是因为会计准则不一样,还是统计口径不同,又或者是其他什么原因,此前公布的财报和最近的招股说明书,在2014年、2016年的财务数字上,出现了较大的出入。

比如,2014年此前财报的数据是盈利3300万美元,在招股书中就变成了亏损2680美元,这中间差了6000万美元左右;而我们去对比2016年的净利润后发现,招股书中是5611.2万美元,而之前官方发布的数据则是6.4亿元,按美元兑人民币的汇率计算,两者也相差较大。所有这些自然会影响美国投资者的看待眼光。

其三,是360的“截胡”。此前,搜狗没有卖身给360一事,一度让红衣教主周鸿祎耿耿于怀。不知是有意还是恰巧,在搜狗即将上市的档口,国内资本市场上也传出了360将借壳江南嘉捷回归A股的消息。同样拥有搜索业务,360的重磅出击,一定程度上会分化搜狗上市的注意力;而且参考巨人网络借壳世纪游轮,走出了20个涨停板的走势,360借壳江南嘉捷也一定会创造出N多个涨停板,这种走势势必会对搜狗在美国资本市场的表现,产生碾压。

从以上三点可以看出,上市对搜狗来说虽然是一个最好的选择,但是在时机的把握上,却有待商榷。当然,这里面也有一些“突发因素”,并非搜狗自身可以控制的。

选择题二:为什么选择AI,而不选择移动资讯和信息流?

现如今,在国内的TMT行业,不管是什么规模、什么级别、什么发展阶段的公司,如果在业务拓展和未来布局方面,不涉及到AI的话,是会被认为落伍了的。国内的这种跟风,和此前的团购、O2O、P2P如出一辙。但是,和团购、O2O、P2P等又不一样,AI的技术门槛非常的高,对人力、财力、资源等的要求也要高得多,因此,可以说AI不是随便一个厂商都可以玩得转的。即使是搜狗,也是如此。

对于AI,马化腾此前说过,需要场景、大数据、计算能力和人才等四大要素的共同发力,缺一不可。在这四要素中,搜狗只有输入、搜索相关的场景和数据,在即时通讯、社交媒体、网络购物、娱乐消费、出行旅游、网络安全、金融理财等等维度,可以说几乎是一片空白。而在计算能力和人才方面,搜狗积淀,就更加不值得一提了。

细心的你可能会发现,马化腾怎么没有强调“资金”这一要素的重要性,实际上,不是资金投入不重要,而是在马化腾看来,“能够用钱解决的问题都不是问题”。而恰恰是在这比较“基础”的层面,搜狗跟真正能够玩转AI的大佬相比,也显得幼小得多。

搜狗的招股说明书显示,2014年-2017年上半年,搜狗在研发投入方面的数据分别是1.23亿美元、1.31亿美元、1.38亿美元和7130万美元,不仅基数很小而且涨幅也非常的慢。反观BAT中的阿里,前不久在成立阿里达摩院时,声称三年要投入1000亿元,用在人工智能、量子计算、智联网等前沿基础技术的研究上。同样,百度财报披露,其2016年在研发上砸入了100亿元,过去三年,研发投入高达200亿元。别说跟国外的苹果、谷歌、Facebook、亚马逊等相比,即使对比BAT,搜狗的投入也显得小儿科得多。

场景和数据缺失,计算能力和人才积淀不足,资金投入不够……所有这些,让搜狗在AI领域可谓心有余而力不足。

这也是为什么,在最近发布的2017年人工智能产业未来企业百强排行榜中,搜狗仅仅排在了第17位,排名甚至在科大讯飞、金山云、汉王科技等之后。而和搜狗前后“同一阵营”的只是诸如大华股份、智臻智能、智车优行、碳云智能等等一些名不经传的公司。

实际上,除了语音搜索、搜狗汪仔、机器翻译、知识算法、智能家居机器人等这些或相对成熟或没有成熟的零星产品之外,搜狗在AI世界的广袤天地里,比如图像技术、语音技术、自然语言、视频技术、知识图谱、数据智能、增强现实、自动驾驶等等诸多领域,搜狗的布局、开拓和积累,可谓少之又少。

即使如此,除了输入法和搜索,搜狗选择向美国资本市场主讲AI,其实是在赌趋势。与其说搜狗是相信自身的技术实力,不如说其是在相信趋势的力量。可问题的关键是,这种赌明天的做法,美国现实的崇尚“用数字说话”的投资者会认可吗?

其实,跟AI相比,当下也异常火爆的移动资讯、信息流等等,才是搜狗更应该跟美国投资者讲的实用故事。这样,“输入法-搜索-移动资讯&信息流”能够组成“新三级火箭”,取代原本“输入法-浏览器-搜索”这一“老三级火箭”。这么做,至少有三大立竿见影的好处:

首先,可以以“新三级火箭”继承“三级火箭”的品牌资产。“三级火箭”作为互联网行业的一个重要行业洞察和认知方法论,其与时俱进的刷新,可以提升搜狗的创新形象。

其次,可以打造“渠道倒流-内容池‘蓄水’-商业变现”的内容生态闭环。“老三级火箭”近年来之所以逐渐式微,核心就在于,随着行业生态的改变,输入法、浏览器和搜索之间,在流量的导流、“蓄水”、变现上,出现了断层。而“新三级火箭”各个环节都衔接得更加紧密,而且有了移动资讯和信息流这一“内容池”,就可以牢牢地抓住从输入法、搜索等渠道导过来的流量,在加速自身发展壮大的同时,最终实现流量的商业变现。

再次,是可以有效改变搜狗单一的营收结构。搜狗2014、2015和2016连续三年的收入构成中,搜索及搜索相关广告主营收入为3.58亿美元、5.40亿美元、5.97亿美元,在搜狗整体收入中所占的比例依次为92.7%,91.2%,90.5%。可见,搜狗的营收,严重倚赖搜索广告,如果移动资讯和信息流可以提供营收支撑,将可以有效改变营收结构不合理的现状。要知道坊间传言,去年今日头条的营收就高达60亿元,而根据百度Q3财报,其年化信息流的营收,也达到了10亿美元。

选择题三:站队腾讯,站队搜狐,还是选择中立?

搜狗上市相关事宜中,除了当下是不是最好的上市时机,AI是不是最好的故事之外,还有一个就是,现如今搜狗要怎么处理和搜狐、腾讯之间的关系的问题。用接地气的话说,就是其应该如何站队?

看到这也许有人会说,为什么一定要站队?搜狗脱胎于搜狐,又联姻腾讯,由此一方面享受着搜狐这一“原生家庭”的力量支撑,又同时享受着腾讯庞大的流量加持,岂不快哉?

说实话,这种情况很可能只是一个美好的愿望罢了。随便举个例子,早年美团和阿里也是你侬我侬、浓情蜜意,但是后来就逐步心生嫌隙,再到后来甚至变成了反目成仇。这其中固然有美团、阿里的原因,但是腾讯的插足,引发了美团的站队问题,才是最为关键的导火索之一。

客观地说,王小川不仅智商极高,而且情商极有可能也非常的高。要不绝不可能在阻止360收购、求助阿里、引入腾讯、协调搜狐和腾讯的关系等等事件中,都显得游刃有余。但是,即使王小川情商再高,常在河边走,也不能保证一定不湿鞋。毕竟,这是一个“小孩才分对错,成人只看利弊”的世界。

也许是王小川太念旧情,也许是王小川太过犹豫,又或者是其对自己的掌控力有绝对的信心……至少从目前的情况看,还没看出其选择的天平。虽然笔者和王小川相距十万八千里,但是要是笔者是王小川的话,一定会仔细衡量其中的利弊,并做出选择。

在搜狗的股权分配上,搜狐持股37.8%,张朝阳持股9.2%,两者加在一起达到了47%。而腾讯持股43.7%,王小川手里有5.5%的股份。很明显,在这样的股权结构里,王小川手里的股权,成为了最大的“变量”。

如果维持现状,那么可能会一段时间甚至是很长一段时间大家都相安无事,但是也保不齐哪天这个隐患就突然爆发了。如果选择搜狐,获取的业务支持可能会少很多,条条款款的束缚也会多一些,但是可以博得一个“尽忠”的美名;如果选择了腾讯,那么情况就要复杂得多,先说好处:

一是,可以继续获取腾讯庞大的流量支持。要知道,目前搜狗系主要渠道的流量占比大体分别为:原生流量占21%、来自腾讯的占36%、来自vivo、OPPO、小米等手机制造商的占43%。如果少了腾讯的流量支持,搜狗的业务发展势必大打折扣。

二是,可以光明正大的发展自身的移动资讯和信息流业务。前面讲到,这两者才是搜狗最该讲也最具实际意义的故事。但是不知道是搜狗不屑还是忌惮侵入老东家搜狐的地盘,搜狗在这一领域似乎一直都没有法力。如果是因为不想搜狐有过多的想法的话,做出了选择之后,这种顾虑就可以大为打消了。

当然,坏处也是显而易见的。那就是如何处理和微信搜索之间的关系。业内人士都知道,腾讯尤其是微信,对“搜索”的觊觎之心,并没有因为入股了搜狗,就停歇下来。相反,搜索在腾讯尤其是微信中的用户体验、内容分发乃至后期的商业变现方面,都有着举足轻重的作用。对于腾讯而言,搜狗毕竟只是干儿子,微信才是亲儿子,由此孰轻孰重,腾讯会如何选择,就不言而明了。

成立13年来,在脱胎搜狐独立发展、拒绝360收购、联姻搜搜等等一系列重大问题上,搜狗和王小川可以说做对了一个又一个选择题。如今面对上市时机、资本市场故事、站队等问题,搜狗和王小川目前的选择到底是对是错,只能交与市场去验证,相信时间会给我们最终的答案的。(本文首发钛媒体)

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土妖,互联网观察家。 微信公众号:互联网爆料王(woshibaoliaowang); 微博:http://weibo.com/datuyao; 欢迎沟通交流、约稿爆尿!

评论(1

  • 北地之风 北地之风 2017-11-08 09:20 via pc

    是,可以光明正大的发展自身的移动资讯和信息流业务。前面讲到,这两者才是搜狗最该讲也最具实际意义的故事。但是不知道是搜狗不屑还是忌惮侵入老东家搜狐的地盘,搜狗在这一领域似乎一直都没有“法力”。如果是因为不想搜狐有过多的想法的话,做出了选择之后,这种顾虑就可以大为打消了。 一直没有“发力”才对

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