【观点】为什么我不看好搜狗?

摘要: 对于王小川和他的搜狗,也许挑战才刚刚开始。

10月13日晚,搜狗向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股书,拟在纽交所挂牌交易,交易代码为“SOGO”,募集资金6亿美元。

此消息一出,让人腻味的是大家又拿“王小川终于可以找女朋友了”的老梗刷了一波互联网人的屏。

甚至有“搜狗IPO将成2017中概股的门面,创造一场新的资本造福神话”、“搜狗最终将取代百度”这样的观点横空出世。

说实话,能够赴美上市,当然是对创业者最大的褒奖,但热闹归热闹,王小川的创业故事很励志,上市后业绩和股价表现才是重点。

不管是现在的搜狗,还是未来,想要获得华尔街的青睐,都需要正视的两个问题,就是收入上过度依赖搜索广告,流量上极大依赖巨头腾讯。

于搜狗而言,这是好事,也是坏事。

1、对搜索广告的过度依赖

在搜狗的营收上,搜索广告收入占了绝大部分。

财报显示,2014、2015、2016三年,搜狗的总营收分别为3.86亿、5.92亿以及6.6亿美元。

其中,搜索以及搜索广告收入分别为3.58亿、5.4亿以及5.97亿,分别占比92.7%,91.2%和90.5%。而到今年上半年,这一占比为88.1%。

收入上过度依赖搜索广告的搜狗,需要向华尔街证明搜索市场还有巨大的增长性。在招股说明书中,搜狗引用了第三方数据机构艾瑞的分析数据:

美国的搜索市场占整个GDP的2%,而中国的搜索市场,只占GDP的1%,所以还有一半的增长空间;美国的搜索市场增速是每年5%,中国是10%,从这个角度来看,搜索依然大有可为。

 

在搜索市场,搜狗强调自己的创新性和差异化,比如个性化搜索。同样援引艾瑞(iResearch)的数据,2017年6月,按移动查询量计算搜狗已经是中国第二大搜索引擎(份额16.9%)。

可以说搜狗和曾经的百度太像了,说白了搜狗就是一个mini版的百度。

从成长性上来说,摆在搜狗前面的样本,在中国有将近千亿美金市值的百度,在世界上有巨头谷歌存在,相信搜狗的商业模式资本市场不难理解。

在营收上,搜狗和自己的竞争对手百度相比,百度去年的营收按百亿美金计,而搜狗不到7亿美元。

问题是现在百度都感到了危机,毕竟互联网市场是瞬息万变,比如今日头条的崛起对在线广告的侵蚀很大,有预计今年今日头条广告收入在100亿-160亿左右,这对搜索引擎公司的是个很大的威胁。

在招股说明书中,搜狗表示,搜狗营收的绝大部分来自于在线广告。若公司无法留住现有的广告客户,或者无法吸引到新客户使用我们的广告服务,业务和增长前景将会受到损害。

在这种情况下,搜狗的搜索故事恐怕讲起来没那么动听,想轻而易举打动华尔街的分析师和投资人,有不小的难度。

2、对巨头腾讯的流量过度依赖

在流量上,搜狗则极度依赖巨头腾讯。

回顾搜狗短短的发展史,腾讯可谓命中贵人,后者巨大的流量和资金注入,简直改写了搜狗的命运。

 

2013年9月,搜狐、搜狗和腾讯联合宣布达成战略合作。腾讯宣布以4.48亿美元战略入股搜狗,并将旗下的搜搜和QQ输入法并入搜狗现有的业务中。腾讯将持有新搜狗36.5%的股份。同时,新搜狗将继续作为搜狐的子公司独立运营。

此后,与移动端流量之王微信的打通,为搜狗的快速增长注入了强心剂,助其短时间内成为了移动搜索领域的实力玩家。招股说明书中显示,截止到2017年6月,搜狗约38.2%的搜索流量均来自腾讯。

未来搜狗表示要继续利用腾讯这个战略伙伴的资源。招股书显示,2018年9月前,在腾讯其他产品中,搜狗搜索都将是默认搜索引擎。搜狗和腾讯的默认搜索引擎合作将扩展到其他产品中,并持续到2023年。

那么,到2023年之后呢?众所周知,微信今年已经高调成立了自己的搜索应用部,未来会如何发展可想而知。

搜狗在招股说明书中也表示了这一担忧,若搜狗终止或者缩减与腾讯的合作,公司业务和增长前景将会受到负面影响。

可以说,对腾讯的过度依赖,让搜狗逐渐失去了成长和发展的独立性。

3、同样的故事,同样的AI

值得注意的是,在搜狗的招股说明书中,曾引以为傲的“三级火箭”策略没有被提及,而其核心业务输入法被归结为“更简单地表达和获取信息”。

未来搜狗的重点是讲两个故事,一个是关于移动搜索的,一个是关于人工智能的。

其实,搜狗现在在做的事情百度早在做了,为努力摆脱对搜索广告的过度依赖,百度的做法甚至是AII IN AI。

而王小川和搜狗现在也在讲同样的故事,聚焦同样的AI。

在搜狗的招股书中,提到了100多次AI,但不得不说的是,更多的只是愿景。搜狗表示:“我们的AI研发处在前沿位置,有着清晰的发展蓝图。”

招股表示,搜狗未来将准备拓宽AI技术的应用范围,除了将AI技术植入现有应用,搜狗还会将AI应用于家庭物联网、汽车、办公环境,让自己的服务和产品被更多人使用。

此外,在技术布局层面搜狗还拿出1.8亿有清华大学合作建立“天工智能计算研究院”。

但据媒体报道,搜狗AI目前真正落地的产品,只有汪仔问答机器人和知音OS而已。

这样的人工智能故事,不知华尔街的投资人愿不愿意买单。

4、未来几年,难言独立

搜狗一路走来,可以看到它成长的每一个阶段都离不开大公司的扶持,背靠大公司成长起来的搜狗天生就没有自力更生的独立基因。

早期的搜狗背靠搜狐积累用户,后因发展受限选择了战略投资者阿里,又因缺乏技术支持而拥抱腾讯。

提起搜狗的核心业务,大家首先想到的是什么?

相信很多人用的最多的应该是搜狗输入法,其次是搜狗搜索,再是搜狗浏览器。但在搜狗的核心业务中,目前还没有一款形成自己的壁垒。

搜狗目前的最大优势,给人的印象就是在微信文章和知乎资源的引入,除此之外似乎没有什么别的更大的优势。

如此依赖搜索广告和腾讯流量的搜狗,未来几年,都难言独立。

这样的故事不是没有成功的先例,同样是成功赴美上市的新浪微博,在阿里入股后,也曾极度依赖阿里巴巴的流量和收入,这一度让微博难以自拔,但幸运的是微博最终摆脱了这样的收入依赖。

普通人爱听故事,但华尔街只看数据,如若搜狗最终走不出依赖的困局,最好的结局也只能是一家小而美的中概股公司而已。

对于王小川和他的搜狗,也许挑战才刚刚开始。(本文首发钛媒体)

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评论(16

  • 瞿三水 瞿三水 2017-11-01 20:38 via iphone

    小川要有女票了

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  • mmmm晓霞 mmmm晓霞 2017-10-18 16:23 via pc

    不管怎么样,搜狗都是一成功的企业。

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  • 心丫头sellen 心丫头sellen 2017-10-18 16:11 via pc

    作为忠实用户,非常看好搜狗的前景。

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  • Lafiel冰激淋 Lafiel冰激淋 2017-10-18 16:02 via pc

    搜狗这么多年的努力终于得到了证实。

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  • 英俊琳 英俊琳 2017-10-18 16:01 via pc

    不管怎么样,搜狗都是一成功的企业。

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  • 瘦瘦湘 瘦瘦湘 2017-10-18 16:00 via pc

    6666666 搜狗最牛了,终于要上市了

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  • 讨人厌鸟 讨人厌鸟 2017-10-18 16:00 via pc

    王小川的努力没有白费,搜狗继续加油吧,

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  • MY1937阿压 MY1937阿压 2017-10-18 15:58 via pc

    作为忠实用户,非常看好搜狗的前景。

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  • 淮南老毛 淮南老毛 2017-10-18 15:57 via pc

    搜狗上市后,我一定会买股票的。

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  • 苏叮MCCXU 苏叮MCCXU 2017-10-18 15:56 via pc

    这都要上市了,真的恭喜

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Oh! no

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