百度股价已被低估,应适时买入

摘要: 长期来看,百度将有良好表现,该公司仍在以极高的速率增长。抛开那些令人担心的因素,百度仍掌握了竞争的主动权。

百度

翻译自 Seeking alpha

作者 Brett Willson

百度是最大的中文搜索引擎,该公司被称作“中国的Google”。百度今年以来下跌接近16%,而与此同时道琼斯指数却上涨。该公司近年来增长迅速,2012年Q4财报中,营收同比前一年增长了42%。如果不把公司未来的隐忧考虑进去,百度是一个有吸引力的长期投资对象。

基本情况

百度的净收入在下图中显示为5年来最高点。市盈率与增长比率为0.52,这一数据显示该股票价格已被低估。百度的TTM市盈率为18,实质上已比其大多数竞争对手都要低,只是略高于标普500指数的平均市盈率水平。例如,中国互联网公司搜狐的TTM市盈率为24,而百度的前瞻市盈率为13。百度未来几年的营收,仍将以非常快的速率增长,5年内的营收增长率展望为29%。而其他互联网公司与之相比,预期增长率就要低多了。Google的预期营收增长率只有16%,搜狐和新浪只有17%和26%。百度目前的一个负面因素,是缺乏派息。

百度数年来的净收入增长图表

百度数年来的净收入增长图表

竞争对手

百度是中国搜索市场的主导者。2012年,百度控制了中国搜素市场73%的份额。虽然Google是美国市场的垄断者,2012年在中国搜索市场只占有4.7%的份额。自2010年期,Google因为与中国政府就审查问题发生争执,已大幅压缩了在中国大陆的运作活动。奇虎是百度在中国搜索市场上的主要竞争者,占有中国搜索市场10%的份额。奇虎联合创始人之一周鸿祎对外宣称,奇虎是替代百度的更佳选择,因为他的搜索引擎更不容易把用户引导到钓鱼网站和垃圾网站中去。奇虎确实对百度构成了重大威胁,一月份奇虎宣布与Google接近达成合作协议。然而,奇虎也备受丑闻的困扰,该公司Q4的利润也有所下滑。

百度竞争对手

百度的未来

从2011Q4到2012Q4,百度的收入增长超过了40%,但这种水平的增长率对任何公司而言,都无法长期保持。百度2月份提交的财报中,净利润增长率是自2009年以来最低的。中国放缓的经济和严酷的竞争态势,将百度近来的增长率也拉低了。与此同时,手机用户群体的不断扩大,也放缓了百度增长速度。不过,该公司四季度的收入增长仍超出了华尔街的预期。如果不考虑到增长放缓的因素,该公司也公布了四季度为数众多的积极进展。四季度百度发布了语音助手,并宣称该产品是中国语音识别技术中最精确的。百度还在四季度发布了手机浏览器的升级版本,该版本比旧版提速30%。百度还准备在今年建立其第一个研究实验室,这可以帮助其增强研发创新产品的能力。同时,百度还在2012年获得了10万个广告平台客户,如今其广告平台客户已有60万个。随着互联网的使用率不断增长,该公司也从中获得极大利益。2011年,只有38%的中国人是网民,百度将从中国网民的快速增长中,获益良多。

结论

长期来看,百度将有良好表现,该公司仍在以极高的速率增长。抛开那些令人担心的因素,百度仍掌握了竞争的主动权。看上去,该股票比起很多竞争对手都要便宜,市盈率与其竞争者相比非常低,预计每股利润增长率也比其他中国互联网公司要高。该公司比其他任何对手都有更高的市场份额,其主要竞争对手奇虎360虽然对其构成威胁,但百度似乎比奇虎更便宜,而奇虎在当前情况下买入已无利可图。

 

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葛甲

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新闻网站主编,互联网分析师。 微信号Gejia021

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