京东“白拿”下线仅是开始,“金交所次贷”风险值得关注

摘要: 挥剑金交所,斩断的是互联网理财高息资产之源。

当人们还对两个月前的招财宝私募债违约记忆犹新之时,京东金融的“白拿”事件,再次把乱象丛生的地方金交所推上了风口浪尖。

金交所很多业务不合规、路子野、风险高,这在业内从来不是什么秘密。只是过去的几年间,互联网金融的滤镜效果,让这些问题一度被忽略。而随着现在互金专项整治的推进,滤镜变成了放大镜,人们忽然发现,原来互联网理财背后的金交所,隐藏的问题竟然如此巨大。

上周末,网曝京东金融被被央行发函指出“涉嫌承销未经核准擅自公开发行证券”,这份文件中罗列了“白拿”这款产品所涉嫌的六大违规,其中最核心的几项罪状便是指向京东金融的合作方——广州金融交易中心有限公司(简称广金中心)。

广金中心涉嫌未经核准擅自公开发行证券、对交易结构和底层资产的信息披露不透明、拆分权益份额变相降低投资者适当性门槛、对投资者的风险提示不到位且未对其投资行为进行风险评估等。

灰色地带中的金交所乱象

上述几大违规的确十分严重,但其实,类似的问题也常见于其他金交所。

金交所,指地方政府批准设立的综合性金融资产交易服务平台,一般由地方金融办监管。

据不完全统计,截至2016年12月31日,国内共有54家金融资产交易场所。其中,按注册资本最低要求来分,金融资产交易所(注册资本至少1亿元)有9家,金融资产交易中心(注册资本至少5000万元)有39家;互联网金融资产交易中心有6家。

作为无数小贷、券商、基金子公司的资产出表之地,以及小微企业的直接融资场所,金交所主营业务包括基础资产交易、权益资产交易、信息提供和发布等,这其中不少业务原本就处于灰色地带之中,类似广金中心的违规现象并非个例。四川盛豪律师事务所高级合伙人刘晓雪律师对野马财经表示,目前金融类资产交易场所的风险主要有两类:一是法律法规空白地带风险,二是业务实际操作的风险。

除去金交所项目本身真实性、信披不足、定价机制,及坏账率等,金交所的最主要问题在于将高风险理财产品扩散给普通投资者。

作为小微企业直接融资平台,金交所的投资项目风险较高,并不适合普通投资者。以新三板作比,新三板对自然人投资者的要求是:本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上,且具有两年以上证券投资经验或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。业内人士认为,金交所风险高于新三板,因此,其投资人的门槛理应更高。

而实际上,金交所则往往通过资产拆分,突破了投资人数的限制,也难以对投资人的风险承受能力进行评估。这种公开发行变相降低了投资人的门槛,一系列次级贷、次级债被卖给了普通民众,这一模式如果任其发展,后果不堪设想。

例如广金中心发行的产品以1元人民币为一份,就涉嫌将各类资产拆分份额发行。央行函件指出:广金中心的理财产品实现了向超过200人的不特定对象发行,构成未经批准擅自公开发行证券行为,违反了《证券法》第10条和国务院下发的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》。

隐患巨大,互联网金融为何还要与金交所合作?

金交所作为资产端,互金平台作为资金端,二者之间有着天然的吸引。而互联网金融为“资产荒”发愁不只一两年了,而金交所却正好能提供高息资产。

互金平台作为金交所产品的承销商,并不是二者合作的唯一模式,但却是非常有代表性的一种。

自媒体馨金融一篇文章指出:互联网理财的资产要么是小额、普惠的贷款资产(量上不去,空间也小),要么卖基金、保险等标准产品(但沦为纯中介后,拼流量且费率低)。而地方金交所则成为了提供高息非标资产的主要渠道。

于是,与金交所合作,甚至入股、发起成立金交所成为了互联网金融平台转型中的一大风潮。

据盈灿咨询统计,P2P网贷平台与金交所合作,大多涉及到债权转让、债权收益权转让、定向融资计划等业务类型。与各地金交所有关的互联网金融平台如下所示:

图片来自盈灿咨询

而金交所的产品走向线上,风险则被再次放大。

互联网的易传播、易扩散的特性,可以在短时间内吸引到大量的投资人和资金,但也容易使得风控走向失控。互联网金融倍受诟病的一点正在于此。

互联网金融的主流客户在资金实力和投资经验方面,也并不符合金交所产品投资人的标准。当金交所遇到互联网金融平台,原本高风险的产品经过违规拆分,被大量输送给了更多不合格投资人,风险可想而知。

金交所迎来史上最严整顿,互联网金融被断了一条后路?

2017年1月9日,清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议在北京召开,由部际联席会议召集人、证监会主席刘士余主持,部分交易所业务直接被表述为“涉嫌非法期货、聚众赌博等”。

会议要求交易所在半年内进行集中整治,正式违法违规交易场所要限期整改,涉嫌犯罪的移送公安司法机关。被业内人士认为是监管层近年来的“最严整顿”。据了解,目前,各省市已逐步着手当地交易场所的清理整顿事宜。

于此同时,互联网金融风险专项整治也迈进了深水区。

在金交所业务大大收敛之后,互联网理财资产端的选择范围势必随之收窄。高风险次贷产品远离互联网,虽然可能会降低理财收益,但是对于投资人资金安全来说,也未尝不是幸事。

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评论(1

  • 一懿 一懿 2017-02-22 14:15 via pc

    京东最后怎么样了

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Oh! no

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